以太坊交易所 以太坊交易所
Ctrl+D 以太坊交易所
ads
首頁 > DOT > Info

比特幣ETF科普三:申請進展及美國SEC的監管態度_SEC:Pinecone Finance

Author:

Time:1900/1/1 0:00:00

經過8年持續不斷的努力與探索,比特幣ETF的發展并沒有因為SEC的謹慎態度而放慢腳步,相反,各家機構都在通過提升行業透明度以及合規性,爭取第一支比特幣ETF的上市。2021年2月,加拿大資產管理公司Purpose Investments的比特幣ETF在多倫多交易所成功上市交易,使得更多機構看到了希望。

圖1. 早期美國比特幣ETF申請歷史 ?圖源:Huobi

ETF長期投資專業人士John Hyland(曾與Bitwise Investments合作,致力于第一批比特幣ETF申請)將2019年之前(見圖1)的申請失敗原因總結為“申請文件存在致命缺陷”。

例如,Winklevoss和VanEck的文件都提議他們自行保管比特幣,這顯然存在安全隱患。此外,他們在NAV(凈資產價值)定價方面也存在隱患。Winklevosses兄弟提議以交易量僅占全球交易量3%的單一加密貨幣交易所為其定價,而且此交易所是他們自己所擁有的。VanEck則打算使用OTC報價。

聲音 | Titan Ventures創始人:如果比特幣跌破8000美元,我將立刻購買:Titan Ventures創始人Michael Nye表示,“如果比特幣跌破8000美元,我將立刻購買。”(U.Today)[2019/10/9]

顯然,SEC不會批準任何有明顯設計缺陷或風險披露不足的產品。

目前美國等待SEC審批的ETF共有11支(S-1表格),其中六支ETF的交易所也提交了申請(19B-4表格)。Cboe BZX提交了其中4支的上市申請,NYSE Arca提交了2支(見圖2)。SEC在收到交易所申請后須在限期內給出答復(45天,可延期,最長不超過240天)。

動態 | 鄭州偵破一起投資比特幣電信詐騙案:據襄樊網警巡查執法官方賬號消息,鄭州偵破一起投資比特幣電信詐騙案。據悉,2018年鄭州市民李某通過微信、QQ等平臺認識兩名網友,之后兩網友以投資比特幣為由,讓李某向其提供的平臺賬戶轉賬。一年內,李某先后向其轉了145萬元后被騙。目前,鄭州市局文化路分局已于9月26日通報案件偵破情況,涉案嫌疑人鄭某瓊等4人已到案。[2019/10/2]

圖2. 美國11支待批準ETF時間表

11支ETF的申請中,VanEck Bitcoin Trust是最早遞交申請的,SEC于今年3月19日開始審核程序。之后于5月3日和6月17日,SEC兩次宣布推遲做出決定并希望進一步征求公眾意見。

分析 | Longhash:處理64424 筆比特幣未確認交易數需超 4 小時:據 Blockchain.com 數據顯示,2019 年4 月 24 日待確認比特幣交易數達到了 64424 筆以上。Longhash分析指出,上一次比特幣未確認交易數達到這一高位也是在今年 4 月。4 月 3 日到 6 日,比特幣未確認交易數超過 50,000 筆,達到 75,900 筆的高點。假設每個比特幣區塊的平均交易數為 2,500 筆,平均出塊時間為 10 分鐘,那么在同一時間內新交易不會進一步造成網絡擁堵的前提下,處理這 64424 筆交易所需時間就大約為 4 小時 20 分鐘。[2019/4/26]

圖3. 美國11支待批準ETF進度表

從ETF申請的時間表來看(見圖3),今年11月14日前SEC將對VanEck Bitcoin Trust做出最終的決定(批準或拒絕),這可能將是后續10支待批ETF的風向標。

動態 | 美國國家石油公司總裁在Cboe期貨市場上做空比特幣:據CCN消息,9月26日,美國國家石油公司總裁兼首席投資官Scott Nations在芝加哥期權交易所的期貨市場上(Cboe)做空比特幣。自那以來,比特幣的價格小幅上漲至6500美元。[2018/9/27]

從結構來看,目前提交SEC審批的ETF中主要分為基于比特幣現貨的ETF和基于比特幣期貨的ETF。

基于比特幣現貨的ETF旨在反應比特幣價格,目前11支ETF申請中有10支采取這種模式。該類型ETF將直接持有比特幣,并交由第三方托管機構托管。在一般情況下不會持有現金或現金等價物。

而基于比特幣期貨的ETF旨在追蹤比特幣期貨價格,例如Teucrium Bitcoin Futures Fund和VanEck 2021年6月提交給SEC的比特幣ETF方案就采用了這種模式。該類型的ETF主要把資產投入基準期貨合約及現金及現金等價物,如短期國庫券、貨幣市場基金、活期存款帳戶及商業票據等。

泰國證券交易委員會表示,該國的交易比特幣期貨是合法的。:據《曼谷郵報》本周報道,泰國證券交易委員會表示,該國的交易比特幣期貨是合法的。泰國證券交易委員會董事總經理羅希熙表示:“使用比特幣作為對CBOE和CME相關資產將導致更大程度的接受比特幣期貨,因為他們有一個可靠的支付系統和證券交易委員會的監管[2018/1/10]

從機構的角度來看,這一嘗試將是未來比特幣ETF的重要發展方向。通常認為,美國SEC會先批實物ETF(Physical ETF)后批合成ETF(Synthetix ETF),因為基于比特幣現貨的ETF風險更小也更安全。但與先前旨在直接持有比特幣的ETF結構相比,基于期貨的ETF結構也具有以下優點:

更受發行機構的歡迎:

現貨不一定比期貨更穩定,因為BTC價格波動大,而期貨有固定合約期限;

期貨ETF可以全天交易,而不是在交易結束后每天出售一次,更有利于流動性。

更可能獲得監管機構批準:

隨著美國商品期貨交易委員會(CFTC)監管的比特幣衍生品增加,一定程度上會給加密數字貨幣金融市場帶來大量流動性,從而進一步打消SEC在其合法合規方面的疑慮;

比特幣期貨上市表明比特幣期貨已經處在監管視野中,SEC歷來否決比特幣ETF申請的理由是比特幣作為資產不受監管,這就有了強有力的監管支撐。

更受市場歡迎:全球ETF基金的總規模顯著增加,美國作為最大的ETF市場近年來也不斷吸引存量資金持續流入(見圖4)。ETF市場的資金活躍意味著投資者更有興趣購買新的產品,尤其是比特幣這種新興資產。

圖4. 美國ETF凈流入資金規模 ?圖源:《美國ETF市場解析》,中信建投

但是風險也更大:需要同時承擔投資ETF的風險和期貨基金的相關風險,除了市場風險之外,還要考慮一定的操作風險和復制對沖成本風險。根據萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉分析:

比特幣期貨偏離現貨價格的風險。如比特幣期貨到期后的續做 (Rollover)風險。

投資于風險低、流動性高的金融產品可能面臨市場風險、信用風險和流動性風險等。

杠桿率控制不好的風險。

基于比特幣期貨的比特幣ETF更難跟蹤比特幣價格走勢,在加密資產市場劇烈波動時,比特幣期貨有可能暫停交易。

自2017年以來,SEC多次拒絕比特幣ETF的申請。

SEC的主要擔憂是比特幣的價格容易受到市場操縱。即使比特幣ETF只從最合規的加密貨幣交易所獲取價格,比特幣的價格也可能在信譽較差、限制較寬松的交易所受到操縱。而SEC沒有權力監管這些交易所,因為比特幣和其他廣泛交易的代幣不是證券。美國商品期貨交易委員會(CFTC)也沒有相應權力監管。

此外,SEC認為加密市場缺乏透明度,還有潛在的流動性不足問題。這都意味著在投資者保護方面存在風險,沒有相應的規則或條例來防止欺詐、操縱和其他濫用行為。

而那些認為SEC新任主席Gary Gensler應該批準ETF的人認為,如今加密市場規模已經發展到難以操縱的地步。比特幣期貨的上市,起到了價格發現作用,并且是在CFTC監管的交易所進行交易。對SEC來說,上述兩項發展是有幫助的,但還不夠。最好的情況是在國會加強了對加密貨幣的監管之后再批準比特幣ETF上市,但這種情況在不久的將來發生的可能性很低。

Gary Gensler對加密貨幣非常了解,并教授過相關課程。這或許有利于將來SEC制定明智的監管舉措來進一步規范化加密貨幣行業的發展。未來,如果SEC批準比特幣ETF,將向那些多年來一直拒絕接受它的傳統投資者發出明確的信號,比特幣朝著合法投資又邁出了重要的一步。

Tags:比特幣ETFSECNEC比特幣行情最新價格美元匯率etf幣價格今日行情securecoinPinecone Finance

DOT
bloXmove 熱點觀察之巨頭倒塌后,出行行業還有新浪潮?_BLO:BlockBank

       近日,隨著國內網約車巨頭被因嚴重違法違規收集使用個人信息而被下架,大量的網約車平臺開始通過發放優惠券,加大推廣力度,廣招司機等方式.

1900/1/1 0:00:00
五分鐘了解 PriFi:DeFi 需要隱私保護_DEF:AurusDeFi

Hartmann Capital 認為,隨著監管當局試圖打擊和執行更嚴格的公有鏈活動監管,或者用戶自己變得精通追蹤錢包以窺探個人財富持有量,PriFi 將很快成為加密用戶的優先選擇.

1900/1/1 0:00:00
被低估的AMM DEX:Quickswap_QUICK:ICK

作為公鏈建設的基礎設施,秉承著“想致富,先修路”、“想要建設生態,先開設AMM DEX”的理念,AMM DEX已經成為任何一個DeFi生態中最重要的組成部分.

1900/1/1 0:00:00
金色硬核 | 什么是杠桿挖礦?如何帶來高回報?_ETH:Earn DeFi Coin

在DeFi中,雖然越大越好并不一定是正確的,但高APY永遠讓人不舍。而且無論與傳統金融相比,DeFi收益率高多少,都不乏渴望最大化利潤的DeFi用戶從平臺到平臺、從網絡到網絡追逐更高的收益.

1900/1/1 0:00:00
讀懂Frax Finance:更加穩定的分數算法銀行_穩定幣:Amoveo

以下內容來自mechanism作者:Alec Korman 編譯:陳一晚風 有缺陷的機制、極端的自反性、徹頭徹尾的騙局,這些都是去中心化穩定幣一直以來需要面對的嚴峻挑戰.

1900/1/1 0:00:00
三分鐘讀懂 PartyDAO:人民參與 NFT 派對的 DAO_ART:PAR

任何人都可以無限制參與 NFT,PartyDAO 的潛力是讓 NFT 的未來屬于人民。讓音樂響起,讓派對開始.

1900/1/1 0:00:00
ads