自動化做市商與公鏈結合，將改變貨幣屬性與跨國交易_區塊鏈:FID

公鏈上的自動化做市商改變了貨幣的屬性，使得個人、跨國企業甚至國與國之間無需持有相同的貨幣即可相互交易。

撰文：AndrewBakst，區塊鏈投資機構BizantineCapital合伙人

今天，一種貨幣必須承擔三種角色才能得到廣泛普及：價值存儲、交換媒介和記賬單位。價值存儲這一功能往往與其他兩個功能完全分離。歷史上，價值存儲能力最強的資產是最不具交易性的；而今天的財富則主要存儲在股票、債和另類資產中。過去十年里，如果你持有美元現金，那么現在這筆錢的價值會大大降低，即便美元現金是全球最有用的可交易貨幣。

價值存儲物之所以不易交易，原因有二：a)它們存在于傳統的、低效率的轉賬渠道上，這使它們成了一種糟糕的交易媒介；b)它們的價值波動太過頻繁，無法成為一種可行的記賬單位。

反過來，法幣卻能高效地轉為價值存儲，因此，獲得法幣的人能夠維持其財富的價值；法幣使用者通常只需幾天時間就可將多余的法幣轉移到資本市場或大宗商品市場，比如通過線上經紀賬戶。

Bonfida 商務經理Cyn：鏈上首個程序化交易機器人BonfidaBot帶來鏈上全自動化交易體驗:2021年05月07日晚，由Gate.io主辦的直播專訪節目《酒局幣赴》邀請到Bonfida 商務經理Cyn直播分享近期最新發展。直播期間Cyn與Gate.io立春就Bonfida及其相關事項進行了探討與交流。

Cyn表示，Bonfida 是 Serum 的旗艦前端，可以為 DEX 提供更好的交易體驗。而 Bonfida 提供的服務中，鏈上第一個程序化交易機器人是真正的殺手锏。BonfidaBot 可以幫助 Solana 生態里的 DeFi 用戶借助原生整合的 TradingView 在 Serum 上建立交易策略。DeFi 用戶可以使用 TradingView 的策略指標或通過 JavaScript 的命令發送鏈上交易信號到 BonfidaBot，實現鏈上全自動化交易。同時用戶創建的程序化策略也可以選擇對外開放，并自主設定訂閱該策略的價格。其他用戶訂閱該策略后，策略提供方可以收到訂閱費激勵。

Cyn還指出通過BonfidaBot 執行策略最好的一點是可以幫助用戶克服一些因為人性導致的失誤，因為量化策略一旦設置好，這個機器人就會完完全全依照既定策略去執行，使用戶避免因沒有及時止盈止損而遭受不必要的損失。[2021/5/7 21:35:29]

圖1：從買方到賣方，再到資本/大宗商品市場的資金流

互聯網自動化平臺IFTTT已支持接入Coinbase個人交易數據:5月6日消息，互聯網自動化平臺IFTTT宣布支持加密貨幣交易所Coinbase，用戶可以在IFTTT授權登錄并接入Coinbase賬戶的買入或賣出交易行為，然后觸發其他功能，比如在Google表格上進行交易記錄。成立于2011年的IFTTT是一個可以連接打通多個互聯網應用的平臺，其注冊用戶數超過1800萬。[2021/5/6 21:30:29]

當人們把一種零售類商品/服務或資本品賣出換成現金，再把這筆現金換成股票/債券/大宗商品，這一過程如果借助公共區塊鏈上的自動化做市商(AMM)，效率會得到極大提高，結果，所有收入階層、所有國家的消費者的儲蓄，其使用效率將得到顯著改善。

區塊鏈如何改變貨幣現有范式？

作為一種獨立的技術，區塊鏈使任何可以在區塊鏈上呈現的資產變成一種可行的交易媒介。在某條區塊鏈上呈現的資產，其轉手只需13秒就可清算，兩分鐘內完成結算，而且只需幾美分的費用。

圖2：在某區塊鏈上的資產轉移過程

長鋏：自動化做市商只是未來資產交易方式變革的發韌:比原鏈創始人長鋏剛剛發微博稱，很多人認為自動化做市商（AMM）已經進化完畢，無可創新。其實，這只是未來資產交易方式變革的發韌，許多年后，人們會贊嘆這個時代，正如人們惋惜上一個時代的結束。在AMM和衍生品的交匯點，或許存在一個全新的產品形態。[2020/8/28]

自動化做市商使得某區塊鏈上的各資產之間能進行無摩擦交易。某區塊鏈上的自動化做市商，簡單來說，就是一個由多種資產組成的資金池，其預先編程好的定價曲線會根據池中每種資產的數量對池中的資產進行定價。當用戶與資金池交易時，池中各資產的數量會發生變化，結果，池中資產的價格也會根據定價曲線而變化。

圖3：自動化做市商的基本原理

區塊鏈和自動化做市商的結合，使各方之間的任何交易有了以下可能：付款方用于支付的資產不再必須是收款方愿意接受的同一種資產。

圖4：Jeff向Julia付款的過程，他無需持有Julia想要的那種資產

整個過程在區塊鏈的一筆原生交易中完成，因此只需要13秒時間清算，兩分鐘時間完成結算。

聲音 | 英國皇家工程院院士：區塊鏈可以建立實施自動化規則的平臺:12月4日下午，在數字文明大會發布會上，英國皇家工程院院士、牛津大學大學學院區塊鏈研究中心主任比爾·羅斯科作數字文明愿景專題演講，同時發布數字文明宣言。針對“如何能讓普通人接受或者理解數字世界”，比爾·羅斯科表示，需要通過引進產品和服務的方式來推動數字文明的發展。具體而言，需要一個可控制的平臺，保證公民、企業和政府遵紀守法。而區塊鏈就可以建立非常有效的平臺，并通過新的語言和技術的整合，在不同應用和司法管轄區域之間，實現最好的平衡和整合。為使數字文明的演變‘文明化’，我們需要使不良行為近乎不可能發生，且無利可圖。區塊鏈能保證完整性及透明度，同時確保各個節點遵守規則。未經允許的記錄無法‘上鏈’，試圖腐敗的行為將被阻止并公之于眾。比爾·羅斯科認為，區塊鏈是一個建立、實施自動化規則和法律的平臺，它將使打破文明的規則變得不可能，或是不值得。（海南日報）[2019/12/5]

因為自動化做市商的某個資金池可以由任何代幣化資產構成，所以圖4中的資產X和資產Y可以是任意資產，從數字化法幣到代幣化股票再到代幣化不動產，都沒問題。資產X和資產Y甚至可以代表一個資產池：Jeff可以用數字歐元、亞馬遜股票和智利住宅REITs來支付，而Julia可以收到數字美元、蘋果股票和一籃子不同的美國制造業REITs組合。

動態 | 區塊鏈初創公司SophiaTX推出自動化財務報告應用程序:據Bitcoin Exchange Guide消息，2月22日，區塊鏈初創公司SophiaTX宣布推出一個區塊鏈應用程序，該程序能夠簡化、自動化財務報告，且操作會按照馬來西亞公司委員會的要求執行。[2019/2/22]

完整的一筆交易、甚至涉及多個自動化做市商的交易，其總費用也只有今天通過VisaNet等現代支付通路進行同幣種支付所需成本的一小部分。

自動化做市商完全改變了貨幣功能的現有范式。價值存儲這一屬性變得越來越重要；具備足夠價值存儲能力的資產能保持穩定，還有附帶生息功能的新型大宗商品，后者使這類復雜而低摩擦的交易成為可能。于是，交易媒介和記賬單位這兩個屬性的意義急劇萎縮：任何資產都可以成為一種交易媒介，于是，付款人不再需要持有收款人用以記賬的那種資產。

范式轉換的意義：消費者的益處

公鏈上的自動化做市商將為日常消費者帶來深刻變化。互聯網讓所有人變成了記者，而公鏈則讓所有人變成投資者。

各財富階層的消費者都能使自己的數字錢包/銀行賬戶實現完全的最優化，根據自己的風險閾值，盡可能多地獲得被動收益。而在過去，這種投資組合的最優化只有極富階層才能享受到。

在實用層面，這將是怎樣的一番場景呢？消費者可以選擇將活期賬戶和儲蓄賬戶合并為一個賬戶，當他/她用該賬戶消費時，會用該賬戶的所有資產按比例支付。消費者仍可以維持現狀，即將賬戶中的活期部分與儲蓄部分分離，但在價值存儲方面，他們的活期賬戶的功能將比不生息的數字銀行存款更強大。

消費者的另一個實質性好處，是減少了全球旅行時的外匯摩擦。全球零售外匯柜臺收取的超額費用將消失。然而，僅靠這種摩擦的減少還不足以使全球旅行大幅增長；通過加快航班而縮短旅行時間，將在這一領域發揮更大的作用。

范式轉換的意義：宏觀經濟

個人消費大概占美國國內生產總值(GDP)的60-70%。消費在GDP中占據著很大份額，意味著公鏈上的自動化做市商會產生極大影響，因為它將改變消費者購買商品的支付方式。

乍一聽有些反直覺，但實際上，公鏈上的自動化做市商還可在宏觀經濟中應用，進而對世界產生更大的影響，即國與國以及國際企業間的交易方式。自動化做市商賦予消費者的能力，國家和企業也可獲得：各方無需持有相同的貨幣就可相互交易。

從事大額交易的國家/公司，需要一個在自動化做市商中運作的極其龐大的流動性池。為每個貨幣對都建立一個流動性足夠大的自動化做市商，應該是不太可能的。因此，我們預計將出現某個單一貨幣，即儲備貨幣，大多數法幣都會通過一個流動性巨大的自動化做市商與之交易。于是，這個單一貨幣就成了所有法幣對法幣之間交易的中間人。

圖5：兩個國家進行一筆外匯交易的過程，即便這一過程使用了兩個自動化做市商，但仍可以被編程到某一公鏈上的單筆交易中，于是圖5中的交易將在13秒內完成清算，兩分鐘內完成結算，費用只需幾美分

由于美元在東方日漸衰落，而西方對持有人民幣又極度猶豫，所以，這一中間人貨幣極有可能會是以太幣，即實現所有外幣和資產交易的那個單一資產。Ether將引領儲備貨幣新一輪的帕累托分布，占據大約60%的市場份額，達到今日美元的地位。當然，通往Ether本位的道路不會一帆風順。未來十年，當各國政府掙扎著將經濟從眼下的可怕處境中拯救出來時，這一切才可能發生。

尾注

人們必須愿意長期持有該貨幣；這可以通過有機的或暴力方式來實現。如果法幣的通貨膨脹率超過其利率，就會違反這一條件，也就變成了劣質貨幣。

人們必須能夠用這種貨幣支付；許多財富100強企業通過大幅減少法幣支付的摩擦而創造利潤。缺乏高效支付渠道的貨幣違反了這一條件，因此是劣質貨幣。

人們必須能夠用該貨幣購買物品和服務；如果一種貨幣不是一種記賬單位，那么它最終必須被兌換成一種更具流動性的記賬單位貨幣。需要兩次交易的那些貨幣，其命運與缺乏高效交易媒介的貨幣類似：增加的摩擦使其成為劣質貨幣。

這些數字基于以太坊，即最常用的數字資產轉移的公鏈。

流動性池是在某個智能合約中的數字資產池，具有預先編程的定價曲線。

某條定價曲線決定了某資產相對于另一資產的價格，基于該資產池中各資產的數量。

這就需要使用6個自動化做市商，即出售的3種資產和買入的3種資產，一種一個，但這仍可能在某公鏈的一個交易中完成，即13秒清算，2分鐘內完成結算。

如果需要的話，可以通過自動化做市商，無摩擦的將新型大宗商品的質押所獲利息轉化為另一種資產。質押意味著將某人的新型大宗商品鎖定在一個智能合約中，以確保某條公鏈的運行。

GDP是指一個國家銷售的商品和服務的總價值。

雖然美國的貿易出口只占GDP的12%，但美國的資本出口卻遠遠超過了美國的GDP；外國人持有的美國國債、外國人持有的美國企業債以及美元計價的外債，三者加起來超過70萬億美元，是美國GDP的3倍多。

圖6：美元出口商將美元兌換成債務的過程

外國發行的以美元計價的未償債務總額，只算這一點，就達到美國個人消費的5倍。另外，美國政府和企業發行的債務中，外國公司持有的比例大約在30%左右，另外還有11萬億美元的美元出口。美國最大的出口是美元；在全球持有的11萬億美元的法幣儲備中，美元占60%；在全球1,200億美元的股票市場中，以美元計價的股票占54%，在全球260萬億美元的債務市場中，以美元計價的債務至少占35%。

如果在某個自動化做市商中沒有足夠的流動性，那么，操作大型交易時產生的滑點損失，會超過使用該自動化做市商帶來的益處。

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