XRP短暫勝訴，SEC初步認可BTC現貨ETF，后市怎么看？_XRP:SEC

2020年12月，Ripple遭美國SEC起訴。經過三年艱苦的法律斗爭后，Ripple終于迎來了「短暫」的勝利。

今晚，美國聯邦法官裁定Ripple公司通過交易所以及算法程序出售XRP代幣并不構成投資合約，但法院同時也支持了SEC提出的動議，即機構銷售代幣確實違反了聯邦證券法。消息一出，XRP價格從0.473USDT一度暴漲至0.64USDT，1小時最高漲幅超過35%。

數據：過去十幾個小時里發生5筆大額XRP轉賬，價值逾1.3億美元:9月17日，Whale Alert數據顯示，在過去十幾個小時里發生了5筆大規模XRP轉賬，價值134133760美元，涉及幾個數字交易所和托管平臺BitGo。Ripple先后向其替代RL18-VN地址發送了1500萬和2500萬枚XRP。RL18-VN地址通常用于向Ripple的合作伙伴、客戶和加密交易所發送XRP，用于出售或提供流動性。其中最大的一筆轉賬為Bybit發往幣安的52027950枚XRP。Huobi也向幣安發送了4000萬枚XRP，總計超過9000萬枚XRP。剩下的第五筆交易是由加密托管服務BitGo進行的，它向Bitstamp轉移了1500萬枚XRP。（U.Today）[2021/9/17 23:32:23]

Cardano創始人：XRP不應該被視為證券:針對美國SEC起訴Ripple一事，Cardano創始人、IOHK首席執行官Charles Hoskinson近日表示，根據SEC提出的事實和情況，他不認為XRP在這些標準和聲明下可以被視為證券。他還指出，聲稱XRP是證券將對行業產生深遠的影響，同樣的邏輯可能意味著每個XRP的美國持有者也會違反證券法。此外，Hoskinson還表示，雖然這可能會導致XRP在美國的流動性損失，但不會影響XRP在國外的流動性，因為XRP在其他國家已經被批準作為貨幣或替代貨幣。（ambcrypto）[2020/12/25 16:25:50]

最終結論

行情 | XRP短線拉升 漲幅超2%:據Huobi數據顯示，XRP1小時內持續上漲，漲幅超2%，當前報價為0.3155USDT，24小時漲幅擴大至2.63%，行情波動較大，請注意控制風險。[2019/3/30]

在這場判決中，SEC與Ripple都不是真正意義上完全贏家。關于XRP究竟是否屬于證券，目前并沒有清晰的定論。不過，該消息還是被迅速傳播，也被視為加密市場反抗SEC的一大利好。

特別是當前Coinbase以及Binance等加密巨頭遭遇SEC起訴，給整個加密市場蒙上了一層陰影，Ripple的勝利在此時顯得尤為振奮人心。加密社區高喊，XRP的一小步，加密的一大步。

Ripple CEO闡述XRP并非證券的三個原因:據coindesk消息，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse在FutureFintech峰會上表示，首先要清楚，Ripple與XRP不同。在回答有關XRP價格波動的問題時，Garlinghouse指出，可以在三秒內啟動XRP的交易，因此須承擔XRP三秒內的價格波動風險。而銀行轉賬則需要更長的時間。此外，他還表示Ripple是很多XRP的持有者，在某些方面來看不像早期的以太坊那樣。對于XRP不是證券的原因，Garlinghouse表示有三個：1. 如果Ripple關閉，XRP將繼續獨立存在；2.這是一種開源，多中心化的技術；3. 購買XRP并不是購買Ripple的股票，不會讓人們擁有Ripple。此外，Garlinghouse稱自己持有并且很看好比特幣，但人們需要承認，當談論某些中心化和多中心化的東西時，管理是關鍵的因素。[2018/6/22]

注意到，在法院的判決書中也有一些值得關注的細節。

首先是法院支持SEC的動議部分，即Ripple的機構銷售代幣構成了未注冊的要約和銷售投資合同，違反了《證券法》第5條。法院是根據Howey測試的三個方面進行判定的：

Howey測試第一步檢查“資金投資”是否屬于相關交易的一部分；被告并不否認支付了金錢，因此法院認為這一要素成立。

Howey測試第二步，即是否存在“共同企業”；法院認定存在一個共同企業，因為記錄表明存在一個資產池，并且機構買家的命運與企業的成功以及其他機構買家的成功聯系在一起。

Howey測試第三步，研究Ripple機構銷售的經濟現實是否導致機構買家“對從他人的創業或管理努力中獲得利潤有合理的預期”。法院認為，處于機構買家地位的合理投資者會購買XRP，并期望他們能從Ripple的努力中獲得利潤。”

有意思的，法庭之所以裁決Ripple通過交易所以及程序銷售XRP代幣不構成投資合約，是因為程序化銷售不符合Howey測試第三點，即對利潤的合理預期。

法庭認為，機構買家合理地預期，Ripple將利用其從銷售中獲得的資金來改善瑞波幣的生態系統，從而提高XRP的價格。但是，程序化買家不可能合理地期望同樣的結果。“Ripple的程序化銷售是盲目的買賣交易，程序化買家不知道他們的錢是否流向了XRP或任何其他XRP的賣家。

自2017年以來，Ripple的程序化銷售額占全球XRP交易量的比例不到1%。因此，絕大多數從數字資產交易所購買XRP的個人根本沒有投資瑞波幣。機構買家根據合約直接從Ripple購買XRP，但經濟現實是程序性的買家和二手市場的買家不知道自己的錢是給了誰。”

(關于程序銷售的內容)

最終，法院作出Ripple的程序化銷售XRP不構成投資合約，不違法證券法。并且，法院還裁決使用XRP對其他人的投資、賞金、贈款以及向高管轉讓等均不構成投資合約，不違法證券法。

美國作為海洋法系集大成者，此番XRP裁決也為后續其他加密貨幣項目案件提供判例依據。特別是通過程序銷售代幣不違法證券法，也直接證明了交易所開設代幣交易并不違反證券法，但是最好不要通過ICO/IEO等形式銷售代幣，因為這可能會被認定為符合機構銷售的條件。

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