從2016年起復盤市場基本面 挑選可持續發展項目

牛市和熊市的區別，用一個詞來概括就是“動能”。

在牛市中，資產價格的上漲的“動能”很高，它影響了大多數投資者的決策。如果一項資產的價格快速上漲，人人都想入場，其他的考慮因素無關緊要。當熊市到來并且階段性的漲勢都停止時，這種“追漲”的投資方式很快就會被拋棄。

這就是加密貨幣市場的現狀，熊市給那些只持有數字資產短短幾年的新人投資者帶來了多重壓力。除了對所持資產價值的下跌感到恐慌，他們還需要面對另一個更加嚴峻的考驗——個體如何在熊市的崩盤中生存和發展？大家都爭先恐后地尋找答案。

尋求該問題答案的最佳地點，應當是那些經歷過多個周期的加密市場元老。他們作為 ICO 、DeFi 、NFT等的早期支持者，經歷過各種早期創新的大起大落。這些創新正是過去幾年間驅動加密市場前進的重要動力來源。Fundamental Labs 的聯創， Howard Yuan，作為一位資深的 Web3 風險投資人，正是這樣一位「老手」。

Fundamental Labs 自 2016 年成立以來，一直支持數字資產項目的發展。現在，在籌集第六只基金的過程中。基于其獨特的投資理念「關注資產基本面的數據始終是做出投資決策的最佳方式」，Fundamental Labs 押注了許多優質的加密項目，包括 Coinbase、Binance、Chainlink 等行業龍頭。

Zapper 公布新年規劃：將推出第三季 NFT 活動以及移動應用程序:1月3日消息，DeFi聚合器項目Zapper 聯合創始人兼CEO在推特公布了該項目在2022年的計劃，其中包括在Q1推出移動應用程序、NFT搜索/發現工具，在Q1或者Q2推出 Zapper“App Store”、web3 活動源，在Q2或者Q3推出第三季NFT活動，此外還計劃推出自定義的錢包配置文件、價值社交圖等。[2022/1/3 8:21:31]

在最近與 CoinDesk 的一次對話中，Howard 從基本面的視角解釋了導致最近牛市勢頭消退的原因，并為即將應對當前熊市的人們提供一些寶貴的建議。

根據 Howard 和 Fundamental Labs 的團隊的觀點，如果你對基本面進行了足夠仔細的研究，其實風險信號早已出現，正是一些企業的倒閉加速了整個市場的崩潰。但由于對牛市勢頭的癡迷，大多數人都忽略了這些預警信號。

LUNA/UST的崩潰就是一個很好的例子。Howard 指出，這種數字資產的抵押不足以在公開數據中很容易被察覺，以及其不合理的高存款年百分比收益率（APY）也暴露了風險。

周杰倫潮流品牌PHANTACi將在Ezek平臺發布Phanta Bear系列NFT:12月18日消息，NFT平臺Ezek宣布將于2022年1月1日與周杰倫潮流品牌PHANTACi合作發布Phanta Bear系列NFT，該系列NFT共將發行10,000枚。

Ezek是Starvision EntertainmentLtd.（S.E.L）孵化建立在區塊鏈技術上的新一代數字加密互動娛樂平臺，S.E.L創始人WillL和MarkG曾與周杰倫合作推出多部電影。潮流品牌PHANTACi成立于2006年，由流行音樂巨星周杰倫與好友Ric共同打造。該品牌由Jay提出概念，以Fantasy與Phantom之名，結合打造出PHANTACi一詞。[2021/12/19 7:48:27]

加密貨幣借貸機構 Celsius Network 和加密貨幣對沖基金三箭資本作為崩盤的另外兩個爆點也是由于基本面疲軟。最重要的是，公開數據顯示他們的杠桿率很高，很少考慮風險管理。

Fundamental Labs 和其他已經存在數年的 Web3 基金通常對此類企業保持警惕，在這次加密次貸危機中，Fundamental Labs 沒有持有任何 LUNA/UST 以及 Celsius，3AC的頭寸，Fundamental Labs 認為只有在任何時刻保持清醒并做好風控管理，才能夠在市場轉熊時免于遭受毀滅性的打擊。

基本面分析可以告訴我們過去出了什么問題。但是未來呢？目前，盡管市場籠罩著陰霾，Howard 和 Fundamental Labs 團隊仍在積極進行新的投資，他們通過使用指標和對基本面細致地分析來挑選能夠提供可持續發展的企業。

舉例值得關注的指標：

鏈上指標：數字資產所處鏈的健康狀況是資產價值的一個關鍵指標。Howard 指出需要密切關注其節點和活躍地址的數量、協議收入，尤其是其哈希率。

財務指標：資產底層的鏈基礎設施需要有穩健的財務支撐。這方面的關鍵指標包括：完全稀釋價值（FDV）、流通市值、鎖定總價值（TVL）、通貨膨脹率、抵押回報、燃燒率和流通供應量等。

團隊技術背景：除了量化指標以外，企業的鏈外背景同樣重要，其中包括但不限于創始團隊、技術棧、記錄的用例、代幣經濟模型設計、產品 UX/UI、團隊成員的專業背景和往績記錄，以及在詳細說明項目路線圖和里程碑。

社區的健康度：風險投資實際上是一個定性和定量的混合體，需要關注很多維度并從中尋找一些規律和結論。例如，將用戶的增長數據和流失數據結合來看是一種方法，高增長 + 低流失是理想的組合。在定性方面，評估用戶和開發人員對產品質量的熱情以及他們希望產品實現的目標是至關重要的。在進行這方面分析時，Fundamental Labs 提醒需要把對產品的實際承諾和營銷炒作區分開來。

為了讓您初步感知數字資產領域中哪些參與者在我們這里基本面評估很高，比特幣、以太坊和 BSC?的鏈上指標表明，它們大概率擁有一個健康的發展未來。比特幣算力“哈希率”的增長看起來特別強勁，而以太坊仍然是專注于智能合約功能的 Layer1 公鏈王者。同時，Binance Chain 發布了新的技術路線圖，聲稱其日活躍用戶超過 200 萬。

Bored Ape Yacht Club ( BAYC）也是一個很好的例子，它擁有一個強大的用戶社區，并且很有可能在熊市中扛住壓力穩步走向成功。

當然，BTC、ETH、BNB 和 BAYC 都不是新興投資。然而，Fundamental Labs 正在基于它定義的指標分析方法論，分析來自世界各地的各種不同規模的初創項目。特別是，隨著 Fundamental Labs 進入第六輪募資，它將在數字資產領域的前沿尋找基本面健康增長的項目——擁有強大的潛力卻仍未進入Web3的用戶群體，例如 SocialFi 和 GameFi。于此，Fundamental Labs 對 Web3 的技術棧進行了最基本的框架梳理：

經歷 2021 年的牛市，Crypto 行業應用大規模爆發，市場也達到了全新的高度，同時也暴露出了基礎設施中出現的新問題與新需求。Fundamental Labs 同樣專注于賦能 Web3 堆棧中的基礎創新，因此，也將在新一代 Web3 基礎設施與中間件方面進行積極的布局。

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