元宇宙專題報告：技術與應用變革掀開互聯網新篇章

Metaverse元宇宙可以看做是當前世界的延伸，是一個脫胎于現實世界，又與之平行、相互影響的在線虛擬世界。我們認為作為全真互聯網的形態之一，元宇宙是互聯網3.0的下一個發展方向。

Metaverse元宇宙

現實與虛擬世界互相平行、相互影響

元宇宙是指一個基于信息革命（5G）、互聯網革命（Web3.0）、AR、VR等多個通訊與虛擬技術革命結合的線上平臺。元宇宙包含了游戲、社交網絡、廣告營銷、影視娛樂等內容，將成為傳媒最大的應用場景。

Metaverse元宇宙特質

短期內，元宇宙依賴于UGC（用戶生成內容）維持邊界擴張，使得內容生產速度大于消耗速度。長期而言，AI輔助將提高UGC質量與數量，為元宇宙帶來長期生命力。

不同于傳統游戲簡單的角色服飾外觀改變，重復進行相同的游戲內容，在元宇宙中，用戶可以通過改變自身形象，以多樣的角色和自我認同感體驗不同的游戲內容。

ZEC突破69美元關口 日內漲幅為6.25%:火幣全球站數據顯示，ZEC短線上漲，突破69美元關口，現報69.02美元，日內漲幅達到6.25%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/10/11]

區塊鏈的出現保證了虛擬物品的流轉能夠去中心化地獨立存在，且代碼開源保證規則公平、透明，從而極大地降低交易執行時的信任成本，提高資源配置效率。

元宇宙的構成要素

游戲：或成為元宇宙最初落地場景

游戲被普遍認為是元宇宙的最初入口，其給予玩家虛擬身份，且玩家可依托該身份在游戲內進行社交，初具元宇宙雛形。

區塊鏈：實現去中心化經濟系統

《堡壘之夜》的創造者“虛擬引擎之父” Tim Sweeney：區塊鏈技術和NFT是通向完全新興的元宇宙（虛擬世界）的“最合理的途徑。元宇宙要求構建自有獨立經濟系統，區塊鏈技術通過智能合約等可實現元宇宙內的價值流轉，保障系統規則的透明高效執行。

網絡及運算技術

元宇宙要求高同步低延時，從而用戶可以獲得實時、流暢的完美體驗。邊緣計算常被認為是元宇宙的關鍵基建，通過在數據源頭的附近采用開放平臺，就近直接提供最近端的服務，從而幫助終端用戶補足本地算力，提升處理效率，盡可能降低網絡延遲和網絡擁堵風險。

交互技術：提高用戶沉浸感

從鍵盤+鼠標到VR游戲：從早期的鼠標、鍵盤到現在的VR/AR設備，游戲的操作模式不斷演變，其沉浸感也不斷提升。

深度沉浸：通過全自動觸覺椅，玩家可以體驗到游戲中的墜落飛行等體感，通過多款設備采集玩家信息并向玩家實時輸出反饋信息，玩家在虛擬空間中的映射感更真實，從而獲得身臨其境式體驗。

終極形態：通過腦機接口技術，實現嗅覺、味覺等感知體驗，同時與虛擬世界自由交互，顯著提升擬真體驗與沉浸感。

人工智能：構建虛擬世界的支撐技術

AI為元宇宙應用場景提供支撐：計算機視覺、機器學習、自然語言處理和智能語音的發展進步為元宇宙提供了虛實結合的觀感，使元宇宙具備多元性與沉浸感。根據艾瑞咨詢數據，2019年中國人工智能核心/帶動產業規模分別為1088.6/3821.5億元，艾瑞咨詢預計至2025年復合增長率分別為27%/28%。

風險提示

元宇宙的發展仍處于較早期階段，技術研發所需時間仍有不確定性。

元宇宙概念的虛擬現實相關產業存在法律監管盲區，可能會有不確定性的法律監管風險。●市場競爭加劇致使收益不及市場預期。

全球新冠疫情的反復可能對業務和運營產生重大影響。

市場系統性風險：科技股彈性及估值較高，若流動性及市場環境出現變化，可能出現股價回調風險。對標元宇宙沉浸感、低延遲、隨地、自有經濟系統等特征，支撐技術進步是到達元宇宙成熟形態的必經之路。我們認為去中心化經濟系統將借助區塊鏈技術實現，網絡及運算技術的進步將有效改善時延與突破終端設備性能限制，同時交互技術的成熟將為用戶提供身臨其境的沉浸感，人工智能將賦能用戶內容生產帶來多樣性。

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