CoinW：STEPN清退大陸用戶，XtoEarn 如何突圍_STE:stepn幣發行價格

隨著STEPN的出圈，MoveToEarn的模式開始爆發，引起越來越多加密圈乃至非加密人士的關注。與此同時，ReadtoEarn，MovetoEarn，StudytoEarn等各類XToEarn項目也陸續興起，備受關注。

然而近期，隨著STEPN官方禁止中國大陸用戶登陸使用，其治理代幣GMT閃崩，鞋子價格也在持續走低，目前SOLANA鏈鞋價已經跌破4SOL，BSC鏈鞋價已經跌至0.7BNB，較之前高點跌幅近90%，網友戲稱STEPN已進入慢速死亡螺旋，那么STEPN到底是不是旁氏騙局？MovetoEarn模式存在哪些風險，個人投資者是否還有參與機會，需要考慮哪些風險點？以及當下還有哪些XtoEarn項目值得關注，他們又擁有哪些創新和突破？

本期CoinW官方直播間特別邀請到CoinWResearch資深研究員Jayden，就“STEPN清退大陸用戶背景下，XtoEarn模式如何突圍”這一話題進行觀點分享。

-Q1：以stepn為代表的xtoearn模式項目是否如市場所爭議的那樣，本質是ponzi模式？

數據：851枚BTC從Coinbase轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert監測數據顯示，851枚BTC (約22529673美元) 從Coinbase轉移到未知錢包。[2023/5/26 9:43:57]

-Jayden：

首先“跑步賺錢”這種模式乍一聽像是騙局，卻讓STEPN成為了web3世界一顆新星。

上線不到6個月的STEPN，如今在全球擁有300萬用戶，月收入高達1億美元，每日交易費用的凈利潤就可達到300-500萬美元。我們稱其為“最新的加密貨幣游戲狂潮”。

在STEPN宣布拒絕中國用戶的同時，已經有越南社區主動提出可以幫中國用戶代跑。所以，我認為在STEPN短期內不會像Luna幣快速崩盤。如果是一個Ponzi模式一般分為這樣幾個階段：創造yu論——拉高幣值——找人接盤——一地雞毛。很顯然，STEPN只是清退中國的用戶，并沒有全部下架相關的所有產品，可能因為政策等問題，玩家雖然不能參與跑鞋挖K，但還是可以購買和轉入的。而且另一方面STEPN的主要參與玩家也不是來自中國。因為中國的用戶只占據STEPN全球的5%，只是冰山一角，主要玩家還是在海外居多，這一點，我們可以從因為我們根據Appstore的下載量可以看出。比如STEPN各國Appstore下載排名(健身類):

美國銀行分析師將Coinbase股票評級從中性下調至表現不佳:金色財經報道，美國銀行分析師 Jason Kupferberg 表示，今年 Coinbase（COIN）的共識收入前景仍然過于樂觀，將股票評級從中性下調至表現不佳，并將目標價從 50 美元下調至 35 美元。該股在盤前下跌 3.6% 至 41.68 美元。[2023/1/11 11:06:53]

2022年4月17日，Stepn在各國的AppStore下載量已經進入榜單前50甚至前10，其中日本排名最高，達到第五位；法國排名第9。當然，由于政策等原因，相當一部分下載量實際上可能來自中國用戶，但這也能在一定程度上反映出STEPN在發達國家的普及程度。

從用戶群體分布和人均GDP收入對比來看，STEPN的用戶群體更具經濟實力，發達國家健身普及率約為15%-20%，是一個龐大的群體。如果這些有真實需求的用戶轉向STEPN，那么STEPN就有機會成為連接傳統世界和加密世界的流量入口。

伊朗加密交易所Excoino宣布在Decentraland推出NFT畫廊:12月22消息，日前，伊朗加密交易所Excoino宣布在Decentraland推出NFT畫廊。Excoino將在其元宇宙畫廊中展示50件伊朗藝術家的作品。據介紹，畫廊會永久舉辦，游客可以直接從藝術品所有者那里購買自己喜歡的藝術品。（ILNA）[2021/12/22 7:56:12]

還有一方面:目前的STEPN采用邀請碼機制，用戶每50分鐘只能生成一個邀請碼。限制大規模玩家進入，防止幣價短時間內被拉高到1000美金。

綜合以上數據，可以發現STEPN和Axie在各個維度都有驚人的相似之處。唯一的區別來自于用戶群體的分布。與Axie相比，STEPN的用戶群體質量更高，這也是STEPN與Axie的本質區別。原因是Stepn的用戶對運動有真實的需求，用戶在獲得獎勵的同時發現自己的需求也得到了滿足。然后隨著STEPN產品迭代的完善，用戶粘性會大大提高。STEPN未來面臨的挑戰是：用戶習慣的培養周期能否快于盈利能力下降的周期？如果收益率回歸平均水平，并且仍然有大量用戶喜愛STEPN，那么這款應用可能會成為web3的劃時代之作。

加密貨幣交易所及托管平臺CoinMark 完成數千萬美元融資:11月14日消息，加密貨幣交易所及托管平臺 CoinMark 完成數千萬美元融資，投資方包括 RichCode、Imperii Strategies、Redline DAO、LXID Finance、SBF Fund 等，本輪融資將主要用于提升南亞和北亞地區的期貨衍生品交易體驗以及在上述地區建立運營中心并建設團隊。CoinMark 由 CoTech Labs 于 2021 年推出，目前為全球多個國家和地區的超過 80 萬用戶提供多種加密資產交易、期貨和衍生品投資服務。[2021/11/14 6:51:23]

所以7月15日清退以后，大陸用戶還能否通過其它方式參與STEPN呢？我們覺得，“目前來看國內是不能跑了，無解。只能去國外跑，因為就算搭梯子能改IP，最重要的是改不了GPS。”因此，海外社區的不少朋友圈參與者開啟了“海外代跑業務”。甚至有人表示，已經在跟最大的華人超市洽談，希望與海外的外賣團隊合作。

58COIN永續合約大戶持倉情況20:00播報:截至20:00，據58COIN官方永續合約數據，大戶持倉情況如下：

BTC永續合約賬戶中，多頭平均持倉比例為17.85%、空頭平均持倉比例為18.85%，空頭暫時領先，領先數量（凈頭寸數量）為0.08萬個BTC。

EOS永續合約賬戶中，多頭平均持倉比例為18.58%、空頭平均持倉比例為18.37%，多頭暫時領先，領先數量（凈頭寸數量）為16.69萬個EOS。

ETH永續合約賬戶中，多頭平均持倉比例為15.63%、空頭平均持倉比例為19.65%，空頭暫時領先，領先數量（凈頭寸數量）為3.12萬個ETH。[2020/8/29]

-Q2：參與此類XtoEarn項目需要兼顧哪些要素和風險點？

-Jayden：

短期看GST價格受供需和交易影響會有一定波動。長期來看，緩慢通脹會讓GST價格呈下跌趨勢，緩慢通縮會讓GST呈上漲趨勢。GST無限通脹，會導致死亡螺旋。因此抑制GST無限通脹是STEPN發展的首要目標。

自身機制風險：STEPN代碼未開源。

反作弊機制仍有可改進空間。從項目的長遠發展來看，保證反作弊機制長期有效是該項目發展的關鍵因素。由于這部分技術屬于區塊鏈外部技術，完全依賴于團隊的技術積累及開發能力，以目前上線用戶的反饋情況來看，仍有改進空間。

運營風險

目前STEPN內代幣的產出和消耗保持著較為平衡的狀態，但需要注意的是，當滿級玩家增多，新用戶進場速度變慢的時候，都有可能會出現GST拋壓過大幣價下跌陷入死亡螺旋的情況。項目方目前解決方案是增加多種消耗場景來達到平衡狀態，但目前GMT的玩法并未完全推出，因此未來該模型能否繼續保持健康的狀態仍需觀察。

監管風險

STEPN應用目前僅在個別國家提供下載，同時因為防作弊機制需要，玩家需要打開GPS功能，這對于未開放地區的玩家可能是一種潛在風險。此前中國大陸地區曾對滴滴等應用產生的GPS數據非常敏感，作出一系列強限制措施。

雖然STEPN團隊公開表示不會有任何大陸地區的運營宣傳，意味著大陸玩家群體下載使用STEPN應用完全屬于個人行為，考慮到應用本身還提供虛擬貨幣交易功能，這也為可能的監管措施出增加更多確定性。

-Q3：當前市場上還有哪些XtoEarn模式的黑馬項目，相比STEPN有何不同和創新？

-Jayden：

FITFI和STEPN都是MovetoEarn游戲，

但是FITFI的創新之處在于，

它的游戲經濟模型：1.回購，2.燒傷機制，3.質押獎勵，4.鎖倉：質押的代幣需要10天的冷卻時間才能退出，這一點有效的防止代幣短時間內的拋壓，5.流動性激勵。

經歷過2021年下半年Game-Fi熱潮的朋友應該都聽說過，當Axie的SLP暴跌超90%時，社交平臺上甚至出現了“子幣勿買”的聲音。盡管STEPN與大部分Game-Fi一樣采用了雙幣模型，這樣的代幣模型決定了它脫離不了Ponzigames本質，但STEPN的巧妙在于，它除了設計并實施了一套豐富易沉迷的游戲機制之外，還把運動和健康打造成為自己最后的安全底牌。

STEPN的沉迷設計吸引玩家在生態內部不斷完成子幣消耗，同時在反作弊機制作用下，成功為項目篩選出理想用戶，而非打金工作室。大量的概率性養成設計讓真實玩家在不斷花錢花精力的同時，體驗到了游戲性也獲得了歸屬感。只要游戲機制能持續督促玩家參與運動并帶動消耗，游戲平衡就可以達成。

早期玩家憑借先發優勢賺取到了收益且養成了運動習慣，樂于傳播，不會輕易離場；未來玩家盡管收益可能會逐步降低，和早期玩家相比回本周期可能會被延長數倍，但習慣的養成以及運動帶來的身體及精神愉悅，會使玩家對已付出的沉沒成本更加寬容，極速離場的情況也會相對減少。同時，就目前項目方一直較為克制的風格來看，STEPN可能很難出現如Axie一般極速崩盤的情況。

也許未來對于STEPN來說，死亡螺旋并不是死亡，更不代表產品的失敗，而是從MovetoEarn模式引發的極度瘋狂回歸至產品本身價值的過程。STEPN可能會給Ponzigames死亡螺旋式結局帶來新的可能，即STEPN會吸引更穩定的玩家群體和更廣闊的市場。

未來，CoinW研究院會持續對STEPN的鏈上數據和市場數據進行采集，進行深入的模型分析和研究，并對以上提到的風險點持續追蹤，從而在一定程度上判斷并預測該項目的發展趨勢。

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