金色觀察 | 一文讀懂四大合約交易所_BIT:BSP

最近，投資者已經看到了一波新的加密衍生產品，這些產品讓交易員能夠就價格的漲跌進行押注。雖然這些工具提供的利潤機會遠遠大于初始份額，但如果投資者選擇了錯誤的賭注，其頭寸就會被清算，并因此失去所有資金。考慮到加密資產的高波動性，加密衍生產品可能具有高風險。但是，理所當然地，高風險才可能帶來高回報。

作為一種規避價格波動風險的工具，合約為散戶、機構投資提供了趨勢投資、風險對沖的選擇，將這套在傳統金融市場流行的玩法遷移至加密貨幣市場，也就成了如今大家所知的比特幣等加密貨幣合約交易。

根據coingecko的數據，在世界范圍內一共有405家數字貨幣交易所，但其中僅有26家數字貨幣交易所提供合約交易。

分析 | 金色盤面：ETC/USD 盡顯“牛市終結者”本色:金色盤面綜合分析：ETC/USD 素來逆勢，而最近一段時間更是與BTC徹底決裂，每每走出特立獨行的走勢，過去2小時，在多數主流幣陷入調整之際，ETC再次大漲，不過市場整體趨勢逐漸變緩，估計“終結者”也有失效的時候吧。[2018/8/21]

我們結合了在市場上綜合實力比較高的前幾家進行了系統的對比，分別是：BitMEX、OKEx、Huobi、Deribt。

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析：OKEX的BTC期貨合約持倉達到BTC91725左右，與前值基本持平。做多賬戶56%，做空賬戶43%，多空主力持平；主力多頭平均持倉比例為24.09%，主力空頭平均持倉比例為16.49%，基本持平，截止發稿，OKEX現貨價格為6349，期貨合約當周BTC0817價格為6318，貼水將近30點左右。（數據來源OKEX）[2018/8/13]

BitMEX、OKEx 期貨、Huobi DM、Deribit 提供的交易幣種均為主流大幣種，這些幣種的市值幾乎都在前二十。

金色財經現場報道，萬向區塊鏈首席技術官：區塊鏈最大的難點不是技術:金色財經現場報道，在新金融100人主題論壇上，萬向區塊鏈首席技術官羅榮閣表示，區塊鏈最大的難點是在如何找到剛需的應用場景，而不是技術，因為技術總會能找到方法來解決。[2018/4/27]

成交量是一個比較有爭議的數據，各個數據平臺的統計方式和衍生品平臺的產品類型不太一樣。

金色財經訊:10月28日上午，越南國家銀行（SBV）確認比特幣和其他類似的虛擬貨幣在越南不是合法的付款方式。越南禁止發行，供應，使用比特幣和其他類似的虛擬貨幣作為付款方式。 發行，供應和使用非法付款手段（包括比特幣和其他類似虛擬貨幣）的行為將受到從1.5億到2億的行政處罰。[2017/10/29]

標記價格決定了合約強制平倉何時發生，所有交易所都采用多個交易所的現貨價格來共同計算標記價格，以此來避免單個交易所出現故障時帶來的惡性事件。

相關指數基本上都采用了擁有法幣入金通道的Coinbase、Kraken、Bitstamp、Gemini 等交易所的數據。

“到 2020 年底，加密衍生品市場的規模將達到基礎現貨市場規模的 20 倍，” CoinFLEX 首席執行官 Mark Lamb 表示。“我認為加密衍生產品屬于一種進化的一部分。在這里可以實現所有的增長。”

市場廣闊必然引來眾多淘金者，但事實是，目前還未出現十分完備的加密貨幣衍生產品。

例如，以百倍杠桿聞名于幣圈的期貨交易所 BitMex，雖然依靠期貨交易，常年穩居比特幣交易量榜首，但“上面跑的大多是做策略的機構”，并不適合普通散戶。

另外，包括BitMex在內的多家交易所，都采用的是幣本位，對用戶來說，有時合約處于盈利狀態，但如果加密貨幣價格下跌了，用戶兌換成法幣后，也會變成虧損狀態。

除了老牌的合約交易所，一批新興的合約交易所正逐漸崛起，其中典型的有兩家：Bybit和FTX。

Bybit號稱“國內的BitMex”，其掌握著大量KOL并有著良好的產品體驗，借此打開了市場，成立一年半的時間，其交易量與活躍用戶已經有著顯著的增長。

FTX 同樣是一個創新的衍生品平臺，團隊有著極為敏感的市場嗅覺，提供了20 個主流大幣種和中等市值資產的51個交易對，還有許多創新型的指數型產品，比如主流山寨幣指數 ALT，中等市值山寨幣指數 MID，和主流平臺幣指數 EXCH 等。這也帶來了另外一個問題，這些資產的流動性稍微差了那么一點點，受眾用戶門檻可能稍微高了那么一點點，相比于主流資產更有可能出現惡意事件。

總體而言，按照綜合實力目前的衍生品市場格局仍然無法做到一家獨大的局面，甚至連群雄逐鹿也無法計算上，衍生品交易的發展越到后面越考驗交易所底層架構的實力。其中，BitMEX和OKEx期貨存在時間最長，份量重。Huobi用戶基數大，交易量高，且推出期貨交易時間較長，可以穩定前三甲。

不過，和現貨市場一樣，隨著時間的推移，衍生品市場也可能走向贏家通吃——由頭部交易所攫取絕大多數市場份額和利潤，為用戶提供良好的服務，滿足多種交易需求，不插針宕機沒有惡意事件，才能夠活到最后。

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