從數據來看 staking對PoS網絡究竟意味著什么？_AKI:STA

編者按：今天這篇文章更多是想引起關于staking話題的討論，文中涉及到一些數據值得一看，盡管按照昨天發布的《PoW和PoS大辯論》的觀點，我并不完全認同本文根據這些數據所得出的一些結論。

寫作本文的目的在于，通過比較PoS和PoW網絡，進而闡明關于代幣通脹和staking收益的一些錯誤概念。同時，文中還引入了度量標準，用于衡量網絡本身在基礎設施上的投入。所有使用的數據都基于Cosmos，Tezos，Ethereum和Bitcoin的快照。

許多項目方都承諾，參與staking就可以獲得高額的代幣計價收益。但是這并不一定指，staker可以獲得高回報。為了理解為什么會出現這種情況，我們需要理解PoS網絡中的staking究竟想實現什么樣的目標。

彭博社：韓國加密法案草案將授予金融服務委員會監督加密公司和資產保管的權力:金色財經報道，在一名婦女因數字資產糾紛而被謀殺后，韓國重新啟動了加密政策制定工作。據悉，新的預期法案稱為虛擬資產用戶保護法案，它將總共 19 種不同的加密相關法案打包成一個獨立的法案。據彭博社看到的法案草案版本，該立法概述了虛擬資產的明確法律定義，并對內幕交易和市場操縱等違法行為進行了處罰。此外，新法案將授予該國金融服務委員會監督加密公司和資產保管的權力。

該法案還將要求數字資產公司購買保險以保護自己免受黑客攻擊，以及更嚴格的儲備金和賬戶管理規定。這些規則將適用于比特幣等加密貨幣，而現有的資本市場法將適用于政府認定為證券的代幣。[2023/5/18 15:10:46]

PoS網絡對代幣實行通脹供應以獎勵staker，作為他們質押代幣的回報。而這些代幣又作為網絡維護者遵守網絡規范，維持網絡正常運行的抵押品。

風投機構CMCC Global將啟動1億美元基金，以投資區塊鏈項目初創公司:5月2日消息，專注于區塊鏈技術的風險投資公司 CMCC Global 正在啟動一個 1 億美元的基金，以投資專注于區塊鏈項目的初創公司，目標是位于香港及更遠地方的處于 A 輪和 B 輪融資階段的公司。

CMCC Global 聯創 Baumann 和 Morris 持有 CMCC 的多數股權，同時香港大亨李澤楷和 Gemini Trust 創始人 Cameron Winklevoss、Tyler Winklevoss 也是其控股實體的投資者。（彭博社）[2023/5/2 14:38:03]

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網絡安全開支

在PoW網絡中，所有以通脹代幣和手續費形式的獎勵都會流入網絡維護者手中。但即使在以太坊網絡中，支付給礦工的手續費僅占總獎勵的3.12%，礦工的主要收入來源于區塊獎勵。在Bitcoin網絡中，每年手續費和區塊獎勵總額高達36億美元，或者說是Bitcoin總市值的3.93%。

數據：4月4日以來狗狗幣前5名巨鯨中的2名減持約14億枚DOGE:金色財經報道，鏈上分析師Lookonchain發推文稱，在馬斯克將推特LOGO從藍鳥改為狗狗（4月4日）再改為藍鳥（4月7日）期間，狗狗幣前5名持有者中的2名巨鯨減持了約14億枚DOGE（約合1.21億美元）。

“DDuX”開頭的巨鯨地址（第5位持有者）減持了11億枚DOGE（約合9520萬美元），“D8ZE”開頭的巨鯨地址（第3位持有者）減持了3億枚DOGE（約合2860萬美元）。[2023/4/7 13:50:05]

以太坊礦工的年化收益達到了其總市值的4.91%。礦工通常選擇賣掉通脹這些代幣以支付硬件成本及電費開支，并保留一部分利潤。

通過稀釋持有的代幣，PoW代幣持有者實際上相當于在為網絡的去許可化買單。所以基于這種機制，就現在的標準來看，比特幣持有者目前的相對代幣供應量份額每年縮水3.7%。

Paradigm正構建基于Rust的以太坊執行層Reth:11月24日消息，加密風投機構Paradigm首席技術官Georgios Konstantopoulos在推特上表示，Paradigm正在構建基于Rust的以太坊執行層Reth。Reth不是任何其他客戶端實現的分叉或重寫，而是一個新的Apache/MIT許可的全節點實現，其核心目標是模塊化和開源友好性。[2022/11/24 8:04:09]

在PoS網絡中，網絡安全成本則更為復雜。PoS網絡的staking過程存在多種風險因素——因懲罰措施而導致的代幣丟失風險，質押階段因鎖倉而導致的代幣流動性風險，staker也因此會得到補償。然后，還有基礎設施的實際運行成本，這是在PoS網絡中參與共識所必須的。每個代幣持有者都可以進行stake，或通過向驗證者委托代幣以換取一定的staking所得回報的傭金率。

在接下來的段落中，我將論證：支付給基礎設施提供商的網絡安全開支可以從PoS網絡中普遍存在的平均傭金率中扣除：

由傭金率加權方法可知，網絡中每個staking提供商都會對他們所代理和保護的代幣收費，因而可以計算出加權平均傭金率。這個指標可以顯示，在何種代幣獎勵條件下，網絡中大多數委托者更愿意放棄獎勵，轉而將網絡驗證工作安全地外包給staking提供者。

將該指標與總委托代幣價值相乘，我們就能得到PoS網絡中維護基礎設施運行的大概開支。網絡中剩余的獎勵將分發給參與staking的代幣持有者，以補償他們參與staking所承受的風險。但是，這些人并不是作為維護基礎設施運行的提供者。

從這個角度來說，PoS網絡以資源效率更高，更可擴展，更包容的方式實現了去許可化的區塊鏈網絡。

看看從兩大早期PoS網絡和兩大PoW網絡上收集的數據，我們可以發現，在PoS網絡中，用以上度量方法計算的基礎設施開支比PoW網絡小了一個數量級——雖然PoS網絡仍處于發展早期，并且相對弱小。

在Tezos中，88.99%的網絡獎勵分發給staker，11.01%支付給基礎設施提供者。

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對代幣供應中的個人份額影響

通過staking代幣，staker可以獲得一部分獎勵，以抵消代幣通脹供應過程中帶來的價值稀釋。與此同時，staking意味要么投入資源運營基礎設施，要么將這項工作外包出去。此外，staking所產生的收入也應考慮依法納入稅收范圍。另一方面，不參與staking的代幣持有者所持有的代幣將會被稀釋，以保證網絡的安全性。

總而言之，參與staking的一方總是比置身事外的另一方占有更高的代幣供應份額。這是staking過程中潛在的流動性風險和懲罰風險補償所決定的。另外，staking是否會增加相對代幣供應所有權，取決于費率水平，網絡中總體staking水平以及稅收情況。

在“低”staking參與率的網絡中，即使扣除稅率，代理人在總體代幣供應中的份額也會增加。除此之外，因為手續費會分配給PoS網絡中參與staking的用戶，所以長期staking不失為一條賺取收益的良策。

以太坊持有者在總體代幣供應中的份額以每年4.55%的速率縮減。CosmosAtom的持有者可以通過staking來避免其代幣價值的稀釋。稅前情況下，如果他stake了所有代幣，則其在總體代幣供應中的份額會增長3.9%，而非縮減5.04%——我們假設快照數據在當年內依然有效。

此外，一些網絡還可通過某些方式讓新的代幣進入供應體系，例如通過開發團隊或其他發行方案發行代幣。如果將這些因素都考慮進去，那么持有者和staker在代幣供應總量中所占份額變化將進一步受到影響。這可以說是一個更重要的因素，但也已超出了本文討論的范圍。

作者：FelixLutsch

原文鏈接：

https://blog.chorus.one/the-truth-about-staking-yields/

翻譯：ClockworkPrince

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