當下 Pendle GLP YT 的價格是否存在一些機會？_APY:PAPRAPY價格

在接下來的內容中，我將從以下兩個角度分析該資產機會的邏輯：

PendlePTYT的運行機制

GLP的APR低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

PendlePTYT的運行機制

特定時間區間內的原資產價值=PT+YT

PT代表本金，YT代表收益。因為在最初的時候，原資產在特定時間內的價值已經固定，因此PT和YT的價格變化是相反的，YT會受到原資產本身APY/APR的影響，上漲或者下跌，其價格發生變化之后，就會影響PT的價格。其次，YT是隨著時間變化而變少的，會逐步變現成為原資產的利潤，給到持有者。

報告：當下加密交易所之間的交易活動占比已達75%:根據Chainalysis發布的一份報告，這些年來，交易所獲得資金途徑可劃分為三個不同的時期：1. 2011年初，比特幣剛剛起步，挖礦業也頗為矚目，當時交易所的大多數資金直接來自礦工；2. 2012年和2013年，在交易所受到監管之前，進入交易所的加密貨幣中很大一部分來自暗網市場，想必是為了套現；3.到2013年底，大多數交易活動都是與其他交易所進行的交易，這種趨勢一直持續到今天。自2013年初以來，交易所收到的所有加密貨幣中，超過一半來自其他交易所，如今這個數字約為75%。為什么這么大比例的交易發生在兩個交易所之間？投資活動是一個可能的原因。投資和交易是如今兩個最突出的加密貨幣用例，用戶經常從一個交易所向另一個交易所發送資金，以進行更廣泛的代幣、交易對和投資產品業務；套利是另一個可能的原因。在傳統的法幣世界，市場是有效的，套利機會少之又少。但加密貨幣是一種不太成熟的資產。因此，同一種加密貨幣在不同的交易所存在較大價差并不罕見。[2020/3/4]

簡單直接的來理解，YT是受到原資產APY/APR的影響，原資產APY/APR上漲，本質上不會影響YT，YT的價格是由市場預期和市場買盤賣盤決定的。不過，這里需要提一句的是，如果在YT買家持有YT，那么他就需要承擔到期日時YT所顯示的LongYieldAPY虧損/盈利。

聲音 | 盛松成：Libra難以成為真正意義上的貨幣，而且會對當下貨幣主權造成嚴重負面影響:據財新網消息，上海市人民政府參事盛松成與中歐陸家嘴國際金融研究院研究員龍玉近日發文指出，現代信用貨幣體系是與國家以及現代經濟社會組織形態緊密相連的。國家發行的本位幣有國家信用的支撐，其背后是整個社會的財富和交易的商品。Libra目前仍然沒有國家信用支撐、沒有中央調節機制，其幣值如何得到穩定值得懷疑，這使Libra難以成為真正意義上的貨幣。此外，Libra擁有以下明顯的缺陷：1.影響非儲備貨幣國家的貨幣主權地位；2.缺少透明穩定的運行機制，進而威脅金融穩定；3.削弱貨幣政策有效性、擾亂經濟調整周期；4.加大了金融監管難度。這些缺陷會導致Libra對當下貨幣主權、金融穩定、貨幣政策、金融監管造成嚴重負面影響。[2019/7/13]

GLP當下的情況是UnderlyingAPY是3.19%，ImpliedAPY是12.3%，LongYieldAPY是-88%。這意味著你現在持有YT是必定虧錢的。但為什么我會去考慮YT-GLP可能存在的套利機會呢？是因為對于GLP盈利的預期。

聲音 | 陳思進：當下以比特幣為代表的虛擬貨幣炒作是一場史無前例的龐氏騙局:央視大型紀錄片《華爾街》顧問陳思進剛發微博表示，以比特幣為代表的虛擬貨幣是一場擊鼓傳花的博傻游戲。我幾年前就說過多次，比特幣好似賭場的工具，比特幣很可能漲到五萬、甚至十萬美元，但恰恰漲得越高，其賭博工具的本質就越顯現！當下炙手可熱的以比特幣為代表的虛擬貨幣炒作是個擊鼓傳花的博傻游戲，是一場史無前例的龐氏騙局。[2019/5/21]

那么，我們來聊第二點：GLP的APR低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

GLP的收益大不如前，究其原因在于市場信心和市場長時間的橫盤所導致的交易量低迷——從最根本的原因來看，GLP的收益預期取決于「波動率」。

那么，GLP收益率會迎來觸底反彈嗎？

現在，市場在新一輪下跌之后，波動率就來了。對于之前的長時間橫盤，感覺在29k附近的橫盤主要來源是市場多空的分歧——當然這是我的個人看法，只不過現在的我們還無法板上釘釘地確認，未來的市場波動率會更高，但是這波下跌總算是讓市場不再變得死氣沉沉。

那么，當下的數據是怎樣的呢？下周三的GLPAPR會從3.18%上漲到27.43%，其中原因是市場的波動。

這意味著，只要GLP未來的收益率UnderlyingAPY>ImpliedAPY，那么我們持有YT就是會盈利的。如果市場對于GLP，或者對于市場波動是看多的，那么購買YT-GLP是一個很好的選擇——盡管在LongYieldAPY是負值的時候，YT買家是一個虧損的狀態，但只要市場活躍起來，GLPAPR/APY收益表現就會更好。市場對于正值的預期就會推動YT-GLP價格上漲。

所以，從收入預期的角度來看，YT極有可能跟隨GLPAPR的上漲，迎來一波反彈，然后回歸正常水平，這也是我所認為的機會。

感謝閱讀，這是一篇利益相關的內容——因為我買了YT-GLP，這篇內容旨在分析我的買入邏輯，非投資建議。

今天的分享到此結束了，非常感謝各位朋友們百忙之中抽出時間來看這篇文章，希望文章對你有幫助Billions項目組

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