LUNA事件對加密VC有什么啟示？_LUNA:lunar幣深圳

本文梳理自DefianceCapital創始人Arthur在個人社交媒體平臺上的觀點，律動BlockBeats對其整理翻譯如下：

作為DeFi的早期參與者和倡導者，我一直認為一個去中心化的貨幣和網絡需要一個去中心化的金融堆棧提供支持。否則，我們就只能在中心化的托管機構之間轉移加密資產。

18和19年熊市中建立的許多基礎DeFi協議在這個周期里為人所知并茁壯成長，成為其他協議的核心金融基礎。他們持續把安全和風險管理作為優先考慮事項，也因此變得不那么有趣，不那么容易投機和使用。隨著牛市進行，更多的參與者追逐著更高風險的機會，許多人甚至為自己非常degen驕傲不已。其中一些獲得了驚人的收益，致使DeFi2.0取代1.0的敘事變得廣為流行。

身為專注DeFi的投資者，我們經查被嘲笑錯過了「DeFi2.0」。總體上，市場通常會獎勵這種冒險的機會。我們內部曾多次討論、研究和辯論，到底什么是真實且可持續的，什么又是不可持續的「敘事」。但市場無疑要我們對一個項目如何可以通過不同的方式被成功構建和引導，持一個更加開放的態度。終究在許多團隊和項目中，我們被多次證明懷疑錯了。

外媒：Bithumb、Coinone和Gopax上曾共出現6億美元規模的Luna交叉交易:5月17日消息，造成崩盤的“Luna和Terra”相關8000億韓元（約合6億美元）規模的交叉交易是在韓國加密交易所Bithumb、Coinone、Gopax上進行的。其中在Bithumb上進行的交叉交易規模達3000億韓元，Coinone上的交叉交易為4000億韓元，Gopax上的交叉交易為1000億韓元。據悉，交叉交易（crosstrading）是一種在不記錄交易所交易的情況下抵消同一資產的買賣訂單的做法。檢方確認的交叉交易截止到2022年2月末，當時市場和學術界對虛擬資產提出許多立法請求，并提交了大部分虛擬資產法制定案和相關法律修訂案，但關注點未放在交叉交易上。報道稱，除非法庭承認Luna為證券，否則要懲罰8000億韓元的Luna交易并非易事。根據《資本市場法》，交叉交易只有被認定為有價證券的代幣才能作為市場操縱行為予以處罰。[2023/5/17 15:08:43]

我們雖然繼續支持以太坊上的DeFi項目，但也認識到市場對建立在其他公鏈上的DeFi項目存在需求。我們不采用基于EV的投資方法，而只投資于我們認為生態系統將長期繁榮的鏈上項目。DeFiance曾有機會投資許多備受爭奪的L1資產OTC交易，但即便在altL1敘事非常流行的時候，我們也放棄了它們中的大多數。相反，我們繼續專注DeFi，并有選擇地提供支持。

Terra指控一社區成員拒絕歸還去年5月被錯誤空投的LUNA代幣:1月6日消息，Terra官方推特今日發文稱，一位被委托管理Terra社區資金的社區成員拒絕將從該委托中獲得的資金返還給社區。Terra稱，因為2022年5月份Phoenix-1推出時的創世空投活動中一個錯誤，代表社區持有大量LUNC和USTC的CW3多重簽名錢包本應列入黑名單，但這些錢包的個人簽名者卻收到了他們不應該收到的LUNA空投，其他簽名者已返還LUNA至社區池，但一個名為Jimmy的社區成員除外。Jimmy將這些LUNA私自重新委托給LUNCDAO項目，隨后又將這些LUNA委托給一個名為“the Charity Block”的新驗證器，從而獲得質押獎勵。

Terra稱其曾向Jimmy提出一個方案，他可以歸還資金并通過治理提案將其提交給社區投票，Jimmy還是無視將資金退還給社區池的請求。Jimmy當時收到的錯誤空投的代幣為1,347,810.646枚LUNA。

據悉，Terra于去年5月份崩盤，其創始人Do Kwon正被韓國當局和國際刑警組織通緝。[2023/1/6 15:39:25]

自2018年以來，我一直對算法Satblecoin和Terra持懷疑態度。然而，Terra在2021年獲得的成功讓我的觀點大受挑戰。我們看到一大批合法且受到尊敬的人支持Terra——Jump、Delphi、Hashed。Terra生態系統擁有最好的UI/UX和開發者，還是使用CosmosSDK構建的領先協議。

Luna的韓國投資者達28萬人 持有量達809億枚:5月24日消息，在今日韓國執政黨和政府就Luna和Terra USD（UST ）的崩盤召開的緊急會議上，韓國金融服務委員會金融情報室（FIU）表示，截止5月18日，Luna的韓國投資者達28萬人，持有量達809億枚，總市值為339億韓元，與該國虛擬資產市值相比僅為0.08%。

FIU表示，在“Luna事件”發生之前的5月6日，韓國用戶為10萬人，保有量達317萬枚，但在“Luna事件”發生后，價格下降的10多天里，持有量和保有量急劇增加。

FIU將此次luna事件稱為“死亡漩渦”，并指出，因此次事件，人們已經失去了對Terra系統穩定性的信任，對算法穩定幣的疑懼正在增加。（韓聯社）[2022/5/24 3:38:11]

隨著LFG的成立，我們認為Terra模式可以憑借以下這些良好的機會蓬勃發展：

動態 | Bithumb將于今日下午上線LUNA:據官方公告，Bithumb將于今日下午上線LUNA。[2019/12/27]

1.部分抵押模式

2.Anchor收益率調整

3.以更平滑的速度增加或減少UST供應?

4.UST廣泛的非反身性和主流應用，例如支付

5.龐大的社區

最終，這不只是UST的成功，而是一個由主權區塊鏈網絡支持的加密原生Stablecoin的成功。然而，這種設計的脆弱性在疲軟的市場環境下，再次暴露出來。我們嚴重低估了當自然物理和基本原理對你不利時，最聰明和最有能力的一群人在惡劣的環境下有多無力。

面對合理的懷疑和批評，對「房間里最聰明的人」的順從、領導者和社區的傲慢是Terra垮臺的重要原因。沒有人能凌駕于市場之上，狂妄自大必遭致覆滅的教訓再次上演。

這一過程中，我們中的許多人迷失了方向，我也輕視了我曾經高度重視的人。以大量研究和分析為基礎的嚴謹辯論不被看好，相反懶惰的人身攻擊則被用來讓懷疑論者閉嘴。「你的意見和觀點沒價值、沒道理，因為我在過去被證明是對的，而且我比你更成功、更富有。」這種言論成為我們行業里許多人常用的論證方式，他們忘記了幾年前他們也是無名小卒。雖然我一般不會有這樣的行為，但我沒有做任何事情來呼吁和建議我的一些朋友和行業伙伴不要以這樣的態度行事。一段時間后，我也對這種行為有些動搖和習以為常了。

這句話如今聽來更加醒人耳目：如果你在不公正的情況下保持中立，你就選擇了壓迫者的一方。

隨著行業呈指數級增長，由于公眾缺乏可以用來評估Web3項目合法性的通用標準，加密VC所扮演的公眾信號燈的角色越來越重要。我們都需要以更高的標準要求自己。這一角色在非Web3的VC中得到充分詮釋，縱然其中有一些在老虎和軟銀這種異類投資者的競爭下選擇屈從于市場壓力。這導致了一些重大的失敗，例如WeWork，使VC在公眾中的聲譽大打折扣。我強烈推薦《ThePowerLaw:VentureCapitalandtheMakingoftheNewFuture》這本書，可以從中了解VC的歷史發展和在塑造科技行業方面發揮的作用。

LUNA事件無疑將使行業發生倒退，并引來官方和監管機構更多合理的審查。我們需要做得比現在更好，以證明這個行業值得支持和倡導。加密是世界上最自由的市場，總會有行為不良的人出現，這就要求我們自己做更多批評和審查，杜絕此類事件再次發生。我們需要更加專業。

我認為應該倡導一個更全面的DeFi披露框架。在鼓勵公眾使用和訪問DeFi之前，我們應盡可能做好對公眾的教育，提高公眾對DeFi的認識，而不是像傳統金融領域那樣強迫KYC/AML。一個聲譽良好、獨立自主且管理良好的DeFi目錄，以及一個全面的披露框架非常重要，可以為弭平知識鴻溝做很多事情，例如Messari披露的注冊表就更詳細，或許可以作為加密公共事業的副產品。

LUNA事件對我而言，是一件極度屈辱和困苦的事。我們大體上對熊市的判斷正確，因而更加謹慎，但我們的許多假設還是受到了挑戰并被推翻。我們本可以做得更多來阻止這種情況發生。對我們的投資組合團隊、行業伙伴和重要的領導人，我們過去過于開明，接受了許多無法接受的行為。今后，我們僅會在道義上給予投資的團隊和項目全力支持。

我更清楚地認識到我們在塑造這一行業和公眾認知方面的影響力。這句話將被銘記于心：能力越大，責任越大。我還想贊揚那些理性的懷疑論者，他們愿意挺身而出、承受暴徒的怒火來揭露整個事件：GaloisCapital甘愿冒著行業聲譽倒塌的風險，還有所有其他一直對風險提出警告的主要影響者，你們做得很好。

原文作者：Arthur，DefianceCapital創始人

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