研報：幣安在重點關注哪些模塊化區塊鏈項目_比特幣:區塊鏈

作者：BinanceResearch；翻譯：金色財經cryptonaitive

按：加密領域的聰明投資者都知道，要密切關注Binance的動作。而Binance旗下投研部門BinanceResearch發布的研報也許能些微透露Binance在研究關注的項目。近日，BinanceResearch發布關于“模塊化區塊鏈”的深度研報《ModularBlockchains：TheRacetoBecometheTopSecurityProvider》。報告首先解釋整體化和模塊化區塊鏈之間的差異，然后深入探討以太坊、Cosmos和比特幣上的加密經濟安全基礎設施項目，并重點介紹了以太坊上的再抵押概念和EigenLayer項目，Cosmos上的復制安全性概念和Neutron、Osmosis項目，以及比特幣上的Babylon和Stacks項目。

目錄

一、摘要

二、引言

三、背景介紹：整體化與模塊化區塊鏈

四、以太坊

五、Cosmos

六、比特幣

七、結語

一、摘要

區塊鏈致力于執行四個關鍵功能：共識、數據可用性、執行和結算。盡管整體化區塊鏈在同一層級上以通用的方式執行所有這些功能，但模塊化區塊鏈旨在將它們分離到不同的鏈和協議中。

以太坊聚焦執行的Layer-2Rollup已成功占據市場份額，并成為以太坊的主要收入來源，以太坊提供給它們安全性。其他Layer-1也已注意到這一點，并尋求進入利潤豐厚的安全市場。

EigenLayer通過其再質押技術，將以太坊的安全性集合起來，為其他應用程序提供利用。

Cosmos則專注于通過其復制安全模型來增加應用鏈的安全性。Neutron是第一個使用這種技術的項目，其他項目即將推出。

值得注意的是，Cosmos項目Osmosis提出了自己版本的共享安全性，稱為MeshSecurity，重點放在質押者而不是驗證者上。

在比特幣上，Babylon一直致力于利用比特幣區塊鏈的安全性來增加Cosmos應用鏈甚至其他權益證明區塊鏈的安全性。

Stacks憑借其新穎的轉移證明共識機制，也找到了一種利用比特幣來確保其交易安全的解決方案。即將推出的StacksNakamoto版本的發展將進一步鞏固這項技術。

二、引言

“模塊化區塊鏈”概念在加密社區中經常被討論。然而，在這些更廣泛的討論中，有時會忽略一些因素。究竟什么是模塊化區塊鏈？它們與我們熟悉的整體化區塊鏈有何區別？

更進一步，將模塊化組件添加到區塊鏈中越來越流行度對Layer-1鏈的價值積累方面意味著什么？正如我們將發現的，許多協議正在利用模塊化來幫助改善跨不同鏈的項目的加密經濟安全性。

在本報告中，我們將首先解釋整體化和模塊化區塊鏈之間的差異，然后深入探討與以太坊、Cosmos和比特幣相關的加密經濟安全基礎設施項目。我們將重點關注以太坊的再抵押和EigenLayer，Cosmos的復制安全性、Neutron和Osmosis，以及比特幣的Babylon和Stacks。

三、背景介紹：整體化與模塊化區塊鏈

讓我們從對模塊化和整體化區塊鏈之間差異的簡要概述開始討論。

將區塊鏈在其最基本的層面定義為不可篡改的交易賬本，我們可以寬泛地將大多數區塊鏈歸類為整體化區塊鏈。為了滿足其追蹤有效交易和數據的基本要求，區塊鏈必須執行四個關鍵功能：

1、共識：驗證者或礦工就交易排序達成一致，例如權益證明、工作量證明等。

2、數據可用性：確保整個網絡可以查看交易數據。

3、執行：處理交易以更新區塊鏈狀態。

4、結算：解決爭議，驗證交易的有效性，并確保交易的“最終確定性”。

整體化區塊鏈在同一層級上以通用的方式執行所有這些功能。而模塊化區塊鏈則試圖將這些功能分散在多個不同的鏈上。

圖1：整體化區塊鏈與模塊化區塊鏈

為什么這一點很重要？

由于整體化區塊鏈試圖通過同一鏈執行所有上述功能，這阻止了它們在任何一個功能上的專業化。模塊化方法意味著不同的區塊鏈可以專注于堆棧的不同部分，從而提供更加定制化的解決方案，以優化不同用戶需求。

我們可以通過區塊鏈不可能三角問題來評估整體化和模塊化區塊鏈方法，區塊鏈不可能三角指的是區塊鏈在優化以下三個特性中只能選擇兩個：可擴展性、去中心化和安全性。

可擴展性：

可擴展性可以定義為在不增加驗證交易成本的情況下，增加正在處理的交易數量的能力。

動態 | 研報：春節當日上漲幾率高 春節期間走勢取決于時下市場環境:Gate.io研究院在今日發布的“比特幣春節假期價格走勢研究”中稱，在2011年到2018年的春節假期中，除2015年春節當日比特幣價格相比上一年春節當日價格下跌71%外，其余年份均有不同程度的上漲，平均漲幅為291.53% 。每年一季度，比特幣的價格漲跌情況仍受前一年市場環境（如市場情緒、政策、外界關注度等）的影響，春節前后漲跌互現，但春節當日相比春節前后一周上漲幾率偏高。[2019/1/21]

增加吞吐量的主要方法有兩種：

首先，我們可以增加區塊大小，從而增加每個區塊可以容納的交易數量。然而，更大的區塊大小會增加運行全節點的硬件要求，從而損害網絡的去中心化。

另一種方法是模塊化方法，即將交易的執行從主要的L1鏈移至其他鏈上，即第二層解決方案，然后使用證明驗證L1上的交易。這基本上是以太坊在過去幾年中的發展路線圖，也是為什么我們看到了像Optimism和Arbitrum這樣的L2解決方案的迅速增長。這是以太坊的“模塊化”，也是它從整體化起源走向更模塊化方法的主要方式之一。

圖2：盡管以太坊L2解決方案很受歡迎，但L1上的Gas費用經常飆升，這說明在大部分整體化架構下實現可擴展性的困難。

去中心化：

我們可以將去中心化考慮在運行全節點的硬件要求的背景下。硬件要求越低，鼓勵更多用戶運行全節點，從而進一步推動網絡的去中心化。

區塊鏈依賴于用戶網絡，即驗證者或節點，他們執行交易并將其捆綁到區塊中，即區塊生產者。為了防止惡意的區塊生產者包含無效交易，區塊鏈還依賴于節點在將每個區塊添加到鏈上之前驗證其準確性。通常情況下，整體化區塊鏈使用相同的驗證者集合來執行這兩個功能，即全節點。

然而，這嚴重限制了整體化區塊鏈的可擴展性和潛在的去中心化，因為只能通過提高運行全節點的資源要求來增加吞吐量。

在模塊化區塊鏈系統中，執行層將負責區塊的生成，而單獨的層可以負責驗證。這意味著可以通過更大的區塊大小和更高的資源要求來增加吞吐量，而不會限制去中心化。區塊生產往往會因規模經濟而變得集中化，只要他們的工作由大規模去中心化的驗證者組進行驗證，他們可以在一個相對較小的團體中運作。有趣的是，這也是以太坊聯合創始人VitalikButerin在他的“終極游戲”文章中提出的核心觀點。

“我們得到了一個區塊生產仍然中心化的鏈，但區塊驗證是無需信任且高度去中心化的，而專門的反審查機制防止了區塊生產者進行審查。”——Vitalik，Endgame

安全性：

我們可以從兩個不同的角度考慮區塊鏈安全性。

共識或結算保證：有時將其稱為加密經濟安全，實際上是問一個問題：“一旦交易被發送并包含在一個區塊中，惡意地將該交易從鏈上刪除需要多大成本？”共識機制通過創建經濟成本來提供這些結算保證。在實踐中，這意味著為了重新組織一個區塊鏈，攻擊者將不得不控制PoW系統中的大多數哈希算力或PoS系統中抵押代幣的大多數。對于以太坊這樣的PoS鏈，這種類型的攻擊可能性取決于ETH的價值和網絡上抵押的價值；這兩個數字越大，某人嘗試攻擊的成本就越高。此外，PoS系統通常包括懲罰機制，即如果你行為不誠實，你抵押的一部分或全部代幣可能會被銷毀，進一步增加了任何潛在攻擊者的風險。鑒于以太坊作為加密經濟安全的積累已經是其市值和去中心化程度的函數，“借用”這種安全性的方式，使用模塊化區塊鏈方法是一個重要的即將到來的敘述，我們將進一步探討。

有效性：這種安全性關注區塊鏈規則以及任何給定區塊是否符合這些規則。有效性安全與共識安全或代幣價值無關，而依賴于運行全節點的人。這里相關的問題是：“運行完全驗證鏈的節點有多容易？”參與運行全節點的參與者越多，有效性安全性越好。這與我們上面關于去中心化的觀點非常契合，進一步強調了采取模塊化方法并將區塊生產者和區塊驗證者的角色分開以確保足夠數量的獨立驗證者來保持鏈的去中心化和安全性的重要性。

總體要點是，模塊化方法可以針對區塊鏈三難問題中的所有三個關鍵因素，并且可能會提供一個更適合開發者和用戶的定制化解決方案。

Layer-2rollups在這其中扮演著怎樣的角色？

通過模塊化的方法，區塊鏈可以在不同層次上進行優化，發揮不同的功能，以最大程度地實現去中心化、安全性和可擴展性。

例如，讓我們考慮以太坊的二層擴展方案，它們專注于區塊鏈的執行方面。一方面，我們有optimisticrollup。另一方面，我們有零知識rollup，如zkSync和StarkNet。它們的共同之處在于它們的成本明顯低于以太坊的第一層，因此能夠吸引用戶和開發者進入它們的平臺。

圖3：與以太坊一層相比，擴展方案的交易成本明顯較低。

它們所共有的另一個重要因素是它們的執行方法。無論是zkrollup還是optimisticrollup，L2擴展都通過在L1之外執行交易，然后將這些數據發布到L1上進行共識和結算。由于交易數據包含在L1區塊中，擴展方案受益于以太坊的安全性。

動態 | 研報：中國中產階級不熱衷于投資加密貨幣:據Cryptovest消息，由大學教授和金融作家吳曉波領導的一項研究發現，中國的中產階級投資者并不熱衷于投資加密貨幣，只有不到10％的人對數字資產感興趣。調查結果導致吳和他的團隊得出結論，中國中產階級投資者基本上不愿承擔風險，只有9.2％的受訪者表示投資組合損失超過15％是可以接受的。同時吳的報告指出，中國在線論壇上討論數字貨幣潛力是一種可行的財富保護手段的趨勢越來越明顯。[2018/9/27]

對我們來說，相關的要點是將交易數據發布到以太坊L1會產生費用，我們可以稱之為發布費用。事實上，像Arbitrum、Optimism和zkSync這樣的擴展方案經常出現在以太坊的gas消耗排行榜上，這為L1帶來了一種新的價值累積形式。

圖4：排名前十的以太坊gas使用者中有四個是L2解決方案。

實質上，擴展方案通過以太坊的安全性進行保護，并為此付費。鑒于擴展方案已成功占據市場份額，這已成為以太坊的主要收入來源。其他L1也已經注意到這一點，并一直在努力研究自己的解決方案，以進入利潤豐厚的安全市場。將與我們在模塊化區塊鏈論文中討論的區塊鏈不同組件的拆分相結合，我們可以開始構想成為頂級安全提供者的競爭，并理解為什么這成為L1的重要目標。

四、以太坊

以太坊擁有所有PoS鏈中最高的安全性，超過1900萬枚ETH、總價值超過340億美元來保護該鏈。再次明確一下，這基本上意味著要控制該鏈，攻擊者必須控制至少51%的價值——鑒于相關的數值，這并不容易。正如上面提到的，L2擴展方案一直是這種安全性的主要用戶，并向以太坊支付費用以獲得這個機會。事實上，今年主網發布費用一直在上升，5月份的費用達到了歷史最高水平，這在很大程度上是由以太坊L1上的交易成本上漲所貢獻的。

圖5：5月份以太坊L2主網發布費用比1月份高出五倍以上

圖4和圖5向我們展示了為其他應用程序銷售安全性可以成為有意義的價值累積和收入來源機制。因此，這種商業模式的受歡迎程度并不令人意外。事實上，近幾個月來，一個略有不同但緊密相關的借用以太坊安全性的方法逐漸成為討論的一部分。這就是再質押。

對再質押的進一步研究

再質押試圖解決的問題是破碎化的區塊鏈安全性。從基本層面上講，每當一個構建者想要創建一個去中心化網絡時，他們都需要建立一定形式的加密經濟安全性。例如，在以太坊網絡中，通過質押ETH代幣來實現。然而，其他服務效仿這種方式可能非常低效。要建立一個新的PoS網絡，例如，需要巨額的資金成本。假設項目發行一個代幣來履行這種安全功能，然后他們必須說服網絡參與者承擔質押這種新代幣的價格風險以及與僅僅質押ETH相比的機會成本。此外，生成足夠的安全性可能是一個耗時的過程。即使這樣做，所能產生的安全性可能也不如以太坊本身。這通常導致許多項目在費力而緩慢地嘗試創建自己的加密經濟安全性，盡管它們不一定需要發行自己的代幣。再質押通過匯集以太坊的安全性并使其可供其他應用程序利用來解決這個問題。

重點項目：EigenLayer

EigenLayer自稱為“以太坊的再質押集合”，旨在創建一個去中心化信任市場。它是加密領域的一個新項目，允許以太坊的質押者重新利用他們質押的ETH來保護建立在該網絡上的其他應用程序。質押者可以選擇通過他們質押的ETH來保護其他服務，并從中獲得收益。作為回報，他們同意授予EigenLayer在他們的質押ETH上額外的懲罰權限。實質上，EigenLayer是一組智能合約，允許抵押的ETH為以太坊之外的應用程序提供安全性。它將以太坊的基礎層安全性擴展到構建在其上的服務。EigenLayer將這些服務稱為“主動驗證服務”。

機制：

EigenLayer引入了兩個新穎的思想：通過再質押實現的集合安全性和自由市場治理。

通過在質押實現的集合安全性：EigenLayer通過允許協議通過重新質押ETH而不是自己的代幣來獲得安全性，實現了集合安全性。這是通過一種選擇加入的過程實現的，其中驗證者同意新的懲罰條件，同時通過提供他們的服務賺取收入。結果是將以太坊的強大的加密經濟安全性與其他在其上構建的協議進行了集合。

自由市場治理：EigenLayer提供了一個開放的市場機制，允許驗證者確定自己的風險/回報平衡，并選擇提供安全性的協議。EigenLayer將其視為風險投資公司提供的服務，其中他們的支持對創新至關重要，但利潤伴隨著風險。

這兩者共同創造了一個開放且競爭的市場，驗證者可以出售集合的安全性，而協議可以以一定的價格購買安全性。這消除了引導新安全模型的重要資金成本，因為協議可以直接購買安全性。它還有助于創建一個良性循環，通過EigenLayer創建的協議越有價值，ETH質押者的回報就越高，導致ETH價值提高，進而為EigenLayer項目提供更好的安全性，進一步激勵用戶在其上創建新項目。

全球比特幣挖礦成本研報：年耗電量超過捷克，相當于全球總用電量0.3%:鏈塔智庫發布《全球比特幣挖礦成本研究報告》。報告中稱，截至22日，比特幣年耗電量估計為68.08萬億瓦小時，相當于全球總用電量0.3%。如果比特幣是一個國家，它的耗電量排名大致在41名，位于智利和捷克之間。在韓國比特幣挖礦電力成本最高，委內瑞拉最低。大部分挖礦依靠煤電。全球58%的比特幣礦場位于中國，16%位于美國。[2018/5/23]

圖6：EigenLayer的集合安全模型示意圖

應用案例和機會：

?EigenLayer提供的可能性范圍相當廣泛，可以包括各種協議，從以太坊側鏈到中間件和模塊化層。然而，最相關的協議可能是那些安全性最難以啟動并與以太坊存在某種程度的協同關系的協議。值得注意的是，再質押可適用于原生質押的ETH和類似stETH、rETH等的流動質押代幣。

?EigenDA：這是EigenLayer的首個產品，是以太坊的數據可用性解決方案。如“SettingtheScene:Monolithicvs.Modular”中簡要描述的那樣，這是確保網絡參與者可以查看和驗證所有交易數據并對網絡進行信任的區塊鏈的一部分。以太坊具有原生的DA層，Celestia和PolygonAvail等其他項目也正在研發它們自己的解決方案。EigenLayer創始人SreeramKannan先前曾提到他們的解決方案的吞吐量目標約為每秒10MB，而以太坊僅為每秒80KB，大約提高了125倍。EigenDA可能在與競爭解決方案的比較中具有優勢，因為它利用現有的ETH驗證者和質押者，因此無需啟動新的驗證者集或新的代幣。EigenDA還允許進行雙重質押，可以為L1提供一般性安全性，并為決定使用EigenDA的任何項目提供特定的安全層。最近，L2項目Mantle已經概述了其使用EigenDA進行數據可用性的計劃。

?與EigenLayer的MEV-Boost：最大可提取價值是指通過以特定方式排序交易可以提取的價值。區塊生產者有時可以在用戶之前進行交易，并常常導致“不良”MEV。為了解決這個問題，Flashbots設計了一種名為MEV-Boost的機制。然而，MEV-Boost目前僅實現了完整的區塊生產，這導致了中心化和安全性的限制。已經提出了使用EigenLayer的部分區塊MEV-Boost的解決方案，這可能有助于增加去中心化和抗審查性。

?還提出了一種名為Hyperlane的可互操作協議的安全區塊鏈消息服務。

圖7：EigenLayer帶來的無需許可創新潛力

風險：

?要考慮的一個風險是驗證者共謀同時攻擊一組EigenLayer協議。這種風險可能會出現，因為驗證者可能選擇為多個不同的服務多次再質押，這理論上可能使攻擊在經濟上成為可能。EigenLayer的白皮書更詳細地討論了這個問題，并提出了一個開源的儀表板解決方案，用于監控驗證者的再質押，并允許協議激勵那些只參與有限數量協議的驗證者。

?非意圖的懲罰風險也值得考慮。這可能是由于編程錯誤或建立在EigenLayer之上的協議的任何智能合約安全問題導致的。為了應對這個問題，提出了兩個解決方案：安全審計；通過多簽名的治理層可以否決懲罰決策。

?協議的可持續性對EigenLayer的采用也構成風險。代幣可以為協議提供有用的貨幣激勵和收入，如果所有價值都集中在ETH而不是協議原生代幣上，某些項目在長期內可能難以繁榮和發展。

?最后，參考VitalikButerin最近的博文“不要讓以太坊共識過載”，在再質押之上構建復雜的金融系統存在潛在風險。如果這些系統失控并且造成了大量貨幣價值的損失，一些社區成員可能希望以太坊硬分叉來修復這些錯誤。Vitalik認為應該抵制任何這樣的期望，并應理解以太坊不對任何應用層面的意外負責。這可能限制了能夠在EigenLayer上啟動的協議類型，并可能使一些項目轉向其他平臺。盡管如此，EigenLayer創始人Sreeram以建設性的方式回應，表示EigenLayer的基本思路與Vitalik的一致。

下一步計劃：

?在6月14日，EigenLayer推出了他們的第一階段主網。這是完全發布之前的三個階段中的第一個階段，EigenLayer的初始功能與自4月以來在測試網中可用的功能類似。在當前階段，有再質押限制，即每種支持的流動質押資產為3,200個代幣。這些限制將在后續階段逐步放寬。從現在開始，項目團隊將密切關注用戶反饋和數據，并根據需要進行調整和改進。

?在未來幾個月中，EigenLayer計劃進一步推出他們的第二階段和第三階段，以最終實現完全去中心化和開放市場。這將包括解除再質押限制、增加新的流動質押資產和引入更多的主動驗證服務。

?EigenLayer還計劃在未來幾個月內與其他以太坊協議和項目合作，以促進協議的采用和生態系統的增長。

芝商所研報：比特幣供應嚴重欠缺彈性，無彈性供應將導致波動加劇:芝商所經濟學家Blu Putnam、Erik Norland發布最新研報稱，比特幣供應嚴重欠缺彈性，而且與商品一樣，無彈性供應將導致波動加劇；比特幣算法問題的“難度”與其價格形成反饋環路，“難度”是左右價格的主要因素，但價格也會影響“難度”；交易量可能影響價格走勢，交易成本上升對比特幣來說意味著風險。[2018/5/8]

總體而言，EigenLayer是一個有趣且具有潛力的項目，為以太坊和構建在其上的協議提供了一種創新的安全性解決方案。它通過再質押ETH和創建一個自由市場的方式，允許以太坊質押者提供安全性，并從中獲得收益。然而，盡管有許多機會，但項目仍然面臨一些風險和挑戰。隨著項目的不斷發展和成熟，將更清楚地了解EigenLayer對以太坊生態系統的影響和潛在價值。

5、Cosmos

在過去一年中，Cosmos及其應用鏈論題穩步獲得了廣泛關注。簡單來說，Cosmos生態系統的核心是CosmosHub，它是由ATOM代幣保護的一個appchain。許多其他的appchain被稱為“Zones”，它們連接到CosmosHub并使用Inter-BlockchainCommunication協議在彼此之間進行通信和數據傳輸。“Hub”本質上是一個與多個其他Zones進行通信的Zone。盡管CosmosHub是第一個也是最大的這類系統，但其他競爭對手如Osmosis、Axelar和Evmos也開始嶄露頭角。撰寫本報告時，Cosmos生態系統中有59個支持IBC的Zones，總市值超過90億美元。

圖8：過去30天內五個頂級Cosmosappchain的鏈上活動

盡管Cosmos生態系統已經孵化了像Osmosis這樣的重大項目并吸引了其他項目的遷移，但其增長速度仍然較社區中許多人所期望的要慢。除此之外，許多人認為以太坊的L2擴容方案逐漸占據主導地位，對Cosmos的appchain構成了重大競爭，一些人認為Cosmos可能正在落后。Cosmosappchain面臨的一個關鍵問題是啟動足夠抵押和去中心化驗證者集的責任。為此，所有的CosmosZones都發行了自己的代幣，其成功程度有所不同。對于價格較低且抵押相對有限的新的appchain來說，這是一個難以突破的瓶頸，并影響了這些項目的吸引力。這就是ReplicatedSecurity發揮作用的地方。

復制安全性

ReplicatedSecurity是CosmosInterchainSecurity模型的第一個功能。最近以社區壓倒性支持的方式獲得批準，該功能允許CosmosHub向其他區塊鏈提供安全性以換取費用。這實際上意味著新的Cosmosappchain可以啟動并利用CosmosHub的安全性，而無需進行昂貴且費力的工作來啟動和維護自己的驗證者集合。明確來說，這種安排意味著要攻擊消費鏈，你必須控制CosmosHub本身。換句話說，消費鏈完全繼承了提供鏈的安全性。

圖9：CosmosHub是Cosmos網絡中加密經濟安全性最高的appchain，因此由于攻擊成本較高，是理想的提供鏈

關鍵特點

治理的角色：

?要作為一個ReplicatedSecurity的Cosmosappchain啟動，項目必須首先經過ATOM持有人的批準，該批準需要一個詳細的治理提案。

?隨后，項目必須經過CosmosHub的活躍驗證者的批準，目前固定為175個。必須有至少2/3的驗證者集批準該鏈才能通過。

CosmosHub驗證者的角色：

?一旦一個消費鏈被批準加入網絡，整個CosmosHub驗證者集必須為該消費鏈驗證區塊。

?驗證者不能選擇加入或退出，對于驗證消費鏈區塊的任何停機時間，將會受到與驗證CosmosHub區塊相同的處罰。

消費鏈經濟模式：

?為了激勵CosmosHub驗證人，消費鏈通常會與其協商收入分配協議。這可以包括交易費用、應用費用以及代幣通脹。

中心化問題：

?如上所述，CosmosHub驗證者集的所有175名成員都需要開始驗證任何經批準的消費鏈的區塊。這要求驗證者運行額外的節點和額外的設備，從而增加了硬件和勞動成本。雖然這對于較大的驗證者來說可能不是問題，但對于較小的參與方來說可能是一個重大負擔，尤其是如果消費鏈的數量增加。

?社區成員估計大約10%的驗證者集已經處于虧損狀態。假設為了驗證一個新的消費鏈，添加一個節點會使他們的開支翻倍，那么更多的驗證者將變得不盈利。即使開支沒有翻倍，所有的CosmosHub驗證者必須驗證消費鏈的區塊，這將影響整體的利潤率。鑒于這對較小的驗證者最具有害，一些驗證者可能會退出，只剩下最大的驗證者留在鏈上。這是一個潛在的中心化力量，并可能影響ReplicatedSecurity有效擴展的能力。

天風證券最新研報：預計2020年國內供應鏈金融規模達15萬億，區塊鏈能夠更好的進行企業風險刻畫:4月16日，天風證券最新研報顯示，預計到2020年，國內供應鏈金融市場規模將接近15萬億元。研報顯示，供應鏈上的核心企業以及做供應鏈管理的傳統巨頭企業天然具有開展供應鏈金融業務的優勢，而區塊鏈技術能夠更好的進行企業風險刻畫，從而擴大業務覆蓋范圍，因此非常有動力搭建區塊鏈供應鏈金融平臺，但對自身供應鏈之外的企業吸引力較低。但區塊鏈初創公司在與核心企業的談判中，并不具備非常大的話語權，因此目前主要還是以技術服務商的角色來參與，很難做成生態。[2018/4/16]

重點項目：Neutron

Neutron是基于Cosmos構建的通用、無需許可的智能合約平臺。值得注意的是，Neutron是第一個利用ReplicatedSecurity并作為消費鏈在CosmosHub上啟動的項目。

收入分享：

?為了向Neutron提供安全性，CosmosHub將獲得Neutron交易費用的25%和MEV收入的25%。MEV收入以其本地的NTRN代幣計價，而交易費用則是ATOM和NTRN的混合。

?Neutron還將向CosmosHub驗證人分配總NTRN供應量的7%。

用例：

?Neutron將跨鏈DeFi視為主要的初始應用場景。通過利用CosmosInterchainAccounts和InterchainQueries從啟動時開始，部署在Neutron上的應用程序可以以一種無需信任和無需許可的方式從其他支持IBC的鏈中檢索數據。這是一個強大的組合，可以讓摩擦較小的跨鏈DeFi在Cosmos生態系統內蔓延。

?目前，由于各種Cosmosappchain的加密經濟安全性相對較低，大規模DeFi項目尚未出現，因為這限制了用戶愿意投入的資金量。通過利用資本充足的CosmosHub的安全性，Neutron可以改變這種情況。

?Neutron提供了一個無需許可的智能合約環境，由CosmosHub提供安全性。項目可以在Neutron上啟動并從高水平的安全性中受益，而無需作為一個獨立的appchain啟動。項目可以作為Neutron上的智能合約啟動，并獲得ReplicatedSecurity和跨鏈兼容性的所有好處，而無需為CosmosHub驗證者或自身增加額外成本。這種垂直擴展使得Neutron成為CosmosHub在推出ReplicatedSecurity時的一個強大而合適的合作伙伴。

“與其擔心激勵驗證者集，或者給Hub驗證者帶來額外的成本負擔，項目可以作為智能合約在Neutron上啟動，并獲得ReplicatedSecurity和跨鏈兼容性的所有好處，而不會給CosmosHub驗證者或自己增加額外成本。”

對于中心化問題的回應：

?為了減輕運行額外節點以驗證Neutron區塊的負擔，Neutron宣布計劃為當前CosmosHub驗證者集排名最后的5%提供軟退出選項。該功能將允許這些驗證者在不運行Neutron節點的情況下避免受到懲罰，同時仍然可以按照上述收入分配協議繼續接收獎勵份額。

?這可能是較小驗證者運營的一種更可持續的解決方案，同時仍然保持Neutron的足夠安全性。然而，這意味著Neutron的活躍性將受到影響，這可能導致更困難的鏈升級或增加鏈停止的風險。

已經啟動的項目：

?即使在Neutron在5月初進入主網之前，許多dApp都表達了在其上啟動的興趣。

?Astroport成為在Neutron上首次啟動的去中心化交易所，于6月初上線。Catalyst，一種實現跨鏈交換的協議，也將在Neutron上啟動。

?MarsProtocol計劃在不久的將來在Neutron上推出RedBank，這是一個先進的跨鏈信用協議。ApolloDAO作為一個用于優化收益的DeFi聚合器，也計劃采取相同的做法。值得注意的是，流動性質押巨頭Lido早在2022年9月就表達了在Neutron上啟動的興趣，盡管我們尚未聽到最近的任何更新。

Osmosis和MeshSecurity

Osmosis是Cosmos生態系統中基于自動化做市商的appchain，它也在開發類似于ReplicatedSecurity的另一種共享安全解決方案。

在進一步解釋之前，我們應該注意Osmosis不是生態系統中的普通appchain。它始終在IBC交易量方面位居前列，并且是所有其他鏈中最互連的。

圖10：Osmosis與Cosmos生態系統中其他區域的直接連接最多

OsmosisGrantsProgram與Axelar、AkashNetwork、OsmosisFoundation和ATOMAccelerator合作開發的解決方案稱為MeshSecurity。MeshSecurity的開發將從底層開始，并由Cosmos生態系統中的團隊共同開發為公共品。

MeshSecurity是什么？

?MeshSecurity允許代幣委托人將其在一個Cosmos鏈上抵押的代幣重新抵押到另一個合作伙伴鏈上。

?如果他們選擇在合作伙伴鏈上重新抵押的驗證人行為不端，那么代幣將在兩個鏈上被切割。作為風險的回報，代幣委托人將獲得抵押獎勵。

其與ReplicatedSecurity有何不同？

?在ReplicatedSecurity中，安全性單向流動，即從提供者鏈流向消費者鏈。而MeshSecurity中，安全性可以雙向或多向流動，因為不同的appchain可以將其市值結合起來提供安全性。

?在ReplicatedSecurity模型中，驗證人需要運行額外的節點來驗證消費者鏈的區塊。而在MeshSecurity模型中，沒有這樣的驗證人要求，它僅僅關注于代幣委托人，即抵押者。

?ReplicatedSecurity針對的是不一定希望啟動或維護自己的驗證者集，并且愿意完全依賴于CosmosHub驗證者集的早期項目。相反，MeshSecurity針對已經具備足夠資本的驗證者集的appchain，旨在增強其經濟安全性并加強與生態系統中其他鏈的聯系。因此，MeshSecurity的團隊認為它與ReplicatedSecurity不是競爭關系，而是互補關系。實際上，他們甚至提出，隨著利用ReplicatedSecurity的appchain達到更高的成熟度，它們可以考慮過渡到MeshSecurity模型。

圖11：ReplicatedSecurity使用hub-and-spoke和單向安全模型，而MeshSecurity更專注于雙邊或多邊安全性

Cosmos生態系統的潛在收益：

首先，MeshSecurity將在整個生態系統中增加加密經濟安全性，同時允許應用鏈保持其主權。許多Cosmos應用鏈已經存在一定程度的共享經濟依賴關系，MeshSecurity將從安全的角度支持這些關系。

雖然MeshSecurity專注于雙邊和多邊安全性，但它也允許單向關系。更大的鏈可以通過為其運行驗證者來“擔保”新的鏈，從而使它們完全由市值較高的應用鏈的重新抵押代幣來保護。值得注意的是，這可以在無需提供鏈的治理批準的情況下完成，這與ReplicatedSecurity模型有所不同。

增加的效用：有些服務最適合通過多邊安全運行，即域名服務協議可能最適合以“網狀結構”中所有其他應用鏈保護的消費者鏈的形式提供，而不是僅由一個應用鏈的驗證者控制。

時間線：

MeshSecurity將分為三個階段，每個階段持續約三個月。

根據2023年5月18日的初步公告，我們預計最早能夠看到將在2024年初主網發布。

隨著Neutron的發布以及其他項目，跟蹤ReplicatedSecurity的進展將非常有趣。隨著我們進入2024年，MeshSecurity是真正互補還是競爭性的發展也將成為一個關鍵的故事。

六、比特幣

在當前市場上，比特幣的市值超過5000億美元，是目前市值排名第二的以太坊的兩倍多，因此仍然是加密貨幣領域的無可爭議的王者。就去中心化而言，比特幣擁有超過17000個節點，而以太坊只有略多于9000個節點。雖然這只是分析去中心化時需要考慮的一個方面，但這值得注意。再結合比特幣51%攻擊的理論成本每小時超過100萬美元，我們可以理解為什么使用比特幣作為安全層一直在社區中進行長時間的討論和審議。

重點項目：Babylon

Babylon是一個Cosmos項目，旨在利用比特幣的安全性增強Cosmosappchains和其他PoS鏈的安全性。Babylon試圖利用比特幣的時間戳功能。比特幣通過對交易進行時間戳，并將其分發以形成PoW共識的基礎，解決了雙花問題。這些時間戳提供了交易的不可逆轉的時間記錄，可以幫助解決鏈上的安全問題。

比特幣還可以用于對其他鏈中的事件進行時間戳，這個過程稱為檢查點。時間戳這些事件的交易被稱為檢查點交易。BabylonChain利用此功能，并定期將其他PoS網絡的檢查點記錄在比特幣區塊鏈上，從而為交易提供了一層安全性。如果攻擊者試圖破壞使用BabylonChain的PoS網絡，他們將不得不攻擊比特幣區塊鏈本身，從而為這些鏈創建了與比特幣等同的安全性。Babylon首先從CosmosZones開始，但希望擴展到所有類型的PoS鏈。

圖12：Babylon鏈利用比特幣時間戳功能來幫助保護其他鏈

它是如何工作的？

?Babylon使用三層架構：比特幣作為時間戳服務；BabylonChain作為一個CosmosZone，是中間層和聚合器；其他CosmosZones作為安全性的使用者。

?參與的Zone通過IBC將檢查點發送到BabylonChain。BabylonChain對這些檢查點進行聚合，以便只需要將一個檢查點流放到比特幣上，即可為所有不同Zone的交易提供時間戳。

?然后將此聚合的檢查點發送到比特幣。比特幣網絡的最終確定性通常被認為是大約六個區塊，此后包含在聚合檢查點中的交易可以通過比特幣的完全安全性得到保護。作為回報，參與的CosmosZones從BabylonChain獲得具有有效性證明的比特幣時間戳。

?參與的驗證者還可以下載BabylonChain區塊，驗證所有檢查點，并確保Babylon驗證者的誠實行為。

圖13：BabylonChain架構

應用案例：

?更快的解除綁定期：由于PoS鏈的特性，特別是所謂的遠程攻擊的潛在問題，用戶抵押的代幣的提取通常需要數天甚至數周。流動性質押是一種新出現的解決方案，用于緩解這個問題，盡管它也存在一些風險。使用Babylon將PoS網絡的檢查點發布到比特幣可以將此期限從數周縮短到幾個小時。技術細節可以在這里找到。

?啟動新的Zone：對于那些不太愿意維護自己的驗證者集或由于低代幣估值而難以維護自己的驗證者集的Zone來說，使用Babylon可以是利用比特幣保護其鏈的有效方法。

?增加抗審查性：盡管CosmosZones可能容易受到超過總質押三分之一的惡意節點的審查，但BabylonChain仍然允許這些交易被時間戳到比特幣。雖然我們將從技術細節中抽象出來，但這實際上將審查的下限從34％提高到51％。

?最終確定性較慢的好處：盡管PoS鏈的代幣解除綁定期通常很慢，但其交易的最終確定性通常非常快。相反，比特幣交易的解除綁定速度更快，但最終確定性較慢。BabylonChain可以利用比特幣網絡的完全安全性，將這種慢的最終確定性轉化為優勢。實質上，PoS鏈的客戶可以在PoS區塊的時間戳在比特幣鏈內深入多個區塊后再確認交易的最終確定性。即使PoS鏈具有相對較低的代幣估值或較低的加密經濟安全性，這可以通過使用比特幣的安全性來保護高價值交易的安全性。

風險：

?需要記住的一個關鍵點是，BabylonChain幫助記錄比特幣鏈中過去區塊的檢查點，利用比特幣的強大安全性保護這些區塊。新區塊仍然依賴于每個單獨PoS網絡的驗證者，既不是BabylonChain也不是比特幣可以對這些區塊提供保護的責任。

?盡管仍處于測試網階段，但BabylonChain架構可能存在一定程度的中心化。隨著主網的臨近，這一方面應該受到仔細監控和考慮。

集成和時間表：

?Babylon已經與28個市值總計超過15億美元的鏈進行了集成。這些包括大部分頂級的Cosmosappchains，如Osmosis、Injective、Akash、Juno、SecretNetwork、Evmos、Stride、Sei等等。

?Babylon測試網于3月上線。他們計劃在夏季發布另一個測試網，然后在年底前發布主網。

考慮到Babylon的混合模型，它結合了PoS和PoW，并通過IBC進行通信，我們可以將其視為試圖利用以太坊、比特幣和Cosmos的最佳部分。這是一種有前景的新型區塊鏈設計方法，依賴于現有平臺的關鍵特性。值得關注的是，如何在當前的Cosmos合作伙伴中實施這種方法，并且團隊能否成功擴展到包括其他PoS網絡，這將是一個有趣的觀察點。

重點項目：Stacks

Stacks視自己為比特幣的一層，并且實質上是一種旨在作為比特幣智能合約的二層區塊鏈。Stacks使用STX代幣支付交易費用，并激勵Stacks礦工。此外，它依賴一種新穎的“ProofofTransfer”共識機制。

“ProofofTransfer”

?PoX試圖復用比特幣礦工已完成的工作，用于保護Stacks。

?一方面，PoX礦工使用BTC對區塊進行競標，贏家以STX作為區塊獎勵。獲勝的礦工獲得了提交新區塊到Stacks區塊鏈的權利。

?另一方面，"stackers"可以質押他們的STX參與PoX共識，并獲得BTC獎勵作為服務的回報。

?這樣，PoX復用了比特幣礦工已完成的工作，不消耗大量能源，并可以向STX質押者支付BTC獎勵。

它如何使用比特幣的安全性？

?所有Stacks層智能合約和交易的哈希值都記錄在比特幣區塊鏈上并結算。這個過程是Stacks將其歷史記錄到比特幣鏈上，從而繼承其安全性的方式。

下一步是什么？

?2023年第四季度將推出StacksNakamoto版本，實現兩個關鍵功能：sBTC和更高的比特幣最終確定性。

sBTC：這將引入一個信任最小化、非托管的雙向錨定系統，允許用戶將BTC從L1橋接到Stacks層的sBTC。用戶將能夠將BTC發送到L1上的多簽錢包，并在Stacks上鑄造相同數量的sBTC。然后，可以將這些sBTC用于DeFi、NFT等。

更高的比特幣最終確定性：在Nakamoto版本發布后，100%的比特幣安全性將決定Stacks層的最終確定性。實際上，這意味著要撤銷Stacks鏈上的交易，攻擊者必須針對比特幣進行攻擊，這是一項非常昂貴且具有物流難度的過程。這將為Stacks交易增加另一層安全性。

在Stacks上的項目

?自2021年主網上線以來，許多項目已在Stacks上啟動，包括比特幣名稱系統、Alex、Hiro錢包等。

?隨著Nakamoto版本提高安全性并通過去中心化的方法訪問L2上的比特幣資金，我們期待看到還有哪些項目將在Stacks上構建或部署。

七、結語

L1鏈不斷尋求有意義地累積價值的方法，而較小的項目繼續在激勵和維持有效的去中心化驗證者集方面遇到困難。以太坊L2的推出和成功表明，出售安全性可以成為L1鏈的主要收入來源。因此，其他鏈已經注意到并加入了競爭。

Cosmos就是一個顯著的例子，它轉向通過為應用鏈提供安全性并收取費用來積累其生態系統和ATOM代幣的價值。Osmosis也注意到了這一點，并通過其MeshSecurity計劃明顯想要分一杯羹。利用比特幣來保護其他鏈的故事迄今尚未大規模展開，盡管Babylon和Stacks帶來了可能會推動這一市場的新創新。

我們仍處于將安全性作為L1鏈主要價值積累來源的探索階段，這很可能成為壟斷市場。最去中心化且最大的區塊鏈將最難受到攻擊，這很可能成為最有吸引力的安全層。對區塊鏈提供安全性的需求增加將提高其原生代幣的價值，進一步吸引驗證者來幫助維護網絡并分享其費用市場。這反過來應該導致進一步的去中心化，從而啟動一個良性循環。正如人們所說，流動性引發流動性。

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