頭等倉研報：Rarible（RARI）_RARI:BNFT幣

Rarible?是一個建立在以太坊上的綜合NFT交易平臺。早期依靠著創新型的市場流動性挖礦方式，快速搶占了相當一部分的市場份額，目前生態整體規模發展情況良好。產品整體架構合理，易用性佳，但仍有一定的改進空間。如果產品繼續保持創新能力，并且成功運營下去，未來有機會成為OpenSea的競品。因此，值得關注。

投資概要

Rarible是以太坊上的綜合NFT交易平臺。核心要務是成為用戶進入NFT世界的接口端，幫助用戶便捷的買賣NFT，并且保障用戶的數字資產所有權。

從目前NFT的賽道發展和Rarible團隊的愿景出發，Rarible平臺對于用戶而言，有實際的需求和運用場景。

Rarible財政情況良好，后續有足夠的資金以供團隊長期發展。代碼庫未開源。產品方面，整體架構合理，在平臺上創建NFT的門檻低，易用性佳，并且在NFT每次銷售的過程中，創作者都可以從中獲取一定比例的版權費，可以激勵更多的創作者在其平臺上創建NFT作品。但在NFT防偽措施方面，目前主要是依靠人工審核的方式進行，效率較為低下，后續仍有較大的改進空間。

Rarible發展周期較短，但由于其在流動性挖礦基礎上，改進的市場流動性挖礦機制（即用戶可以通過在Rarible平臺上買賣NFT資產，獲得原生代幣RARI獎勵），在項目早期為其吸引了一批用戶，業務增長速率十分明顯，目前已然成為NFT賽道中的頭部項目。但市場流動性挖礦帶來流量的同時，也為項目帶來了清洗交易（近似刷量）的問題。后續團隊可能引入RARI代幣的Staking模式，通過減少目前市場流動性挖礦的份額，來降低清洗交易者的收益，并進一步激勵社區的參與者。

經濟模型方面，RARI目前的流通量為15.58%，流通量較小，且持幣地址較為分散。如不考慮投資者和團隊的代幣釋放（該方面團隊暫未披露具體釋放時間，不確定性因素較大），預計到2021年底RARI代幣流通量約為28.80%。

競品方面，Rarible目前規模雖然在NFT賽道中屬于頭部水平，但與賽道龍頭的OpenSea相對比的話，不論是生態規模還是產品設計方面，其實整體上的差距還是比較大。但從另一方面來看，Rarible是目前在NFT+DeFi領域走的比較靠前的項目，如：Rarible與Yearn此前的yInsure集成，以NFT的形式交易保單；支持Uniswap v3 LP Token NFT的交易；將Hegic上的期權NFT化以供用戶交易等等方面的嘗試，都為圈子帶來了新的想象力。未來如果Rarible保持持續創新的能力，未嘗沒有另辟新徑的可能。

綜上，Rarible值得關注。

?*說明：頭等倉最終評定的[關注]/[不關注]，是按照頭等倉項目評估框架對項目當前基本面進行綜合分析的結果，而非對項目代幣未來價格漲跌的預測。影響代幣價格的因素眾多，項目基本面并非唯一因素，因此，不可因為研報判定為[不關注]，就認為項目價格一定會跌。此外，區塊鏈項目的發展是動態的，被我們判定為[不關注]的項目，若其基本面發生重大的積極變化，我們將有可能會調整為[關注]，同樣地，被我們判定為[關注]的項目，若發生重大惡性改變，我們將會警示所有會員，并有可能會調整為[不關注]。

1.??項目簡介

Rarible是NFT發行與交易平臺，在其平臺上用戶可以創建和出售由區塊鏈保護的數字藏品，并且通過交易NFT獲得Rarible的治理代幣——RARI獎勵。目前Rarible憑借著其特有的市場流動性挖礦的方式，后來居上，快速的在NFT賽道中占有一席之地。

2.??基本信息（數據截止日期2021年5月30日）

1.??團隊

據領英披露，目前Rarible團隊有34人，總部位于莫斯科，團隊主要是由3位俄羅斯裔的連續創業者共同創立，詳情如下：

Alexander Salnikov，Rarible聯合創始人兼產品負責人，擁有7年以上經驗和技術背景的產品經理，多次參與創辦過加密創業公司，管理技術與營銷團隊。從2012年開始從事加密領域的工作。

?Alexei Falin，Rarible聯合創始人兼CEO，畢業于南加州大學。2016-2020年擔任Sticker.Place（一家視覺傳媒公司）的創始人。立足于創建去中心化的NFT交易市場，2020年1月開通推特，目前關注人數1,177人。

Ilya Komolkin，Rarible聯合創始人，2013-2014年擔任Common（一個城市經驗分享平臺）聯合創始人兼產品設計師，從2014年開始至今在Yandex任職產品設計師。

2.??資金

據Rarible團隊披露，加密投資機構CoinFund于2020年9月9日投資Rarible，具體投資金額未披露。

2021年2月4日，Rarible宣布完成175萬美元種子輪融資，由1kx領投，ParaFi Capital、Coinbase Ventures、現有投資者CoinFund、MetaCartel Ventures以及Bollinger Investment Group參投。

此外，在Rarible交易NFT時，平臺會收取2.5%的服務費。據Dune Analytics數據顯示，截止2021年5月17日，Rarible通過手續費總計獲得$7,100,628的收入。

所以，從已知的信息來看，Rarible財政充足，后續有足夠的資金以供團隊長期發展。

3.??代碼

Rarible代碼庫未開源。

4.??產品

概述

Rarible是一個NFT發行與交易平臺，創建和交易由區塊鏈保護的數字藏品。在介紹Rarible之前我們需要先了解什么是NFT。

去中心化流動性質押協議Diva上線Operator測試網:8月14日消息，據官方消息，去中心化流動性質押協議Diva上線Operator測試網，是第一個由分布式驗證器（DVT）支持的以太坊流動性質押解決方案。DivaOperator節點通過有效執行驗證職責來增強以太坊，連接到以太坊后其使用MPCDKG與其他Diva節點協調進行密鑰管理，并使用Diva的DVT協作進行驗[2023/8/14 16:24:36]

NFT的全稱是Non-fungible-token，即非同質化代幣，對應的是同質化代幣。

同質化與非同質化代幣的區別：

同質化代幣是可替代資產，最典型的例子就是貨幣，比如我有一個BTC，和你的一個BTC交換，還是將這一個BTC放在錢包里，都不影響其價值，我擁有的還是一個BTC。就像我手里的100塊和你手里的100塊可以互換一樣，100塊總是100塊，能夠用另一張100塊的紙幣來代替這100塊，從而實現貨幣之間的互換。

而非同質化代幣是指有唯一標識的、不可互換的代幣，而且是不可拆分的。例如，收藏、游戲物品、數字藝術、活動門票、域名，甚至是實物資產的所有權記錄，在可交易性、流動性和互用性方面各不相同。

簡單介紹完NFT，那么對于我們來說NFT有什么價值呢？

互聯網是個可以讓信息自由流轉的世界，從一開始的文本到圖片，再到目前的流視頻，互聯網極大地顛覆了人們的生活方式。自互聯網誕生以來，我們就擁有了不可替代的數字資產：域名、活動門票、游戲內物品，甚至是Twitter、Facebook和微博這種社交網絡賬戶等等。并且隨著互聯網的不斷發展，目前我們擁有了大量的數字資產，但實際上我們從未真正擁有過。

我們的銀行賬戶、網絡游戲賬戶、Twitter和Facebook這類的社交賬戶、活動門票等等，都是由中心化的公司控制的，當Facebook要取走你的資產（賬戶）時，你沒有辦法采取法律行動。在現實世界中，我們的所有權擁有法律效用和實際擁有權，但在今天的互聯網上沒有數字所有權，或者說并不完全擁有數字所有權。

區塊鏈向用戶授予了數字資產的所有權和管理權限。同時區塊鏈還增加了一些非同質化資產的獨特屬性，從而改變了用戶和開發人員與這些資產之間的關系。而NFT在這個基礎上將傳統的數字資產標準化（如：ERC-721、ERC-1155），并在Dapps中以豐富的形式向用戶呈現，賦予了此前數字資產不具備的流通能力。

而隨著目前NFT的快速發展，生態規模日益壯大，除了NFT本身，承載NFT項目的這類平臺（如：Opensea、Rarible）也更有機會去捕獲整個生態發展的價值。

Rarible產品介紹

Rarible是NFT發行與交易平臺，創建和出售由區塊鏈保護的加密藏品。是一個由社區管理，供用戶鑄造、交易和創建收藏品的開源的、非托管的平臺。用戶無需編碼技能就可以自由進入Rarible，創作和展示自己的藝術品，也可以用ERC-20代幣購買藝術品來收藏。RARI主要側重用戶生成的藝術作品，運用NFT提供出處證明，保證用戶新藝術品的知識產權。

Rarible市場的NFT創作者可以自由選擇將版權費金額設置在10%-30%（官方推薦范圍）。版稅的問題，舉個例子：你作為一個NFT創作者，掛單賣出自己的一個原創作品，標價為1個ETH，買了你作品的人又以11 ETH賣了出去，差價是10個ETH，然后10%差價利潤返還給你，也就是10*10%，你就再獲得了1個ETH，這部分平臺收取2.5%的服務費。

NFT創建流程

在Rarible上創建NFT的流程如下：

1）登入rarible.com，綁定錢包，點擊左上角的Create；

2）根據需要選擇Single或者Multiple（Single采用的是ERC-721標準，只能鑄造單一NFT；Multiple采用的是ERC-1155標準，可以同時鑄造多個相同的NFT）；

圖2-1 Rarible NFT創建流程

3）選擇上傳你要鑄造NFT的圖片或者藝術品（支持的格式包括PNG、GIF、WEBP、MP4和MP3，文件上限30 MB），這些數據是鏈下的，最終儲存在IPFS網絡上；

4）在創建NFT過程中，你可以設置是要創建一個獨立NFT合約還是基于Rarible NFT合約部署的作品；

圖2-2 Rarible NFT合約部署選擇

5）根據需要，介紹NFT、選擇資產的版稅比例、選擇可解鎖的內容（比如：購買NFT的人也會獲得一件相應的實體T-Shirt）等；

6）完善資料后，支付一定的手續費，鑄造NFT。

*備注：截止2021年5月28日，ETH報價$ 2,715，Gasprice平均值GWEI為28，在Rarible上創建一個ERC-721的NFT平均需要25.77美金；創建ERC-1155的NFT平均需要19.32美金。

綜上所述，整體上在Rarible上創建NFT的門檻低，易用性佳。并且在NFT每次銷售的過程中，創作者都可以從中獲取一定比例的版權費。Rarible此舉可以激勵更多的創作者在其平臺上創建NFT作品。

平臺認證

圖2-3 過去30天內Rarible前15名NFT賣家排行

圖2-4 過去30天內Rarible前15名NFT買家排行

正常來說，用戶只需綁定以太坊錢包就可以使用Rarible平臺的功能，但如果想要獲得更多的知名度，讓自己創建的NFT出現在搜索列表中以及出現在排行榜上（如上圖2-3和圖2-4），就必須經過Rarible的驗證。

為什么需要驗證？

Offchain Labs：近幾日大量投資者和團隊的ARB將被轉至托管錢包或歸屬智能合約:5月5日消息，Arbitrum開發團隊Offchain Labs在推特上表示：“作為對社區的提醒，今天和未來幾天，大量投資者和團隊的ARB將被轉移到托管錢包和/或歸屬智能合約。提醒一下，所有投資者和團隊的ARB都被鎖定，并且鎖定由托管人以合同方式執行，或者通過對那些選擇自我托管的人授予智能合約來執行。”[2023/5/5 14:44:01]

跟傳統大型開放市場一樣，人們總是存在對商品真偽的擔憂。為了解決此問題，Rarible會由人工對每一個提交驗證申請的用戶進行審核，確保只有真正的創作者才能成功進行銷售。

收藏家和創作者提交審核的流程：

1）提交個人封面圖片、上傳個人頭像、綁定以太坊錢包地址； 2）編輯個人簡介（不是必需的，但會增加用戶通過驗證的機會）； 3）關聯自己的Twitter賬戶（不是必需的，但會增加用戶通過驗證的機會）； 4）收藏家需要持有其他用戶創建的NFT（持有已驗證創作者生成的NFT權重更大）；創作者需要至少在Rarible上鑄造一件NFT。

Rarible審核流程：

1）用戶提交驗證請求后，該請求將按時間順序添加到隊列中； 2）當審計者開始檢查用戶的個人資料時，會運行一個自動腳本，查看用戶是否設置了封面圖片和個人頭像，以及所提供的錢包地址是否是有效的以太坊地址。如果沒有任何結果，用戶的請求會被自動拒絕； 3）如果用戶滿足上述要求，審計者將檢查用戶的社交媒體帳戶。據團隊描述，其不會關注申請者的關注者人數，主要是查看用戶是否正在積極宣傳其計劃在Rarible市場上發布的作品； 4）對于創作者，審計者還將檢查其具體的創作流程演示，以確保用戶的原創性而非抄襲他人的作品； 5）最終，審計者會對用戶已經在Rarible市場上發布的NFT進行反向圖像搜索。如果用戶的NFT是真實的，并且沒有引發系統任何危險信號，那么它將獲得批準。已批準的賬戶在頭像右下角會出現一個“打鉤”的標志，如上圖2-3和圖2-4所示。

整體上，Rarible的賬戶驗證能夠一定程度上保障創作者的權益，但不代表經過Rarible驗證的賬戶就100%是可信的。在一些具體細則方面還可以更加完善，例如：若用戶將目前網絡的藝術品拿過來加以修改，系統是否還能識別出來；已驗證的用戶作惡如何防范；人工審計的效率低下等等問題。

總結：Rarible目前財政情況良好，后續有足夠的資金以供團隊長期發展。代碼庫未開源。產品方面，整體架構合理，在平臺上創建NFT的門檻低，易用性佳，并且在NFT每次銷售的過程中，創作者都可以從中獲取一定比例的版權費，可以激勵更多的創作者在其平臺上創建NFT作品。但在防偽措施方面，目前主要是依靠人工審核的方式進行，效率較為低下，后續仍有較大的改進空間。

1.??歷史

表3-1 Rarible大事件

2.??現狀

據Dune Analytics數據顯示，截止2021年5月17日，Rarible平臺總計成交金額達到$138,927,362，項目方累計從中賺取$7,100,628的手續費。

圖3-1每月使用Rarible協議的用戶人數

從上圖我們可以清晰的看出，在近幾個月與Rarible協議交互的用戶增長速率明顯加快，據以太坊區塊瀏覽器顯示，截止2021年5月18日RARI有19,819個持幣地址，據Dune Analytics數據顯示，使用過Rarible協議的用戶總數累計有152,779個地址。即目前持幣地址占了累計交互過地址的12.97%。

造成該比率差距較大，主要可能有2個原因：

1）有相當一部分新用戶在Rarible上買賣NFT后獲得的RARI代幣獎勵（詳見下述的市場流動性挖礦）暫未去claim； 2）隨著2021年初至3月份，RARI幣價的不斷走高，用戶為了獲得更多的RARI代幣獎勵，部分用戶會反復進行多次買賣，刷高自己的交易金額，存在清洗交易（Wash Trading）的現象。

對于用戶未claim的地址數以及存在清洗交易現象的地址數，團隊都未披露詳細的數據。

但需注意的是，此前Rarible聯合創始人Alexander Salnikov承認，Rarible在2020年8月份總計75萬美元的NFT交易中，有大約40%的交易涉及某種清洗交易（wash trading）

*頭等倉注：清洗交易可以簡單理解為，用戶為了獲取RARI代幣獎勵，通過開設兩個或多個賬戶，反復交易自己的NFT，類似左手倒右手的做法，即刷量。

目前由于數據的缺失，難以判斷目前在Rarible平臺上的真實交易數據，關于此方面的問題，頭等倉已通過郵件形式詢問項目方，但暫未取得回復，后續頭等倉也將持續跟進該方面的消息，并及時推送。

目前，從已有的信息可以獲悉的是，由于Rarible交易挖礦的存在，不可避免的會存在一部分“薅羊毛”的群體。大多數清洗交易有別于正常NFT交易者，其在一定時間的周期內（比如24小時內）往往存在多筆NFT訂單交易。但如果一個人同時擁有多個賬戶，項目方是不容易監測的。而對于項目方要做的應該是要制定一些相應的措施、對策，去防范此類“刷單”的存在。讓平臺交易數據更加真實、代幣分發更為公平。

未來可能的應對措施：

Rarible于2021年2月11日，在社區里發布了“[RR-2][Draft] Rarible DAO Structure: Community Treasury, Staking for Voting power”草案。

主要做法是通過引入RARI Staking獎勵社區治理，以及更改RARI原有的分配計劃。

草案中計劃的是：

1）將市場流動性挖礦的25%（即RARI總供應量的15%）重新配置，分配到RARI管理的智能財庫中，用于獎勵開發者、創作者以及對社區有貢獻的人； 2）將市場流動性挖礦的25%（即RARI總供應量的15%）重新配置，分配到治理基金，以獎勵社區參與者。

數據：ETH平均區塊間隔達到6個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，ETH平均區塊間隔剛剛達到6個月高點14.618，此前的6個月高點為13.289。[2023/4/13 14:01:52]

總的來說，就是將原本60%用于市場流動性挖礦的代幣，消減到30%，其余部分不變。通過較少市場流動性挖礦，可以減少清洗交易可獲取的收益，并將代幣獎勵給真正為社區做貢獻的人。但本質上還是沒有解決清洗交易的問題。

目前該草案的初步投票已通過，后續頭等倉也將持續關注項目方的后續計劃。

3.??未來

Rarible團隊起步較晚，目前暫未披露相應的白皮書以及路線圖，不過從項目社區近一個月的社區論壇和Snapshot上近期的投票提案，可以大致了解團隊接下去的待辦事項主要有： 1）開發適用于Rarible協議的JS SDK，以便實現將Rarible快速集成到其他dapp中； 2）對DAO財政庫的資金進行理財管理； 3）與更多的項目集成、合作，進一步發展生態； 4）進一步完善產品的功能，提升產品易用性和多樣性； 5）創建移動端的NFT平臺。

總結：Rarible發展至今時間周期較短，但整體規模增長是十分直觀的。從業務數據來看，Rarible屬于NFT行業的前列水平，但平臺上目前存在清洗交易的問題。一方面，對于項目方來說項目代幣被投機分子白白擼走，雖然目前有制定相應的措施防范，但本質上仍難以杜絕此現象的發生；另一方面，清洗交易過程中產生的手續費是真是存在的，變相的也為項目方帶來了更多的手續費分成收入。

此外，需注意的是，Rarible團隊目前暫未披露相應的白皮書以及路線圖。

Rarible的原生代幣是RARI，代幣總量固定2,500萬枚。截止2021年5月20日流通3,894,310枚，流通量為15.58%。

1.??供給

?RARI代幣分配：

圖4-1 RARI代幣分發明細

結合上圖4-1以及團隊披露的資料，RARI代幣的分發詳情如下：

1）投資者和團隊：30%，750萬RARI，具體釋放時間暫未披露。

2）空投：10%，250萬RARI。 第一輪2020.07.15：2%，50萬RARI。 第二輪2020.07.20：4%，100萬RARI。 剩余：4%，未公布。

3）市場流動性挖礦：60%，1,500萬RARI。 市場流動性挖礦從2020年7月15日開始，每個周日將按比例發放7.5萬枚RARI給一周內在Rarible上進行買賣交易的用戶，買賣雙方均獲得分配金額的50%（如下圖4-2所示），發放從2020年7月19日開始，共發放200周（約4年）。預計RARI代幣到2021年底流動性挖礦部分將釋放570萬枚。

如不考慮投資者和團隊的代幣釋放，預計到2021年底RARI代幣流通量約為28.80%。

圖4-2 RARI代幣分發明細

持幣地址分析

據以太坊地址顯示，截止2021年5月20日RARI持幣地址有19,852個，前100名持倉占比91.76%。

其中團隊和投資者占比的30%目前暫未釋放，市場流動性挖礦部分還有53.36%的代幣，扣去這兩部分占比，前100地址總計占比8.4%。因此，整體來看，RARI目前流通量小，且持幣地址較為分散。

2.??代幣作用

RARI目前代幣作用主要有以下幾點：

1）治理：RARI持有者可以對系統更新、交易費用、新功能以及未來發展等各種事項進行集體決策和投票； 2）管理：審核平臺上的創作者； 3）特色藝術品：RARI代幣持有者可以在平臺中對特色藝術品進行投票，以決定誰可以得到平臺的推動，以打造精品創作者和作品。

總結：Rarible早期憑借著市場流動性挖礦的方式，在NFT賽道快速崛起。目前團隊和早期投資者手里的代幣暫未釋放，RARI流通量為15.58%，流通量較小，且持幣地址較為分散。代幣主要是用于項目治理，治理情況整體較為良好。

頭等倉注：后續團隊可能引入RARI代幣的Staking模式，并減少目前市場流動性挖礦的份額，從而進一步激勵社區的參與者。

1.??行業概述

Rarible的細分賽道為以太坊上的綜合NFT交易平臺。

NFT是非同質化代幣的簡稱，指代具有唯一性、不可以拆分、最小單位為1的Token。目前NFT的代幣標準主要有兩個：ERC-721和ERC-1155。基于這兩個標準的NFT本質是一樣的，但基于ERC-1155標準的NFT在批量交易等方面具有優勢。

近年來，隨著NFT的用例范圍越來越廣，已經形成愈加完善的體系，目前NFT的分類主要分為6大類：藝術、收藏品、虛擬現實、游戲、實用品和體育，具體定義為：

1）藝術：市場、項目或個人以NFT的形式產生或交易的內容，代表項目為Super Rare、Known Origin等；2）收藏：主要功能是發行收集類NFT的項目。這些代幣可以用于游戲或是玩家之間互動，代表項目為Crypto Punks、Crypto Kitties等；3）游戲：電子游戲內的NFT，包括卡牌游戲、角色扮演游戲等，代表項目為Axie Infinity、Gods Unchain等；4）虛擬現實：為用戶提供虛擬現實體驗的項目，通常通過電腦、3D設備或手機訪問，代表項目為Decentraland、the Sandbox等；5）體育：通常與現實世界中運動員和團隊相關，包括賽車運動、足球俱樂部、籃球隊等等，代表項目為SoRare、F1 Delta Time、ZED Run等；6）實用品：可以是授予訪問權限的域名、票證和資產的所有權等等。

*注：目前市場上還有其他NFT分類標準。

Rarible作為一個綜合性的交易平臺，幾乎囊括了上述所有的NFT資產。

NFT發展脈絡

表5-1 NFT發展進程

上周五硅谷銀行倒閉使3.97億美元資金流入ARKK，創2021年4月以來新高:3月15日消息，據華爾街見聞，上周五硅谷銀行的倒閉，致使3.97億美元資金流入Cathie Wood的ARK創新ETF（ARKK），創多年來新高，這是該基金自2021年4月以來最大規模的資金流入。

據ARK官網，ARKK持有6.21%的Coinbase股票，約4.57億美元。[2023/3/15 13:05:22]

在上表5-1，我們簡要的回顧了NFT的發展進程，可以看出其實NFT早在2014年就出現了，當時隨著彩色幣（Colored Coin，小面額的彩色比特幣）的誕生，讓人們意識到了資產上鏈的潛力；隨后2017年，CryptoPunks在以太坊上發布了第一個NFT實驗，加密貓病式的傳播，使得NFT快速出圈，成為主流；而后在2018年至2019年期間，NFT賽道整體的發展也進一步推動了底層基礎設施的搭建，這時候NFT平臺應運而生，像OpenSea等平臺作為業內早期的推動者，旨在讓普通用戶能夠輕松創建和交易NFT。在這一時期我們也見證了很多卡牌類游戲、傳統IP入場（如：明星推出的NFT）、虛擬世界拓展（如：Decentraland）、以太坊域名等等一系列的NFT實驗性項目出現。發展到現在NFT在區塊鏈世界中已經占有一席之地。

現狀

表5-2 NFT賽道交易量季度對比

據上表5-2可知，在2021年第一季度，NFT交易額超過20億美元，是2020 Q1交易量的20倍左右，是2020年第一季度交易量的131倍。但有趣的是，NFT的買家、賣家和錢包的數量也有所增加，但增幅明顯小于成交額。

圖5-1 NFT細分領域成交情況

從上圖5-1我們可以看出目前在NFT領域，主要是以藝術品和收藏品的交易為主，而這也是目前NFT平臺主要的交易品。

2.??競品對比

隨著目前NFT的快速發展，生態規模日益壯大，除了NFT本身，承載NFT項目的這類平臺（如：Opensea、Rarible）也更有機會去捕獲整個生態發展的價值。下面讓我們先看看目前主要的NFT平臺。

競品項目介紹

綜合交易平臺：

Opensea：成立于2018年1月，是目前最大的NFT交易平臺，囊括了藝術品、收藏品、游戲資產、虛擬土地、域名等各個種類的NFT。截止2021年5月1日總交易額有4.94億美元，用戶總量達到21萬人。目前已推出無Gas費的NFT鑄造功能。

Rarible：是一個綜合型NFT交易平臺，囊括了多種NFT資產。Rarible每周會向平臺交易者發放RARI代幣獎勵，用戶也可以參與平臺治理。

Mintable：是一個可以購買、銷售和通過無Gas鑄造NFT的交易平臺（創建不用，最終上鏈還是需要一筆手續費）。同時，完成交易后的買賣雙方將會獲得投票權NFT，用戶可使用該NFT參與項目社區治理。但較為不合理的地方在于，在Mintable上投票權可以直接用ETH購買。目前，Mintable宣布已獲NBA達拉斯獨行俠隊老板、億萬富翁馬克·庫班的投資。

目前除了Rarible此類的綜合性交易平臺，在圖5-1我們也看到了當下NFT市場主要還是以藝術品和收藏品的交易為主，因此除了綜合性的NFT交易平臺，我們也需要參考目前發展規模較好的NFT藝術、收藏品的NFT交易平臺的做法。

藝術平臺：

Nifty Gateway：由雙胞胎兄弟DuncanCock Foster與Griffin Cock Foster共同創立。2019年11月，該加密藝術品交易平臺被Winklevoss兄弟的數字貨幣交易平臺Gemini收購。憑借與Beeple、FEWOCiOUS、Mad Dog Jones等著名加密藝術家的合作，讓自己的熱度和銷售額瞬間攀升至加密藝術平臺前列。

MEME：是通過轉型而重獲新生的最具代表性的項目之一。MEME從最初僅僅是一個惡搞項目，到如今與各個藝術家合作，逐漸完成了從空氣項目到藝術平臺的轉型。

SuperRare：是目前綜合實力最強的加密藝術平臺，藝術家要入駐SuperRare需要經過嚴格的篩選，而且由于平臺誕生較早，所以現在當紅的加密藝術家幾乎都曾入駐SuperRare。

MakersPlace：是一個老牌加密藝術平臺，注重外部IP引入的同時也在扶持平臺內的新人藝術家，DC漫畫《神奇女俠》的作者Jose Delbo曾在該平臺發行過NFT加密藝術作品。除此之外，MakersPlace還將社交屬性引入。

Async Art：主打藝術品的可編程性，該平臺上的藝術品并不是一幅簡簡單單的圖像，它們是由若干可變化的圖層組成。Async Art平臺允許用戶購買母版和圖層，它們分別在以太坊上被代幣化。購買圖層，便有機會影響自己喜歡的藝術家作品。當你在圖層上更改某些內容時，無論母版被誰擁有，都會因為圖層被改變而發生變化。

Zora：是一個邀請制的加密藝術平臺，每位新加入的藝術家有3個邀請名額，既可以邀請自己的好友，也可以邀請自己欣賞的其他藝術家。這一方面增強了平臺的社交屬性，另一方面又改善了審核機制，由工作人員審核變成了由藝術家自己審核。

Foundation：是一個邀請制的加密藝術平臺，與Zora不同的是，藝術家需要在平臺成功售出一件作品之后才會獲得兩個邀請名額。這一方面提高了入駐難度，一方面又加強了審核機制，只有作品得到買家認可的藝術家才能邀請其他人。

收藏品平臺：

NBA Top Shot：是一款由Dapper Labs推出的收藏類NFT游戲，并且獲得了NBA官方授權，是目前最火熱的NFT項目。玩家可以收藏NBA球星的精彩集錦并在二級市場交易。截止2021年5月25日，總交易額約5.92億美元，近30天總交易額約為5,116萬美元。目前游戲仍處于測試階段，所以會時常出現維護情況。

CryptoPunks：是第一個NFT項目，由Larva Labs制作，總量僅有1萬枚且在2017年誕生之初就全部空投給了社區用戶。目前總交易額約為1億美元，近30天總交易額約為8,039萬美元。目前成交價最高的一枚CryptoPunk以4,200 ETH高價售出，當時約合750萬美元。

知情人士：Azuki NFT系列開發團隊接近完成3000萬美元A輪融資:金色財經報道，Azuki NFT系列開發團隊Chiru Labs正在接近完成3000萬美元的A輪融資。三位熟悉籌款工作的人士證實了預期的融資規模。其中一位消息人士表示，大部分資金已經承諾，如果該輪融資結束，Azuki的估值將在3億至4億美元之間。第四位知情人士提醒說，細節還沒有最終確定，但很快就會確定。（The Block）[2022/9/22 7:13:57]

CryptoKitties：同樣由Dapper Labs制作，在剛剛推出時甚至一度讓以太坊網絡陷入癱瘓。玩家可以購買虛擬寵物貓并讓它們繁殖后代貓咪，每只貓咪的屬性由遺傳決定。目前，CryptoKitties總交易額約為3,332萬美元，近30天總交易額約為17萬美元。

Hashmasks：是一款誕生于2021年初的現象級NFT應用，其將聯合曲線、盲盒、稀有屬性、域名等各種機制組合成新鮮玩法，引發了市場的熱潮。自誕生以來，Hashmasks二級市場交易額高達5,023萬美元，近30天總成交額約為142萬美元。

*備注：上述數據來源主要來自Crypto Slam。

從上述列舉的幾個比較著名的NFT藝術品和收藏品平臺，我們可以看出，對于此類的交易平臺，目前發展較為成功的原因主要有以下幾點：1）傳統IP流量炒作、推廣，快速吸引大量粉絲（如：NBA Top Shot、Nifty Gateway等）；2）通過設立藝術家準入門檻，保證平臺上NFT的質量和減少盜版（如：SuperRare、Zora和Foundation等）；3）有一定加密社區基礎，社區文化、氛圍好（如：CryptoPunks、CryptoKitties和MEME等）；4）在NFT原有基礎上有一定創新，模式吸引人（如：Hashmasks、Async Art）。

綜合來看，目前藝術類和收藏品類的NFT交易平臺更多的還是以“品牌、流量”取勝，往往只能承載項目本身的價值，擴展性較差（要知道NFT的種類是十分多元的）。而對于綜合型的NFT交易平臺而言，理論上是可以承載目前市面上所有NFT的價值，即NFT賽道需要各個項目共同努力去發展其生態，而對于普通用戶來說，更需要的是一個進入NFT世界的接口端。

我們在考量綜合型NFT交易平臺可以從以下幾個維度出發：

對于NFT交易用戶而言： 1）平臺的交易種類是否多元，能否盡可能的滿足所有用戶的需求； 2）能否保障NFT的真偽性； 3）買賣流程、NFT的管理是否具備易用性； 4）交易的手續費收取情況； 5）NFT的數據存儲情況。

對于NFT創作者而言：1）平臺的活躍度，能否保障自己作品較高的成交率； 2）NFT創作的收益，平臺收取的費用是否合理； 3）產品的易用性； 4）版權的保護； 5）NFT的數據存儲情況。

通過考量目前市面上主要的NFT交易平臺，其實很多NFT平臺還是處于比較早期的階段，而能與Rarible直接產生競品關系的項目，目前只有OpenSea。因此，下面我們將主要就以上幾個維度分析兩個平臺的優劣。

生態規模

表5-3 OpenSea與Rarible生態規模對比

圖5-2 OpenSea與Rarible每月成交額對比

綜合上表5-3和上圖5-2，我們可以清晰的看出，目前OpenSea在用戶數量、成交金額等方面都領先于Rarible。主要原因是OpenSea具有一定的先發優勢，再加上早期與眾多NFT項目率先合作，累計的網絡效應促成，并且在整體設計上OpenSea也是優于Rarible（詳見下述文章描述）。在2020年下半年，在Rarible開始市場流動性挖礦之后的頭幾個月里，Rarible的平臺交易額，增長非常明顯，優于同時期OpenSea。但在今年NFT概念新一輪的爆發里，Rarible的增長趨勢明顯比不過OpenSea。

從集成的項目角度來看，OpenSea從18年就開始深耕于NFT賽道，并積極與各個發展較好的NTF項目進行集成，發展至今，已然成為目前涵蓋類別最廣泛、數字商品最多的綜合型NFT交易平臺。目前OpenSea也正積極的探索以太坊二層的擴容方案，比如與Immutable X的集成，而在這方面Rarible暫未采取相應的措施。

此外由于更早的集成一些項目，留存了一定基數的用戶，所以使得目前整體流動性會優于同類平臺，比如：Rarible目前也集成了Cryptopunk，但其成交量和商品數量都遠落后于OpenSea。

另一方面，雖然Rarible整體上不如OpenSea，但目前Rarible上的藝術品創作活動也是較為活躍，截止2021年5月25日，Rarible平臺上累計鑄造了279,654個NFT，過去30天內，累計鑄造27,933個NFT。例如，億萬富翁、達拉斯獨行俠老板Mark Cuban曾在Rarible發售其創作的加密藝術品NFT“The RollUp 2021”；Rarible與Yearn此前的yInsure、Uniswap v3、Hegic集成，著手于NFT+DeFi市場都是不錯的范例。

收費情況

表5-4 OpenSea與Rarible收費情況對比

目前，OpenSea和Rarible的收費情況與其他傳統平臺相比，2.5%的抽傭都相對較低（蘇富比、佳士得拍賣藝術收藏品收取買家傭金約為12-25%）。并且對于創作者來說，兩個平臺都開設了創作者版權費（在OpenSea和Rarible上稱為：Royalty），即創作者不僅可以在首次賣出作品時獲得收益，還可以在接下去該作品每次的交易過程中獲取一定百分比的收入。OpenSea的版權費設置上限為10%，而Rarible不做上限（官方建議設置在10-30%區間）。創作者版權費的設立，可以激勵更多的創作者在其平臺上創建NFT作品，在這點上面OpenSea和Rarible是類似的。

*需注意的是，在OpenSea上需要創作者版權費累積到$20以上，創作者才會收到付款。此外，OpenSea上開設了Rarible平臺的接口，但目前用戶在OpenSea上購買Rarible上的產品時，是無法獲得Rarible的代幣獎勵的。

OpenSea和Rarible收費情況的不同點在于，鑄造NFT時的收費方式不同。在OpenSea上，只有當用戶成功出售商品時，才會將鑄造的NFT上鏈。即當用戶在OpenSea上鑄造NFT時，實際上不會被“鑄造”到區塊鏈上，除非交易成功，因此鑄造NFT不會產生手續費的（需注意的是，首次使用OpenSea時，用戶需要完成幾個初始化的交易（approve），并且在首次創建收藏品列表時，也需要提交一筆交易，因為該步驟是上鏈的，而后的鑄造NFT的操作只需提交簽名，無需事先支付費用）。

而在Rarible上，鑄造NFT的時候，就已經將NFT上鏈，所以用戶在Rarible上創建的NFT一直無法賣出時，也需要為此先付一筆Gas費。

在這一方面，OpenSea的用戶體驗感是優于Rarible的。目前對于很多新手NFT玩家來說，在其作品曝光度不佳的情況下，人們是很難甚至無法在平臺上搜索到其創作品。而如果每次鑄造NFT就需要支付一筆手續費的話，對于新手玩家來說，是要承擔一定的風險，而OpenSea規避了該情況。

NFT真偽性

OpenSea與Rarible在NFT真偽性驗證方面的做法類似，都是由團隊人工去驗證，對一些公眾人物、大V或者是存在冒用風險的賬戶進行認證，認證通過后在頭像右下角都會出現一個打鉤的標志（OpenSea上為藍色打鉤標志，Rarible上為黃色打鉤標志），表明該賬戶經過平臺認證，其NFT有一定的保障。認證詳情可以參照上訴2.4.2.2章節。

但是主要以人工形式的驗證，不可避免的會造成效率低下的問題，并且對于認證成功后的賬戶后續的監控，也存在一定的難度。

而像我們上訴提到的SuperRare、Zora和Foundation項目，在一開始就設立了一定門檻的準入機制，對于其平臺整體上的質量有一定的保障，在防偽性上是優于OpenSea和Rarible的。但由于其定位，此類平臺走的是相對高端的路線，并不具有普及型。

對于NFT真偽性的審核方面，目前不同的項目各有優缺。暫未看到較為完善的做法，目前我們也只能選擇相信平臺認證的大V不會作惡。

NFT存儲

OpenSea與Rarible上的NFT主要都是存儲在IPFS上。

目前由于資產完全上鏈對于以太坊網絡來說難以實現（主要是因為Gas費用高及相應的技術實現難度較大），所以我們現在看到的一般都是采用線下存儲帶有哈希值的文檔（如：中心化服務器或者IPFS）的方式來鑄造NFT通證。而IPFS作為一個去中心化存儲協議，本身就具備可存儲大體量、各種形勢的數據內容，并且保障數據不可篡改。

*頭等倉注：如果NFT資產存儲在中心化服務器或者是一些不安全的鏈下節點，還是存在被篡改或者刪除的可能性。

3.??行業前景

NFT是一個相對抽象的概念，現在NFT都是發布在虛擬世界當中，當我們從物理世界的角度出發，NFT不像我們傳統意義上的藝術品那么容易感知。或許當未來虛擬與現實的界限不再像現在這么模糊，人們可以輕松的穿越于兩者之間的時候，NFT帶給我們的沖擊可能就不亞于傳統藝術品了。

NFT的未來，其實更大的還是取決于其整體生態的發展規模。傳統游戲就是一個個不同的生態，海量的用戶賦予平臺價值，并促進游戲內部虛擬資產（如：游戲裝備）的流通，人們心甘情愿的為此買單，并對于稀缺性的“裝備”趨之若鶩。

回到現在，NFT最主要的東西，就是幫助我們確立了數字資產的所有權。而藝術品、收藏品天然契合NFT的概念，所以在賽道早期也是最先發展起來的。目前的收藏品、藝術品市場代表的是一種商業模式，也是傳統市場上較為成熟的商業模式。而以OpenSea和Rarible為代表的底層/應用層協議，在NFT的市場還未完全普及之前，是能夠極大的承載目前NFT的價值，以及促進市場發展的。

但是，目前此類NFT應用層的技術門檻其實都不高，對于項目而言，更主要的是在行業早期，如何去打造自己的護城河。OpenSea早期通過不斷與一些優質的項目集成，設立接口，現在已然成為當之無愧的NTF龍頭；Rarible早期通過市場流動性挖礦，目前也搶占到了一定的市場份額，但后續仍需保持創新力，不然還是很容易被超越。

總結：Rarible的細分賽道為以太坊上的綜合NFT交易平臺。整體而言，不論是生態規模還是產品設計方面（如：鑄造NFT的收費情況），Rarible是不如OpenSea的。

在行業發展早期，利益導向是用戶的普遍特征，Rarible也是憑借早期的市場流動性挖礦搶占了一定的市場份額。但隨著行業的不斷完善，一味追求利益的投機者終將成為少數，操作的易用性和低成本才是此類項目的核心競爭力。

但由于Rarible是目前綜合NFT交易平臺唯一一個發幣的項目，在代幣分發上對傳統流動性挖礦的玩法進行了改進創新。并且也是目前在NFT+DeFi領域走的比較靠前的項目，如：Rarible與Yearn此前的yInsure、Uniswap v3 LP Token、Hegic期權等等的集成，都為圈子帶來了新的想象力。未來如果Rarible保持持續創新的能力，未嘗沒有另辟新徑的可能。

風險

同類賽道競爭上述競品部分，我們可以看出整體上，Rarible目前是不足以與OpenSea競爭，如果短期內，在Rarible未取得較大改進的情況下，OpenSea發幣了，勢必會對Rarible產生相當大的沖擊，并且流失一定的用戶。

NFT估值泡沫

此前由于NFT市場的火熱，不少NFT被賣出高價甚至是天價，價格這么高的情況下，肯定存在著泡沫。我們要知道像NBA TopShot、CryptoPunk此類的NFT由于有大量的粉絲基礎，并有一定收藏意義，所以才有那么多人趨之若鶩。但隨著行業的發展，后續不可避免的會出現大量的仿盤出現，參與此類項目的投資需謹慎。做自己的研究，不要貿然入場，明白背后炒作的邏輯，以免造成損失。

透明度較低

目前在Rarible經濟模型方面，團隊和早期投資者持有30%的代幣，但對于該部分的代幣釋放規則，團隊并未做出具體說明，后面不確定因素較大。

此外，Rarible團隊目前也暫未披露相應的白皮書以及路線圖。

投資分析

投資有風險，以下提供的建倉價格數據是基于文章作者自身對項目的認知與理解所做的投資決策，只作為演示參考，不作為用戶投資決策的依據，用戶需基于自身對于項目的理解與認知進行投資決策，頭等倉以及文章作者不對用戶自身投資決策產生的盈虧負責。

RARI 在中心化交易所的主要交易對是Gate的 USDT 交易對，所以以Gate的 RARI/USDT 作為分析對象。

RARI 近期的價格高點是 2021 年 03 月 29 日 $46.55；低點是 2021 年05 月 23 日 $6.51。RARI 當前價格 $8.92，流通市值約為 3,572.9萬美元，代幣總量 2,500萬枚，流通量約 402.3 萬枚，CoinGecko 排名 500。

投資者首先確定自己對該項目的總投入金額，再對資金進行分倉管理。我們建議按 073 分倉操作，長線0%，中線 70%，短線30%，投資者也可根據自己投資風格調整比例。具體操作建議如下表：

不管什么樣的極端行情，不輕易梭哈，保持一部分在車上，一部分在車下的狀態，會幫助你有保持良好的投資心態。

我們需要再次強調，以上內容只作為用戶投資參考，不作為用戶決策依據，請基于自身對項目的理解與認識進行投資決策，頭等倉以及文章作者不對用戶自身投資決策產生的盈虧負責。

參考資料：

Rarible相關資料： 官網，https://rarible.com/ Rarible相關文檔查詢，https://rariblecom.zendesk.com/hc/en-us Dune Analytics數據分析，https://duneanalytics.com/alexfal/rarible RARI代幣分發介紹，https://rarible.medium.com/introducing-rari-the-first-governance-token-in-the-nft-space-5dbcc55b6c43 RARI代幣分析，https://www.coingecko.com/en/coins/rarible 持幣地址分析，https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0xD291E7a03283640FDc51b121aC401383A46cC623 團隊領英，https://www.linkedin.com/company/rarible/ Rarible數據存儲，https://rariblecom.zendesk.com/hc/en-us/articles/360059913792-Token-Data-on-Rarible Rarible鑄造費用查詢，https://raribleanalytics.com/

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《Rarible secures funding from CoinFund to build community-governed NFT marketplace》，Rarible，https://rarible.medium.com/rarible-secures-funding-from-coinfund-to-build-community-governed-nft-marketplace-5695b1a90dc3

《Rarible raises $1.75 million from 1kx, CoinFund, ParaFi, and Coinbase to build the next generation NFT marketplace》（募資情況），Rarible，https://rarible.medium.com/rarible-raises-1-75-e27d88573a75

《Wash Trading Invades the NFT Industry》（清洗交易介紹），https://www.redfoxlabs.io/wash-trading-invades-the-nft-industry

《The Fast-Growing NFT Market Is Problematic Yet Promising》，Leigh Cuen，https://www.coindesk.com/crypto-nft-trading-rari-yield-farming

[RR-2][Draft] Rarible DAO Structure: Community Treasury, Staking for Voting power（RARI Staking機制引入草案），https://gov.rarible.com/t/rr-2-draft-rarible-dao-structure-community-treasury-staking-for-voting-power/981

Phase 1 of RR2 #QmSkEph（RARI Staking草案投票結果），https://snapshot.org/#/rarible/proposal/QmSkEphhRM8ihQMcs2vDjzeSW2JoJHZTftzDxyDMx1eh5d

《The History of Non-Fungible Tokens (NFTs)》，Andrew Steinwold，https://medium.com/@Andrew.Steinwold/the-history-of-non-fungible-tokens-nfts-f362ca57ae10

《The Non-Fungible Token Bible: Everything you need to know about NFTs》，Devin Finzer，https://opensea.io/blog/guides/non-fungible-tokens/

《Create NFTs for Free on OpenSea》，Alex Atallah，https://opensea.io/blog/announcements/introducing-the-collection-manager/

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NFT 交易歷史 / 數據分析網站，CryptoSlam，https://cryptoslam.io/

NFT 交易歷史 / 數據分析網站，Nonfungibe，https://nonfungible.com/

《問題在于，你站在哪個世界看 NFT》，李畫，https://www.chainnews.com/articles/019974268152.htm

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