2020年，應該投資黃金避險嗎？_BUT:Tribute

本文由老管侃匯首發原創

行情分析丨作者/老管

這是老管公眾號的第204篇原創文章

很多朋友問：黃金又創新高了，還能投資嗎？

投資“拿長線”慎選黃金產品

其實說實話，黃金任何時候投都可以。不過有言在先，黃金屬于一種比較獨特投資品類。

從長線投資來看黃金其實并不算好產品。這里是先說一句，所謂長線投資至少是10年以上。如果低于一年，理論上算短線。至于有的朋友做黃金期貨時，依仗著T+0模式，看著1小時“趨勢”做5分鐘單，那叫“套利交易”算不得投資。

數據：從1月到2023年6月，加密行業造成約4.794億美元的損失:金色財經報道，PeckShield數據顯示，從1月到2023年6月，加密行業至少經歷了395次黑客攻擊，造成約4.794億美元的損失。與2022年同期相比，損失金錢減少了近五倍。據分析師稱，目前十大黑客攻擊造成的損失占被盜總金額的79%（3.783億美元）。DeFi協議Euler Labs（1.97億美元）和去中心化錢包Atomic Wallet（6500萬美元）大幅領先。此外，白帽、安全公司和執法部門成功追回了2.262億美元。[2023/7/18 11:00:18]

作為金融資產，黃金的表現真的很難讓人滿意。因為長線收益率不算高：從1990年到2019年這30年間，黃金價格從374.5點漲到如今幾乎1800點，總漲幅4.39倍。

把這4.39倍平攤到30周期來看，平均年化收益率是4.6%。而同期美國標普500指數的年化收益率是7.9%。

重點是，黃金不但收益率不高，波動率還很高：從1990年到2019年這30年間，黃金的年化波動率高達15.2%，遠遠大于股票和債券。

數據：2022年ENS域名注冊量占其歷史地址的80%:金色財經報道，雖然更廣泛的加密行業在 2022 年經歷了動蕩時期，?但ENS加強了其在域名注冊。數據顯示，2022 年 ENS 域名注冊量占其歷史地址的 80%，與此同時，NFT基金公司1confirmation的普通合伙人Richard Chen將ENS列為期待在2023年被低估的三種產品之一。?Chen強調ENS是房間里最大的NFT大象。此外，他提到ENS擁有自己的PFP版本是可能在2023年提升其業績的一個重要因素。

此外，ENS 在 2022 年也獲得了整個 NFT 市場的良好份額。Chen還認為生成藝術和MEV應用程序和錢包是另外兩個有可能在新的一年蓬勃發展的。[2023/1/3 22:21:53]

如果不用30年那么長的周期，以10年為例，結果更慘：年化收益率僅為3.3%，波動率卻為16.1%，依然比美國標普500指數收益低、風險高。

分析黃金周期回報率的“極限玩法”

外媒：蘋果2021 Q3持有現金可購買約440萬枚BTC:8月14日消息，蘋果公司在報告其 2021 年第三季度財務業績時透露，目前他們持有的現金已經達到1955億美元，是持有現金最多的科技公司。BitcoinMagazine分析，按照當前比特幣價格計算，蘋果公司可以購買約440萬枚BTC。（BitcoinMagazine）[2021/8/14 1:55:32]

技術面分析走勢肯定要考慮“歷史走勢”。基本上從1990年到現在，分析30年周期已經算是很認真了。

美國倒是有兩個“無聊人”把時間拉長到更夸張200年，用以對比黃金周期回報率。

根據經濟學家羅伯特·巴羅和桑杰·米斯拉的計算，從1836年到2011年，在扣除通貨膨脹率之后，黃金的實際年化收益率，只有1.12%，遠低于長期美國國債的2.9%和股票的7.4%，波動率則和股票接近，比債券高出一倍。

這里多說一句閑話，以前每次寫文章都有網友吐槽：為什么總是用美國舉例子？總是拿巴菲特、索羅斯說事？老管也不想。主要是查不到道光十六年中國股市的數據。中國引入國外股市要到光緒年間，自己開設股市更是晚到民國之后了。

動態 | 迪拜世博會項目District 2020將與Atlas Capital合作建立區塊鏈園區:2020年迪拜世博會的遺產項目District 2020宣布與Atlas Capital Holding合作，將在District 2020建設一個超過15000平方米的區塊鏈園區。該園區將幫助吸引希望采用區塊鏈技術的眾多企業，為其提供協作空間，并獲得全球標準的專業知識。（arabianbusiness）[2019/9/27]

言歸正傳，咱們中國最近20年通脹率一直保持在5%以下，如果按照上一節說的：30年黃金平均回報4.6%，剛剛“跑平通脹”。

中國通脹率示意圖

從長期投資的角度來看，收益不高風險大，黃金實在不算好的投資品種。

分析 | 區塊鏈支出在2022年或將達到近120億美元:據coindesk消息，被稱為“ 全球半年區塊鏈支出指南 ”的國際數據公司發布的一份新報告預計，到2022年，區塊鏈解決方案的開支每年將以近75％的速度增長。該公司分析師預計，僅在2022年，區塊鏈行業項目的總支出將達到117億美元，并預計2018年將達到15億美元。[2018/7/20]

同一個黃金，各有各的玩法

那位朋友說了：黃金這樣的收益率，以后就不能玩了唄。

您說的也對，您要是想“下一手黃金多單”持倉200年再拋，的確不是很劃算。但是別忘了，老管剛才說到一個重點：黃金波動大。

咱們為說明事情，胡亂舉個例子：投了一筆黃金，首年漲了10000點，次年跌了10000點，第三年漲了10000點，第四年跌了10000點……以此類推。

那么10年之后你的收益是“0”對不對。但要是“每年平倉”呢？順便每年“反手”呢？理解沒有：短期投機，黃金不算壞。

所以你會發現，它在不同階段的收益率也是天差地別。你如果2003年到2013年這10年間持有黃金，那么收益率其實相當可觀，年化收益率高達16.28%，這意味著你在2003年買10萬塊錢的黃金，到2013年就變成了45.2萬！

再換個時間，如果你2019年1月10號買黃金，持有一年，到2020年1月10號，你的收益率是多少呢？黃金從1287美元漲到了1550美元，一年收益率是20.4%！

但是、然而、but，如果你是1993年買黃金持有到2003年，同樣是10年呦，那結果就完全兩樣了：年化收益率僅為是1.1%。

更慘的是2013年之后買黃金，持有到2019年初，收益率是多少？我不說，你先猜。

-0.92%！注意，前面有個“負號”呦。這就是所謂“波動大”感受到沒有。

因此上，黃金的短期投機交易還是可以試試的。注意是短期，老管說的短期，不超過一年的短期。

不過對于散戶交易來說“一年”已經是“超長期”了，半年才叫長期，一個月叫中期，日內交易算常規操作。

是不是說到大家心里了？只要手里有單子哪怕是0.1手，那心里癢癢的，總想看看動動對吧。真說下了單子，忍著一個月不看？除非把軟件卸載了。持倉10年30年？！算了吧。

這就是散戶與專業的區別。

終于看見了黃金的“避險性”

在世界政經格局發生較大變動時，黃金具有一定的避險功能，所以從短期投機的角度看，黃金資產具有一定吸引力。

這句話都會說，3月份黃金一輪暴跌使得一些朋友問老管：黃金不是避險產品嗎？怎么跌的這么兇？比道瓊斯還狠。

對啊，這就是“避險產品的用途”啊。都聽說過有些國家總是地震吧，那里家家都有一種“地震應急包”對吧。地震發生了，被埋在廢墟里了，是不是要把“應急包”里的東西拿出來用呢。

3月份的金融市場可以用“地震”來形容，全球手里股票的都“被埋在廢墟里了”，當然要把“避險包”里的黃金拿出來救命的。

股市熔斷了不能交易了，黃金賣掉一些救救自己的股票，順便買點面包過日子，理解了吧。

所以這次大家才看明白：避險產品是用來“避險的”，長線持倉目的可以理解為“等災難”。

道瓊斯股指期貨與紐約金期貨走勢對比

3月18日開始連續3天，道瓊斯指數期貨下影線最低點幾乎在同一個點位，給人感覺“跌的差不過了”。隨即20日黃金期貨開始反彈，可以理解吧：“應急包”里東西用光了，現在安全了要補充回來，等下次危機再用。

資產配置

買大盤比買個股安全，買基金更加省心。股票基金回報率最高、債務基金穩定性最強、貨幣基金流動性最好，選哪個全憑個人風險偏好。

當然，按照華爾街玩法：都投點，也是好的。

“全都投點”就是“組合式投資”，咱們散戶一般不會這么玩，因為比較復雜。有多復雜呢？看看達利奧橋水公司的“全天候組合”：

全天候投資組合簡化版

美國大盤股：18%；美國小盤股：3%；其他發達國家股票：6%；新興市場國家股票：3%；十年期美國債券：15%；三十年期美國債券：40%；大宗商品：7.5%；黃金：7.5%。

看見沒有，黃金占比很少。財新傳媒主編王爍先生有一篇有意思的文章：《唯一靠譜的人生策略》里面提到“投資組合黃金占比”時說了個像段子的操作方法：

美國此時是關鍵時刻，特朗普與希拉里相爭。希拉里上臺后的政策能見度是比較高的，而川普則幾乎沒有能見度，因為他還沒有政策，波動會更大。

因此“在風和日麗的時候，家庭資產組合中實物黃金的比例最多給到1%；但如果特朗普上臺，應該考慮把比例提到5%。”

今天文章就到這里了，最后梳理一下：如果你想以10年到30年為周期進行投資，黃金占比不要太大。

如果做短期套利交易，黃金期貨、股票都是好產品。。

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