被套40天，投資者拍下的Algorand終于可以提前解套了_ALG:ALGO

圖靈獎得主操刀的Algorand再一次刷屏幣圈，不過這次不是「暴跌割韭菜」。

6月19日，Algorand荷蘭拍賣代幣發放，主流交易所在同一天開放交易，ALGO代幣價格一路飆升至4.2美元。當所有人都開始為之狂歡時，ALGO一路狂瀉，最低時跌至0.5美元。不少二級市場買入的投資者紛紛表示被深套，甚至有消息傳出有投資者將進行維權。

在此之前，Algorand基金會曾發布聲明警告私募投資者，「砸盤、賣空的行為或將被終止合作」，暗示私募投資者可能正在以極低的成本在市場上賣出代幣，因為私募價格與市場價格存在最高48倍的價差，所以導致市場難以接受過大的拋壓，導致價格暴跌。

隨后，ALGO價格一路平穩地降到0.5美元，直到Algorand基金會發布新的退幣公告。

區塊律動BlockBeats消息，Algorand基金會8月2日早上宣布，首批荷蘭拍參與者可選擇提前退款，退款金額為拍賣價格的85%。受此消息刺激，據BitUniverse報價顯示，上午10:50，ALGO幣價暴漲41.67%，報5.4元人民幣。幣圈關于Algorand的討論再次熱鬧起來。

外媒：DWF Labs許多風險投資交易似乎具有不透明、非標準的結構:金色財經報道，區塊鏈媒體The Block在社交媒體發文稱，過去六個月加密貨幣行業異常艱難，但就在大多數加密風投勒緊褲腰帶的時候，一個名為“DWF Labs”的機構開始大肆入場，在最近25輪總計2.32億美元融資交易中，18輪的唯一投資者都是DWF Labs，這些投資交易也引發了市場對其資金的猜測，并認為其許多風險投資交易似乎具有不透明、非標準的結構。[2023/4/14 14:04:46]

為什么這則消息會對幣價產生提振？

按照原來的規則，只要拍賣結算價格在1美元以上，ALGO荷蘭拍賣的參與者都能在一年后的7天內申請退款，投資者90%的資金都可以被退回。

而按照8月2日發布的新規則，荷蘭拍參與者可以選擇在本周，提前申請85%的退款，不再需要等待1年的時間。

Coinbase：若SEC制定規則就愿意上架證券:金色財經報道，據Coinbase最新提交的一份法庭之友簡報，該加密貨幣交易所聲稱其平臺上架的加密貨幣不是證券，而且如果美國證券交易委員會給予適當的指導和規定，Coinbase也愿意上架證券產品。Coinbase 在簡報中寫道：“美國證券交易委員會認為數字資產有資格作為證券，因為它們屬于投資合同，但對于加密資產而言該法定術語缺乏兩個基本屬性，它們既不是合同也不是投資。”（coindesk）[2023/3/14 13:03:07]

所以ALGO價格的暴漲也就不奇怪了：

第一，微觀來看，早前參與第一輪荷蘭拍在二級市場溢價賣出ALGO、等待接近退款權行權日臨近再買回籌碼的投資者，不得不在本周提早行動。

第二，雖然退款比例下降了5%，但資金能夠節省近一年的機會成本。

Shiba Inu首席開發者：不持有PAW代幣，該幣與Shiba Inu無任何關系:2月11日消息，Shiba Inu首席開發者Shytoshi Kusama在推特上回答了關于他是否與最近在市場上出現的meme幣PAW有任何聯系的各種問題。他還強調，自己不持有PAW。

Kusama表示，他與PAW幣沒有任何關系，該幣也與Shiba Inu沒有任何關系。他警告SHIB社區注意此類打著Shiba Inu幌子的項目。（U.Today）[2023/2/11 12:01:08]

第三，宏觀來看，此舉實質上是將荷蘭拍的拋壓一網打盡，讓市面上的籌碼僅限于私募解鎖的部分。

ALGO你不可不知的套利機遇

在ALGO的金融游戲里，有人提煉出了另一個幣「TALGO」或「ALGO619」，它們都把ALGO退幣權抽象成了期權產品。那么，這次事件有什么新的賺錢機會呢？

比特幣波動指數昨日跌至45.8，單日跌幅3.94%:1 月 7 日，由金融指數公司 T3 Index 聯合比特幣期權交易平臺 LedgerX 推出的 BitVol（比特幣波動）指數昨日跌至 45.8，相較于 1 月 5 日（47.68）單日跌幅 3.94%。據悉，BitVol 指數衡量從可交易的比特幣期權價格中得出的 30 天預期隱含波動率。[2023/1/7 10:59:45]

首先，第一次荷蘭拍結算價格是2.4美元，那么85%的退款價就相當于是2.04美元。

截止10:50，ALGO的二級市場價格約0.78美元，退幣權TALGO的價格約0.93美元。

0.78+0.93=1.71美元＜2.04美元

換句話說，如果你現在去交易所買x份ALGO，再去虎符或BiHODL買x份TALGO，在不考慮交易深度、手續費和將ALGOstaking的前提下，你能夠無風險套利，賺取x份的收益！

數據：比特幣當前全網未確認交易數量為672筆:金色財經消息，據最新數據顯示，比特幣當前全網未確認交易數量為672筆，全網算力為214.68 EH/s，24小時交易速率為2.51 交易/秒，目前全網難度為29.57T，預測下次難度下調0.26%至29.49 T，距離調整還剩2天23小時。[2022/7/4 1:48:39]

等等，這個收益有時間限制嗎？

有，一周！也就是說，一個周的時間你就能穩定獲益/1.71=19.29%。這個收益率恐怕秒殺絕大部分所謂的量化理財產品。

當然，再辯證地去想，既然市場有這個機會，為什么套利空間沒有被抹平？

第一，這說明加密貨幣市場發展仍處于早期，市場參與者的認知和行動力有限。

第二，客觀來說，無論是BiHODL還是虎符，當初參與荷蘭拍賣的金額都不大，退幣權TALGO的流動性較差，這導致大資金玩不轉這個套利，只能散戶去參與，而很多散戶并沒有意識到TALGO的歐式看跌期權本質。

(區塊律動BlockBeats注：截止發稿前，BiHODL交易所的退幣權ALGO619已經上漲至1.1美元)

ALGO你不可不知的風險

又有很多人可能會問了，ALGO幣價到底能不能就此V型反轉，二級市場參與Algorand風險有多大？

我們從兩個角度去解讀。

第一，定性來看，ALGO的私募成本在0.05美元左右，截止10:50，ALGO的二級市場價格約0.78美元，私募回報率約15.6倍。從私募倍數來說，投資機構有理由在后期繼續拋售籌碼。另外，截止8月2日，ALGO的總量100億，流通供應量約26.97億，扣除團隊和基金會的25億枚，實際流通量約1.97億。換算成估值來看，Algorand總市值78億美元，流通總市值約21億美元，實際流通市值約1.54億美元。對標Tezos、Cosmos、Polkadot來看，市場對于頭部PoS公鏈的定價大概在6~15億美元。所以，即使是現在，ALGO的估值仍談不上便宜。綜合私募成本、市場定價兩方面，私募投資機構仍有較大理由在二級市場拋售。

第二，定量來算，當前市場上潛在的獲利盤=私募量-。ALGO代幣分配模型是：拍賣30%、Staking激勵17.5%、中繼節點25%、團隊和基金會25%、社區激勵2.5%。第一輪荷蘭拍數量占0.25%。經計算，按10:50價格，潛在獲利盤仍然有約18.15億美金。根據釋放規則，私募投資人的幣每天釋放170萬枚，折合每天約132萬美金的潛在拋壓。綜合總獲利盤、每日潛在拋壓，我們發現這兩個數字都不是小數目。

ALGO你不可不知的玩法后續

又有人可能會問：私募投資人如果參與第一輪荷蘭拍，上線三大交易所暴漲到3美元拋售，賺錢的同時退幣權到手，鎖定私募收益，然后現在再買回廉價的ALGO，豈不是美滋滋？

目前來看，是有這種可能。當然，我們認為Algorand官方肯定是不會允許這樣的操作，能容忍私募投資者去二級市場賣幣已經很過分，難道還能容忍私募投資者倒過來割項目方？

我們也無法預測Algorand官方會不會更改下一輪的拍賣玩法，但就現在的規則而言，我們能夠提煉出散戶如何參與Algorand的玩法要點：

第一，ALGO的投資食物鏈是私募→荷蘭拍→二級市場，所以對于散戶投資者來說，如果你真心看好Algorand這個項目，并想要長期持有，荷蘭拍是相較于二級市場更好的選擇，因為你獲得了一個幣價下跌能夠退款的「保險」。

第二，從套利機會來說，如果某輪拍賣之后，ALGO二級市場價格短期大幅高于拍賣價，這時退幣權TALGO因為沒有行權空間，價值大幅縮水。這時候，Algorand的估值若已經顯著高于市場定價，到達不合理的境地，你可以去囤廉價的TALGO。因為幣價一旦跌破行權價，甚至暴跌，這些TALGO將從「一文不值」變成「香餑餑」。此外，市場中可能還會出現像昨天之前的ALGO、TALGO價格雙低的情況，即ALGO價格顯著低于拍賣價，ALGO+TALGO遠小于行權價時，也可以適當抄底TALGO，具體還要考慮期權的時間價值。

浮躁的區塊鏈，每天都在上演新的劇情。說好了要技術改變世界，你卻忙著修改金融游戲的規則。

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