摩根大通踏入區塊鏈深水區_PLE:區塊鏈

摩根大通近日推出加密資產JPM通證，這使得摩根大通成為第一家發行加密資產JPM通證的全球主流金融機構。

這無疑意味著加密資產作為區塊鏈的一部分開始被全球主流金融機構接受與認可，這不僅可能打破公眾對加密資產的許多偏見與歧視，更有可能帶動更多金融機構與互聯網公司在發行加密資產方面有所嘗試，區塊鏈技術對主流金融機構的應用與改造將進入越來越深刻的階段。

01

摩根大通與區塊鏈

這幾天，摩根大通將推出加密資產JPM通證的新聞席卷了整個區塊鏈行業。根據官方聲明，JPM通證將用于實現批發支付業務客戶之間的實時交易結算，這使得摩根大通成為第一家發行加密資產的全球主流金融機構。

眾所周知，摩根大通是美國乃至全球知名度最高、業務表現最好的金融服務機構之一，總資產高達2.5萬億美元，業務涉及投資銀行、金融交易處理、投資管理等眾多領域，同時為80%的世界500強企業提供銀行服務，每天為企業提供的全球批發支付業務額超過6萬億美元。

摩根大通對區塊鏈的布局已經持續多年，其動作包括15年加入R3聯盟、16年參與超級賬本項目、16年推出企業級區塊鏈項目Quorum、17年與Zcash合作開發軟件等，此外還投資了DAH、Axoni等區塊鏈項目。這些動作與絕大多數金融機構類似，集中在區塊鏈研究與投資方面，并初步嘗試利用區塊鏈技術優化其原有金融業務。

例如在18年4月，摩根大通在區塊鏈平臺上測試了債券發行，模仿了加拿大國民銀行發行1.5億美元一年期浮動利率揚基存款憑證。據外媒報道，機構投資者可以使用摩根大通的通證，而非依靠電匯購買債券，這有助于消除交易結算和支付間的時間間隔，從而實現即時結算。

至于本次發行加密資產則是更為大膽的一次嘗試，其客戶可以通過JPM通證實現實時交易結算。在該網絡中，當一家企業計劃向另一家企業付款時，需在摩根大通指定賬戶當中存入相應數額的美元獲取等值的JPM通證，并在隨后將幣轉入收款企業賬戶，收款企業可以選擇將JPM通證立即兌換成等值美元，或繼續持有。其中，轉賬過程通過區塊鏈完成，免除了銀行間清算的復雜流程，從而縮短了結算時間。

在官方聲明中，摩根大通還對本次發行加密資產的原因進行了說明。摩根大通表示其一直相信區塊鏈技術的潛力，只要加密資產得到適當的控制和監管，就會得到銀行的支持。并且，通過降低客戶的交易對手和結算風險、降低資本要求和實現即時價值轉移，JPM通證可以為區塊鏈應用帶來顯著的好處。

顯然，摩根大通已經充分意識到加密資產作為區塊鏈技術重要組成部分的價值，并在諸多布局后最終踏入了區塊鏈的深水區。

02

踏入深水區

在推出JPM通證之前，摩根大通在區塊鏈領域的嘗試是「無幣區塊鏈」路線的典型企業。長期以來，由于通證發行引發的亂象以及在合規性方面存在的問題，在區塊鏈逐漸被社會公眾認可的同時，基于區塊鏈的加密資產卻受到多數人的批評與鄙夷，甚至被視為「龐氏騙局」。摩根大通CEO杰米-戴蒙就曾是該觀點的信奉者，他于17年9月在一次銀行業會議上表示，「比特幣將最終破滅。它就是一場騙局。它比郁金香泡沫還糟糕，不得善終。」

正是在這種背景下，區塊鏈行業儼然已經分化了兩個派系，一個派系堅持「無幣區塊鏈」路線，他們認為區塊鏈本身無需加密資產的存在，利用其分布式賬本、密碼學、共識機制等技術即可對現實業務進行有效優化與改造，大部分主流互聯網公司與金融機構都是該觀點的踐行者；另一派系則堅持「無有幣區塊鏈」路線，他們認為區塊鏈必然需要基于加密資產的激勵系統，才能有效發揮其應有作用，幾乎所有原生區塊鏈項目都是該觀點的信奉者。

由于分歧之巨大，兩大派系幾乎都在各自路線上獨立發展，尤其是主流金融機構在區塊鏈技術的應用上異常排斥。但如今，摩根大通一改早前對加密資產的輕視態度并發行加密資產的行為打破了兩者間的鴻溝，在主流金融機構中率先在加密資產方面邁出嘗試的步伐，雖然在模式與常規加密資產仍具有一定區別，例如不面向個人用戶，但其意義重大性可能足以記錄在區塊鏈發展史上。

JPM通證的發行，無疑意味著加密資產正在作為區塊鏈技術的一部分開始被全球主流金融機構接受與認可，這不僅可能打破公眾對加密資產的許多偏見與歧視，更有可能帶動更多金融機構與互聯網公司在發行加密資產方面有所嘗試，繼而帶動整個區塊鏈行業的發展。在合規性操作等方面，摩根大通甚至可能為既有加密資產帶去更多經驗與方法。

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對區塊鏈行業的具體影響

摩根大通發行加密資產的影響，當然不僅僅在于對行業的宏觀影響，它同樣對多個區塊鏈行業的具體領域具有實質性影響，具體來看主要主要集中在跨境支付與穩定幣兩個領域。

從摩根大通的官方表述可見，機構客戶間的跨境支付將是JPM通證的主要應用場景，并且只有經過監管審查的摩根大通大型機構客戶才能使用，諸如銀行、經紀商、交易商、公司等。

跨境支付長期以來都被認為是加密資產的最佳應用場景，該場景在過去面臨著手續費過高、耗費時間長等問題，Ripple、Stellar等眾多區塊鏈項目都在在該領域進行了諸多探索，其中Ripple在跨境支付領域已經具有相當深厚的實踐，近幾年已獲得泰國暹羅商業銀行、科威特國家銀行及日本SBIRemit等越來越多金融機構的支持。

隨著JPM通證發行，市場上出現大量唱衰Ripple的聲音，畢竟前者憑借摩根大通的背書足以獲取絕大多數客戶的信任，并在跨境支付領域擊敗后者。盡管Ripple的目標是替代傳統的SWIFT結算網絡、成為各資產間的互通橋梁，與JPM通證的市場定位與發展路徑存在一定差別，但就機構客戶的美元跨境支付這個最為龐大的市場，JPM通證對Ripple的沖擊的確難以估量。

根據設定，每枚JPM通證可兌換一美元，類似于USDT、GUSD等穩定幣。因此，相對于Ripple等價格波動幅度較大、同樣面向跨境支付的加密資產，JPM通證具有價值相對穩定的特殊優勢，可以幫助客戶避免幣種價格波動造成的不必要損失。

實際上，穩定幣也一直被業內看好其在跨境支付方面的長遠作用。中國人民銀行數字資產研究所原所長姚前就曾發表在《中國金融》的一篇學術性文章中指出，穩定幣「較之其他虛擬貨幣產品，與支付清算、貨幣市場、跨境流動等中央銀行業務的潛在關聯性更強」。摩根大通采用穩定幣模式構建其加密資產，并著眼于跨境支付等領域，與行業趨勢相吻合。

由此，JPM通證不僅會對瑞波等幣種產生巨大沖擊，還會對穩定加密資產領域產生較大影響。雖然目前市場上穩定幣的絕大多數應用場景都在于交易所，以其相對穩定的價值作為交易介質幫助投資者規避市場風險、提升交易便利度，看似與JPM通證不存在應用場景上的沖突，但大多數既有穩定幣都將支付視為其長期發展戰略，并正在進行諸多探索。

摩根大通的進入，將使得市場既有玩家勢必會遭遇「降維打擊」，JPM通證憑借著摩根大通的背書，在合規性、安全性等方面都要更勝一籌，勢必會獲得更多企業客戶的青睞。因此，在JPM通證以及瑞波等加密資產的多重圍攻下，區塊鏈行業原生的這批穩定幣玩家在企業間跨境支付幾乎已經喪失了發展機遇，但個人支付市場對穩定幣的需求暫時沒有受到JPM通證的影響，這將是既有穩定幣未來主要拓展空間。

「目前，世界上存在的任何東西都可以轉移到區塊鏈上，其將成為交易的支付方式。」摩根大通區塊鏈項目負責人UmarFarooq公開表示。這意味著摩根大通在區塊鏈領域還將有更多大動作。

總的來看，摩根大通發行JPM通證目前還處于早期階段，許多細節尚未確認，但對區塊鏈行業乃至整個金融行業已經產生巨大的震動，區塊鏈跨境支付的格局或將就此改寫，區塊鏈技術對主流金融機構的應用與改造將進入越來越深刻的階段。

在未來一段時間，我們很可能會看到有越來越多的傳統金融機構在加密資產發現方面邁開步伐，憑借其合規性等優勢對既有加密資產形成沖擊，繼而帶動區塊鏈行業的進化與升級。

作者/胡韜

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