國務院發展研究中心金融研究所副所長：數字貨幣的機遇及挑戰_TOKE:區塊鏈

來源：中國經濟網

編者注：原標題為《數字貨幣的機遇以及自身和外部的挑戰》

作者為國務院發展研究中心金融研究所副所長張麗平，本文是在由中國發展研究基金會主辦的博智宏觀論壇第四十四次月度例會上的演講。

我主要談三個方面：一是數字貨幣的機遇，供需兩側都支撐著數字貨幣時代隨著數字經濟的發展終將來臨。二是數字貨幣的挑戰，包括自身挑戰和外部挑戰。三是對數字貨幣未來發展四點不成熟的意見。

數字貨幣的機遇

數字貨幣最大的機遇來源于數字經濟的發展，數字貨幣是數字經濟時代發展的必然產物。在此我提請大家注意最近的兩條信息。第一個是10月8日，聯合國兒童基金會成立了加密貨幣基金會，主要任務是負責接受加密貨幣的捐款。第二個是11月16日，金磚五國考慮開發僅用于五國之內貿易交易支付清算的加密使用。由此可見，數字貨幣的身影已經不再局限于私人部門，開始出現在國際組織、國家間合作的舞臺上。

國務院：支持在零售交易等場景試點使用數字人民幣:1月10日消息，國務院辦公廳近日印發《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》。《方案》指出要推動資本要素服務實體經濟發展，增加有效金融服務供給，支持在零售交易、生活繳費、政務服務等場景試點使用數字人民幣。

據財新報道，目前數字人民幣App上已有42個零售交易類、生活繳費類、政務服務類平臺添加數字人民幣子錢包，試點使用數字人民幣。（國務院辦公廳）[2022/1/10 8:37:58]

當前，在供給側和需求側都具備推進數字貨幣時代來臨的支撐因素。供給側方面，技術的快速且不斷的進步是數字貨幣發展的動力源泉。我在調研中深刻感受到，像大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等新興技術領域，往往凝集了一群具有烏托邦情結的技術精英，他們的終極目標就是要實現去中心化、普惠性以及高效性，在技術的進步和迭代上干勁十足。需求側方面，G7工作組關于穩定幣的報告中曾提出，世界上仍存在大量沒有獲得銀行和金融服務的人，穩定幣推行將有助于這些人能夠接入賬戶體系，享受金融服務，由此提升了金融服務的可獲得性。這只是其中的一個需求，隨著現實應用場景越來越多，數字貨幣的需求也會越來越豐富。總之，需求和供給是相互作用的，有些時候供給創造了需求，有時需求又會帶動供給，最終推動的是整個數字經濟時代的發展進程。

劉鶴主持召開國務院金融穩定發展委員會第五十三次會議:劉鶴主持召開國務院金融穩定發展委員會第五十三次會議，會議強調，當前及未來一段時期，要按照高質量發展要求，以供給側結構性改革為主線，加強對金融領域戰略性、前瞻性、基礎性、針對性的問題研究。 會議強調，要圍繞建立現代中央銀行制度，完善金融監管體系，深化金融機構改革，優化金融組織結構，加強金融基礎設施建設，健全金融風險防控處置機制，發展普惠金融、綠色金融、數字金融，建設中國特色資本市場，促進金融、科技、產業良性循環等重大課題，加大研究力度，增強政策儲備。（中國政府網）[2021/7/6 0:31:21]

數字貨幣的挑戰

關于挑戰，我想分內部挑戰和外部挑戰兩大方面談。

聲音 | 國務院常務會議：網絡提速降費和擴容升級有利區塊鏈等新興產業的培育:據澎湃新聞消息，國務院總理李克強5月14日主持召開國務院常務會議，部署進一步推動網絡提速降費，發揮擴內需穩就業惠民生多重效應；確定發揮企業主體作用提高創新能力的措施，推進產業提質升級。針對網絡提速降費工作，國常會確定了五項具體任務。網絡提速降費和擴容升級對于以網絡為平臺的新業態將帶來直接利好，也有利5G、量子信息技術、人工智能、云計算、大數據、區塊鏈、VR、超級計算等新興產業的培育。[2019/5/16]

內部挑戰：首先，數字貨幣在概念層面的挑戰。一是，數字貨幣目前缺乏規范化定義。何為數字貨幣？恐怕尚無統一的概念。當國外討論數字貨幣或者央行發行有Token范式的數字貨幣時，通常賦予它的是加密貨幣的概念。澳大利亞稅務局的一篇文章中，把加密貨幣定義為一種數字資產，通過加密技術附加單元的生成并驗證區塊鏈上的交易，這里強調了加密和區塊鏈兩個概念。瑞士監管部門FINMA在ICO監管指引中將token分為了：支付、功能和資產三類，其中支付token是指現在或未來意在作為獲取商品/服務的支付手段，或貨幣/價值轉移的手段，功能token是指意在提供數字化地獲取基于區塊鏈基礎設施的應用或服務，資產token是對發行人的債權或股權。二是法定數字貨幣的定義也不很明確。到底什么是法定數字貨幣？是央行主導的貨幣電子化和數字化就叫做法定數字貨幣？還是只有Token范式的數字化才能算法定數字貨幣？抑或是未來私人部門發行具有廣泛影響力的加密貨幣通過國家授權擔負部分法定貨幣職能的也可以被認為法定數字貨幣？在此我們無法定論，這也是數字貨幣自身定義上的另一個難題。第三個問題，穩定幣未必穩定。穩定幣強調與資產池相關聯且具有穩定價值。瑞士金融市場監督管理局(FINMA)把穩定幣分為與貨幣、大宗商品、不動產以及證券相關聯的四類。但是問題在于能不能穩得住？現實中在極大的外部沖擊下，貨幣的穩定機制通常會面臨巨大挑戰，情況嚴重時會爆發貨幣危機。

聲音 | 國務院國有資產監督管理委員會彭建國：區塊鏈技術落地到新零售領域是必然趨勢:7月10日，“2018區塊鏈場景應用技術與新零售高峰論壇”在深圳召開。國務院國有資產監督管理委員會經濟研究中心副主任彭建國在會上指出，區塊鏈技術落地到新零售領域是必然的行業趨勢，區塊鏈最終要融入生活，實業和新零售通過云技術結合起來，發展一定會有基礎、有后勁，將為行業帶來革命性的影響。[2018/7/15]

其次，在發行主體層面也存在難題。其中之一就是要回答這樣一個問題，數字貨幣的發行主體到底是央行更好還是私人部門更好？我認為從應用性上來看，央行發行更好。主要由于數字貨幣發行還要受到貨幣監管的制衡，而央行發行的數字貨幣將天然可以得到監管的認可，因此也將會有更廣泛的應用領域。不過，私人部門作為發行主體也有他的優勢，該優勢主要體現在創新性上。

金色財經現場報道 國務院發展研究中心原副主任侯云春：區塊鏈為中國信用經濟和信用社會的建設提供了堅實的基石:金色財經6月2日現場報道，今日，由華夏產業經濟研究院、北京民營科技促進會、TOS基金會共同主辦的中國區塊鏈技術創新發展論壇在北京召開。國務院發展研究中心原副主任侯云春在會上表示，區塊鏈是一個可以信得過的新技術，為中國信用經濟和信用社會的建設提供了堅實的基石；區塊鏈技術的全部生命里在于最大限度的實際應用；區塊鏈技術發展一定要理性、有序、規范的可持續發展。[2018/6/2]

另外數字貨幣在技術層面，技術多樣，發展路徑多變等特征都存在挑戰。由于技術的路徑錯綜復雜，隨著不斷的發展迭代，技術的路徑會不斷的分出枝杈，技術的錯綜程度不斷疊加，枝杈之間的從屬關系越來越混亂，至于哪一步是最初的主枝目前來看都沒有統一的答案。另外，技術的路徑遠比不斷分杈更加多變。實踐中，新技術如果在應用上遇到了瓶頸，則會轉彎走向另一個方向。

外部挑戰：主要包括兩個方面：一是監管，二是基礎設施。當前關于數字貨幣風險的擔憂集中在數據隱私、消費者保護，洗錢、反恐融資，鏈上治理，支付體系安全、效率和完整，網絡安全和操作彈性，市場完整性，稅收，貨幣政策，金融穩定，國際貨幣體系，公平競爭等諸多方面。對此，眾多經濟體的貨幣當局加強了對數字貨幣監管。數字貨幣基礎設施主要包括通信條件、數據基礎、信用環境、法制環境。這里我想重點談談通信和數據問題。

調研結果發現，目前與數字貨幣發展密切相關的區塊鏈技術在通信條件上面臨著一些限制。其中之一就是隨著節點增多算力不夠的問題，即使現在有了5G，在解決這一問題上的作用仍有待實踐。數據基礎方面，原始數據的真實性、數據隱私保護等問題需要重點解決。區塊鏈能解決鏈上數據的真實問題，但是原始數據的真實是無法通過區塊鏈解決的，因此基礎數據的質量十分重要。在此需要強調的是，提升數據獲得便利性的同時一定要建立強有力的數據隱私保護機制，避免數據濫用。

最后，對數字貨幣未來發展我在此提出四個不成熟的意見。首先，當前數字貨幣的挑戰很大程度上源于面臨的不確定性太多，需要在試驗性實踐中尋找答案。其次，非法定與法定數字貨幣在功能上應有所區別，不應該是替代或者對立的關系，可以同時存在。第三，對于大國而言，法定數字貨幣可謂牽一發動全身，積極認真研究論證非常重要，推進需要極其慎重。第四，要重視在限定范圍內非法定數字貨幣實踐的重要性。

就像Libra，其實我并不看重其細致的技術問題，看重的是它可能在國際上對相關規則和標準的引領作用。對此，能否允許具有資質的機構和企業嘗試發行運用不圈錢、不出圈、有實際應用、有穩定機制的非法定數字貨幣，探索具有引領數字貨幣發展與應用的規則和標準。目前國際上已有2000多種非法定加密貨幣或資產，相信只有我們自己實際嘗試才能更好把握國際上數字貨幣技術的規則和標準的走向。

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