熊市礦機能不能投？市場2020怎么走？_區塊鏈:nbs幣發行量

如何了解真實的市場和行業判斷，從而給予真實的建議和研究方向？

秉持著“發掘創新價值，推動產業區塊鏈真正落地”的初心，達瓴智庫舉辦了3場私董會，邀請行業資深從業者和政府、園區、基金等等，進行多方深入研討。碰撞出真實的思想火花，真理越辯越明，照亮大家前行的道路。

第三期的討論主題“熊市礦機能不能投？市場2020怎么走？”把焦點集中在礦業，尤其是“比特幣挖礦”和即將到來的“IPFS挖礦”兩大行業熱點上。圍繞著5大問題，嘉賓們展開充分和激烈的討論。限于篇幅和會議性質，我們摘取部分觀點分享在這里。

一、中長期礦業的布局攻略，礦工如何應對“礦難” ？

分享嘉賓：Dabacus創始人IBAI

分享觀點嘉賓：Dabacus創始人IBAI

（一）講礦難有點夸張，現在礦業還處于早期階段，礦業還有很大的發展空間。單一算法比較趨同，大家蜂擁而至挖一個礦，風險還是很大。如果比特幣的代碼出現了問題，那么會導致整個礦業的災難。

所以讓新的好的幣種或者算法進來，讓大家充分競爭，挖礦多樣化，才會長期促進行業發展。類似今天嘉賓分享的IPFS這樣新的挖礦或者算法，就是行業需要的品種。更多的算法來豐富挖礦產業，才是好的趨勢。

高盛：美股處于周期性熊市 標普500指數將因經濟衰退再跌10%:9月22日消息，高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示，隨著明年利率繼續上升，美國股市可能會進一步下跌。Oppenheimer指出，股市周期性熊市期間通常會下跌約30％，這意味著股市還有進一步下行空間。鑒于標普500指數今年已經下跌約19％，如果美國經濟陷入衰退，股市可能會進一步下跌約10％。

Oppenheimer表示，“但是，我認為我們還沒有看到通常會在市場低谷時出現的情況，根據我們對通脹和利率峰值的假設，這種情況不太可能在今年年底之前出現。”高盛預計企業凈利潤率在未來一年將下降。(金十)[2022/9/22 7:12:39]

（二）2019年，或者2020年，挖礦真正盈利的人，主要靠囤幣，不靠挖礦。現在比特幣挖礦的收益越來越低，隨著減半行情吸引更多人加入，收益會趨近于零或者虧損。哈希值越高，挖到的比特幣越少。

但是，礦工是礦業或者加密資產行業最重要的人，從根源上說，不能讓礦工虧錢。或許，直到2022，大部分的礦工才不會虧損。

（三）加密行業的流動性，買賣和交易這些行為非常重要，礦工把幣賣了，可以為市場提供流動性，因為幣價低，很多人買幣。因為有波動性，產生買和賣，這樣對整個行業發展更有益。很多礦工覺得目前的收益太小，一直拿著幣，囤著不動。很多人都囤著不動，對市場流動性并不好。

（四）未來金融行業，也會朝著ASIC挖礦的加密資產的方向來發展。

摩根士丹利報告：目前加密市場低迷期間ETH表現不及BTC，類似2018年熊市:6月14日消息，摩根士丹利（Morgan Stanley）周一在一份報告中表示，在目前的市場低迷期間，ETH的表現不及BTC，就像2018年加密熊市期間一樣。

報告稱，美元流動性正在從市場中撤出，而美聯儲加息的預期正在影響加密貨幣市場。以Sheena Shah為首的分析師寫道，ETH已經從去年11月的峰值下跌了約75%。“當ETH/BTC下跌時，這一跡象表明更廣泛的加密熱情正在減弱”，因為資金正從波動性更大的ETH中撤出。

雖然以美元計算，以太坊的價格周期與2018年類似，但分析師指出，這一次主要是機構投資者推動拋售。2018年，散戶交易活動占比更高。

該行表示，加密貨幣的“量化緊縮政策”仍在繼續，推動比特幣下滑至28000美元以下，這是一個重要的技術水平。報告補充說，去年買入比特幣的投資者現在都處于虧損狀態，在2017年高點1.95萬美元之前沒有明顯的技術水平可觀察。

報告稱，對于穩定幣來說，“發行量正在迅速收縮”，這導致自5月初以來“去中心化加密生態系統”中的杠桿率減半，并導致加密衍生品價格偏離其基礎資產，導致其不穩定。（CoinDesk）[2022/6/14 4:26:07]

（五）加密市場需要更多像比特幣一樣優秀的更多幣種出來。比特幣目前量級還是很大，越來越多的幣種對行業是好事，現在比特幣市場占有率太大，對行業和應用不是好事，希望行業多樣化。

現場 | TEAMZ CEO 楊天宇：熊市環境下應聚焦區塊鏈技術:金色財經現場報道，9月28日，TEAMZ CEO 楊天宇在日本東京舉行的“TEAMZ BLOCKCHAIN SUMMIT”峰會上表示，在現今熊市大環境下，不僅僅是日本，中國，乃至全世界的區塊鏈項目應聚焦區塊鏈技術，腳踏實地認真做事，共同推進區塊鏈技術進步。TEAMZ今后將在全世界范圍內支持區塊鏈技術發展。[2018/9/28]

二、IPFS測試網已上線，即將面臨破發還是熱炒？

通證道研究院院長、證道資本創始合伙人王青水已經在這個賽道布局兩年多，有不少豐富的實戰經驗，且具有清晰的投資思路。

他認為：

（一）比特幣挖礦，玩了十多年了，格局已成，買機挖礦的大多數都賺不到錢，真正賺錢的反而都是搞配套服務的，比如礦機產銷、礦場運營、礦池服務、礦工借貸等等；而且bakkt比特幣期貨交易量的放大需要關注，比特幣價格可能在相當長的時間內承壓，礦工礦友們對減半行情不宜抱有過高期待；既然大部分礦工賺錢靠的是屯幣，如果看好比特幣，不如直接拿錢屯幣。

（二）IPFS處于去中心化存儲的賽道，我看好的是去中心化存儲的賽道。為什么看好這個賽道？基于全球數字經濟的增長，基于全球數據會爆炸性的增長。理由如下：

IPFS和Filecoin橫向四位一體、虛實兼備；縱向承前啟后、分層迭進。怎么說呢？Filecoin四位一體：即是公鏈，又是應用，還是大數據的基礎設施，智能合約預言機的生態配套；虛實兼備：既有交易流通價值，又有直接做硬盤存儲的使用價值，既有實物礦機的價值承托，又有虛擬幣價格炒作的泡沫。

動態 | 熊市期間澳大利亞數字貨幣持有人數增長近兩倍:據Crypto Globe消息，Finder支持的經紀公司HiveEx在今年1月份和8月份對2000人進行調查，發現持有數字貨幣的澳大利亞人占比從5%飆升至13.5%，增長近兩倍。[2018/9/8]

承前啟后：前承互聯網，后接大數據。IPFS和Filecoin有可能成為通吃傳統互聯網和新興區塊鏈兩個世界的共同的基礎設施，并為大數據的確權、交易和價值變現提供統一而便捷的底座平臺

分層迭進：隨著去中心存儲網絡的節點數量、規模和性能發展，在不同的階段和層次上，都有不同的應用可以接入。并且，filecoin在產生的最早期，就已經有應用，具備技術落地的價值了！試問，有哪個公鏈具備這樣的特點？

    圖片來源：王青水

分享觀點嘉賓：DENT日本以及中國市場總經理徐正一，來源：達瓴智庫

DENT日本以及中國市場總經理徐正一認為：

巴克萊分析師：比特幣泡沫正在爆發 這次不會看到熊市后的復蘇:據ccn報道，由Joseph Abate領導的一組巴克萊分析師周二在寫給客戶的消息中寫道，比特幣和其他所謂的資產泡沫和傳染病的蔓延形成了類似的過程。即由于加密貨幣投資者對“感染”產生了免疫力，比特幣價格泡沫將會破裂。巴克萊表示，隨著越來越多的人成為資產持有者，可能成為新買家的潛在人口比例下降，而潛在賣家（復蘇）人口比例上升。最終，這會導致價格持續上漲。隨著價格沖擊拉高賣家與買家比例，價格開始下跌。這會引發投機性拋售壓力，因為價格下跌預計呈指數增長。分析師聲稱比特幣價格從12月份的高點下跌了65％，不太可能看到它在之前的熊市之后經歷的那種復蘇。分析師總結說：“我們認為加密貨幣投資的投機泡沫階段也許可能正是高峰期，也許可能已經過去了。”[2018/4/11]

（一）Filecoin或者IPFS在C端的作用或者影響并不顯著。京東基于IPFS框架進行了區塊鏈研發，但是其實這和熱門的Filecoin并沒有聯系，代表著最近國內外大型科技巨頭，電信巨頭的對于區塊鏈的開發現狀，大家紛紛開始加入區塊鏈業務，但是都是自行開發，或者二次開發并沒有直接使用任何我們幣圈主流的共鏈。

而且目前階段，都是B端的企業內部或者大企業間，彼此基于區塊鏈技術解決效率以及互信問題，和去中心、分布式存儲非常不同，目前真正發揮著作用的都是中心化、可追溯、可建立互信的機制。

（二）現階段或者相當長的階段，C端依舊對于區塊鏈的使用很有限，IPFS這樣的共享的機制對于普通用戶來說，教育成本高，而且目前現存的硬件存儲，或者云存儲成本都還可以接受。

反而是類似于云存儲服務商需要IPFS這樣的更高效且低成本的網絡空間來處理用戶的數據。但真正落地還需要一段時間，這一定是從To B或者從To G 過渡到 To C的路徑，路還很長。從供給側C端切入分布式存儲的機會會多，但是需求側B端會是分布式存儲的主要需求。

三、挖礦行業的監管實際情況是怎樣？從嚴還是從寬？

分享嘉賓：瀚一律所合伙人、達瓴特約作者張凌

（一）中國關于礦業的政策規定和行業實踐

1、國家關于礦業的監管規定怎么寫？

不予支持是政策行文中，監管對礦企的基本態度。

從發改委正式發布的《產業指導目錄》來看，虛擬貨幣挖礦不屬于鼓勵類、限制類和淘汰類中的任何一類，或可視為允許類。但是，從《目錄》設置的限制類和淘汰類的兜底條款來看，就能耗大、熱量大、噪音大，在用地、用電、立項、環評、報建、消防、安全等多方面存在合規問題或隱患的礦場而言，恐怕不好說視為允許類，而更可能落入限制類。

從《產業指導目錄》8月底發改委內部審議通過后相關地方的政策上來看，2017年就被互金整治辦戴上的、“挖礦產業屬于與實體經濟無關的屬于偽金融創新”的帽子還沒有被摘掉，“清理整頓有序退出”的說法在各地政策中都是關鍵詞，內蒙古的相關文件中甚至還出現了“限制類”，而四川甘孜在這個圣誕節前后放出的文件也帶有“清理整治”的字眼。

從規定行文上看，總體上來說，不予支持是監管對礦企的基本態度。

2、實際執行又是什么情況呢？

四川為那些合規瑕疵不大、底子較好的礦企打開了一扇門。

從內蒙古11月中下旬的檢查內容來看，涉及礦企的工商、稅務手續的辦理情況，享受優惠電價情況、納稅情況、在建項目的批復、環保情況等。

檢查內容不可謂不全面，如果嚴格執行政策，不合格的結果多半是常態，但目前尚無該地大量礦企被清退的消息。政策執行過程是否只是“雷聲大、雨點小”，目前還難以下定論。

從網上流傳的四川甘孜27日召開的比特幣礦場清理工作座談會消息來看，四川為解決棄電問題，想到了礦企，希望礦企參與四川今年年初計劃啟動的“水電消納產業示范區”。

如果確有其事，對礦企來說是好事，不僅可能通過協商的方式享受較低電價，更重要的是其如能夠入區，即表明其合規性獲得了政府背書——按照《四川省水電消納產業示范區建設實施方案》的規定，具體入區的企業名單將由示范區所在市（州）政府主管部門審核確定，報省發展改革委、經濟和信息化廳、省能源局備案。

就此而言，四川為那些合規瑕疵不大、底子較好的礦企打開了一扇門。

（二）那么，作為礦工，風險防控又如何做？

對于礦場主和投資人來說，既要看規定是怎么寫的，以了解最壞情況；又要看實際是怎么做的，以把握現實風險。

但是，不管目前政策實踐是怎樣的，不要忘記，只要清理的規定沒有取消、監管解釋的空間還在，最壞的情況就有可能發生。

盡可能合規，是降低法律風險的唯一途徑。

四、中長期挖礦賺錢的必要技巧是什么？

分享嘉賓：上海挖易投資部總監包達瀚

分享嘉賓：上海挖易投資部總監包達瀚，照片來源：達瓴智庫

當前很多人探討挖礦好還是囤幣更好，我認為這兩個并不沖突。總的來說，囤幣反人性，挖礦坑較多，我建議根據自身情況進行配置。我是即囤幣又挖礦，各占我的一半資金，我的囤幣策略是逢跌（10%以上）買進。

從半年的時間周期來看，囤幣或許比買礦機收益好。從2-4年的時間周期來看，買礦機挖礦是一件確定性很高的事，但前提是找到靠譜的合作伙伴。

挖礦技巧一：選擇正確的入場時間點

挖礦前半年至關重要，選擇正確的時間點，需考慮幾個要素：1.未來半年幣價預期；2.未來半年算力增長情況；3.未來半年礦場價格是否合理。

未來半年幣價預期：

1） 幣價預期：這里幾個模型大家可以借鑒: GDP增量+CPI增量+0.2%與M2增量的關系。

2） 梅特卡夫定率：價值與用戶的平方數成正比。

3） 歷史均線借鑒，1400天均線是抄底線；350天均線有較強支持。

4） 減半預期。

未來半年算力情況：

1） 新增芯片產量情況。預計2020年上半年，臺積電、三星7nm產線訂單較多，挖礦芯片供給會受到一定擠壓。

2） 礦機期貨訂單情況。受近幾個月幣價影響，礦機期貨訂單銷量未現爆發式增長，未來半年新算力增長或較為平穩。

未來半年礦場端電費價格情況：

1） 目標火電0.38人民幣含托管，同時上線率在95%以上。

挖礦技巧二：購買合適的礦機。

1） 建議購買7nm礦機。目前在售新礦機還是有部分16nm的，同等情況下優先7nm或8nm。

2） 考慮礦機殘值。礦機殘值越高說明礦機越經得起市場檢驗，這里不插入廣告了，老礦工心里都有桿秤的。

3） 當前推薦： 螞蟻17系列，神馬20/21系列。

挖礦技巧三：合理運用各類金融工具

想要做到囤幣挖礦兩不誤，挖易會根據廣大礦工的實際情況量身定做一些投資策略，例如：0元質押，期貨套保，期權交易等，從而有效提升挖礦收益，對沖幣價波動。

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