GBTC持續負溢價，灰度效應真的失靈了？_GBTC:BTC

以下是關于灰度比特幣信托在未來幾個月內將如何影響價格的最新分析.....

現在是時候仔細檢查所有內容是否在適當的位置，以便您可以毫不猶豫地本能地抓住它。

忙于決定一個工具的工作方式或者位置可能會帶來巨大的機會。

我之所以這么說，是因為未來兩個月可能會成為迄今為止加密貨幣最激動人心的時刻。

這種感覺源于我在5個月前決定最終揭曉的一件事。很多人都知道灰度效應。對于那些不熟悉該概念的人來說，它傾向于與市場的看法背道而馳。

如果我們將其提煉為核心組成成分，我們將得到以下前提：

新的GBTC鑄造并可以交易后，比特幣的價格很快上漲。

如果您覺得這聽起來有點倒退，請花時間閱讀“灰度效應”。我知道這與事實有違常理.....GBTC的稀釋怎么會導致比特幣價格上漲呢？

在這篇文章中，我通過分析每個主要的解鎖事件，事后發生的情況，信托的運作方式以及投資者在解鎖事件后傾向于做什么來對其進行細分。

時間已經接近第11個階段了，而它還在發揮作用。

ARK基金2022年12月7日至今累計減持936430份灰度GBTC:金色財經報道，ARK基金持倉數據顯示，2022年12月7日至今，ARK基金累計減持936430份灰度GBTC。按當前價計算，價值近1千萬美元。截止周五收盤，GBTC收盤報10.67美元。

值得注意的是，2022年12月7日至今，ARK基金沒有增持一股GBTC。[2023/2/12 12:01:25]

如果是在5月底，我們看到GBTC的巨大負溢價和/或比特幣價格下跌，那么GBTC即將結束。但是，如果未來幾周價格開始下跌，那就做好準備。

現在，在討論所有問題的時機之前，我想解決一下灰度正在接受的負面公關問題。這源于其實現的負溢價。這意味著GBTC股票的交易價格要低于比特幣的現貨價格。

僅因為灰度每年對管理的資產收取2.5%的費用，就可能發生這種情況。

現在，如果您決定持有比特幣好幾年，則此費用開始接近您持有的比特幣大部分。而且，大多數比特幣投資者(目前占55%)持有代幣的時間超過一年。我們知道這歸功于鏈上分析產生的HODL波動。信托的溢價/折價的真正均衡應該在-2.5%到-7.5%之間。

好吧，為什么托管費在今年年初消失，最終變成了折價呢？

答案是股票稀釋。

美國SEC文件顯示超過30家摩根士丹利基金持有大量GBTC股票:8月26日消息，美國證券交易委員會（SEC）最近披露的一份文件顯示，華爾街巨頭摩根士丹利一直在大力投資比特幣。據報道，該公司沒有直接投資，而是選擇通過受監管的灰度比特幣信托（GBTC）來接觸比特幣。知名市場分析家MacroScope最先報道了這一消息并援引了美國證券交易委員會的文件報道，摩根士丹利在其多個投資組合中持有灰度比特幣信托。其中，摩根士丹利的Insightfund持有約928,051份該信托，約合700枚比特幣，價值3600萬美元。據悉，早在2021年4月，摩根士丹利就提出申請，希望在其12個機構基金中尋求比特幣敞口。（Bitcoinist）[2021/8/26 22:37:57]

我知道您在想什么......您剛才說GBTC的稀釋會導致比特幣價格上漲?

您是正確的。但這種稀釋不會影響價格，除非解鎖得以順利進行。這就是我的意思。

從10月底到12月底，發行在外的新股數量遠遠高于正常水平。

原因是6個月前GBTC出現了創紀錄的資金流入。

這是報告中的第8個階段。請記住，新股可以在資金流入六個月后在市場上交易，而會計人員會注意到新資本。

Edge Wealth Management增持43.95%灰度比特幣信托 (GBTC):Edge Wealth Management在向美國證券交易委員會 (SEC)提交的13F-HR 表格中披露了54,134股灰度比特幣信托 (GBTC) 的所有權，比其4月份持有的37,605股增加了43.95% 。比較 Edge最近兩個季度的文件顯示，該公司清算了其通過Grayscale Ethereum Trust持有的所有以太幣敞口，現在股票總數為零。其他機構投資者如羅斯柴爾德投資公司，該公司上個季度的比特幣敞口增加了兩倍多，以及ARK Invest本周以超過1000萬美元的價格購買了近50萬股GBTC的 。[2021/7/24 1:13:13]

到2020年底，隨著超過5億美元的GBTC被解鎖，價格飆升，投資者可能當場回購了他們的比特幣。這種回購推高了價格，同時產生了散戶FOMO。

FOMO變得如此極端，以至于溢價在這段時間內從個位數上升到了40%以上。

這就是我說市場稀釋時價格上漲的意思。如果您想知道它每周稀釋程度如何，并且您無法訪問彭博終端機，請訪問美國證券交易委員會的網站，查看這段時間美國證券交易委員會提交的8K文件。

Galaxy Digital CEO分享對GBTC負溢價的看法：灰度終將采取措施破局:Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz在推特上分享對灰度GBTC負溢價的看法，具體如下：

1.這是永久性證券，每年收取2%的管理費。因此，如果其存續期為7-10年，與資產凈值相比有15- 20%的負溢價也說得通。這也是許多封閉式基金的交易情況。

2.GBTC曾經是唯一的玩家。但現在加拿大有一只收費40個基點的ETF。在美國有很多基金的收費結構都很低。

3.加密貨幣崇尚的就是“過渡”到一個消除“承租者（意指中介）”的世界。

4.我已經意識到這一情況存在的內在矛盾，因此著重講“過渡”。

5.我認為這就是為什么加密領域費用壓縮得如此之快。

6.最后，GBTC為加密社區提供了規模巨大的服務，加速了采用。我們應該感謝Barry Silbert（灰度創始人）。

7.我們將看到灰度接下來會采取何種舉措。試圖將GBTC轉變為ETF很困難，但確實能夠“優雅地”解決目前的困境。我堅信社區不會允許“承租者”留存太久。[2021/3/28 19:23:55]

這簡直太瘋狂了。

稀釋正在全力進行，但是一旦歷史性的解鎖逐漸減弱，投資者不再需要在現貨市場上回購比特幣來補充他們的金庫，減少了對比特幣的需求，新的供應猛增壓低了溢價。

三箭資本向SEC報告其灰度GBTC倉位已超過12億美元:1月4日消息，新加坡投資公司三箭資本(Three Arrows Capital)向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份13G的文件，披露了其灰度的比特幣信托(Bitcoin Trust)逾10億美元的頭寸。此前，該公司持有GBTC 6.26%的股份，價值2.59億美元。根據最新的文件，該公司持有12.4億美元的GBTC頭寸，占GBTC股份的6.1%。三箭資本聯合創始人Kyle Davies表示:“我們繼續享受與灰度團隊的合作，并期待著對加密生態系統進行更多投資。”（The Block）[2021/1/4 16:25:49]

從12月下旬到最近，溢價從40%跌至-15%。

現在大多數Espresso的愛好者都想知道，灰度效應是否已消失，以及信托基金是否可以恢復。

案例

這是我定期更新的灰度效果圖。紫色的垂直線是主要的解鎖事件。快速的眼球測試顯示這是一個很大的趨勢。

這些數字是我在原始報告中提到的自我標記的部分。

參與第8階段的投資者即將全面發展。在第8階段支付期間，由于信托基金溢價很大，因此存在對信托基金進行再投資的動機。

此外，這是去年下半年解除鎖定后的資金流入情況。超過30億美元，其中大部分可能是投資者出售GBTC和購買BTC，然后將其轉移到信托。

這是大量的沖洗和重復。

就比特幣而言，這是來自Bybt.com的圖表，顯示了那段時間的資金流入量，近160萬枚比特幣。

我們還應該注意的是BlockFi和ThreeArrowsCapital都在這部分中。6月下旬，ThreeArrowsCapital將在任何一天解鎖BlockFi的股票。

此外，我們知道，灰度背后的公司DigitalCurrencyGroup(DCG)準備在公開市場上購買GBTC的股票。

因此，讓我們快速回顧一下，并解釋一下這意味著什么。

DCG、ThreeArrowsCapital和BlockFi。這些是行業中最大的實體。

如果我們考慮一下他們未來幾個月的動機，我想我們就能更好地了解接下來會發生什么。

BlockFi和ThreeArrowsCapital可能會用比特幣補充其持有的股票。我們知道BlockFi可能會這么做，因為他們是以比特幣為基礎運營。而ThreeArrowsCapital很可能完全基于他們對加密貨幣是未來的信念。這更多的是基于SuZhu評論的“感覺”。

假設這兩家GBTC持有近10%股票的參與者通過現貨市場回到市場中，這是巨大的買入壓力。

假設甚至更多......如果這轉化為更高的價格，我們將見證FOMO在市場上。副作用之一將是GBTC再次以較少的折價或可能的溢價交易。

看一眼坐在一旁隨時準備采取行動的DCG，就進一步強化這一論點。

這是一個正在推出新信托的實體。而且他們有巨大的動力來確保他們最大的支持者和投資者不僅能夠毫無損失地擺脫困境，而且還能確保這些投資者像強盜一樣賺錢。

因為這為Grayscale帶來了成功，以成功為其ETH、LINK、MANA等信托基金籌集資金。不久，很快就會有更多類似GBTC的“效應”出現。

灰度/DCG希望在其信托中添加AUM，而像ThreeArrowsCapital這樣的參與者便是獲得AUM的一種方式。

他們不想失去像未來幾個月即將到期的中型投資者這樣的投資者。

這些人都是同一條船上的人。

第11個階段

我們處于第11個階段的風口浪尖。這是巨大的。該信托正在折價交易，市場上一些最大的參與者也參與其中，而最大的加密資產管理公司不想看起來像個傻瓜。

根據灰度效應的歷史，我相信在未來幾個月中將會看到更高的價格。

我認為這是從現在就開始。

第8個階段付款解鎖的第一筆金額是10月21日。六個月后的今天。

Bybt.com不準確的圖表顯示時間是4月25日。因為4月25日是星期天，是股票市場的非交易日。

那就叫4月26日吧。我認為這是一個安全的選擇。

從圖表上看，似乎在大幅上漲之前，我們一直在遭遇拋售。

這看起來將凈化融資利率，并在市場中制造一些看跌情緒。這是價格上漲勢頭的理想環境。

不管這種“沖擊”是否有意，我都不這么認為。

我不是那種“被操縱”的分析師。對我來說，這只是一個借口和懶惰。如果您進行挖掘，就會找到原因。

更重要的是，我傾向于認為主要動作往往會時不時地同步發生。就像我上周末關于拋售的寫作相似。

資金利率的下跌和4月26日的解鎖意味著第11批的影響將于今天開始生效。

這意味著我們正與主要參與者坐在一起，他們可能希望為即將到來的解鎖提供更高的價格和溢價，大幅下跌創造了資金利率的凈化。根據我上周的文章，看漲鏈上指數，BTC和ETH流動性危機不斷發展使得市場上的供應短缺，當然，這種體制上的爭論不休一直在持續。

唯一的阻礙因素是監管格局的變化，根據《ChainPulse每周報告》先前的回顧，我認為直到六月才發生這種情況。有趣的是，如果這是監管新聞發布的時機，那么它可能被證明是無可挑剔的。如果我所描述的事情最終發生，那么市場將充滿欣喜。

那將是最好的結果。

現在，在所有這些超級樂觀的情況下，讓我們提出一些謹慎的意見......

我在這里展示的是一些非常看漲的觀點，同時整理在一起。我鼓勵您質疑我，迫使我考慮看跌的選擇。我在JarvisAI進行交易時處于一種特殊的情況。

這意味著我的風格不是隨意的。我在市場上的頭寸有時在我不知情的情況下突然變化。

這種風格是在市場中尋找效果，并讓AI技術在建模后進行交易而產生。最終，這就是我消除偏見的方法。

無論如何，我覺得您應該明白這一點。

為什么？

總有可能是我蒙蔽了雙眼。

但是，假設我所說的一切都是真實的，就把這看作是最后一次提醒您把工具箱整理好。最早在下周，事情可能會開始變得瘋狂。

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