摩根大通研報（上）：深扒元宇宙 企業如何探索虛擬世界并駕馭炒作與現實？

新數字時代的元素正在大規模融合，元宇宙是將這些元素結合在一起形成統一的、沉浸式體驗的驅動力。目前，元宇宙提供的機會包括但不限于：

交易 — 540 億美元：每年有 540 億美元花在虛擬商品上，幾乎是音樂消費的兩倍；

社交 — 600 億條：玩家每天在 Roblox 上發送大約 600 億條消息；

創作 — 8000 萬美元：2021 年《第二人生》（Second Life） GDP 約為 6.5 億美元，其中向創作者支付了近 8000 萬美元；

擁有 — 410 億美元：非同質代幣 (NFT) 目前的市值為 410 億美元；

實踐 — 200 個：迄今為止 The Sandbox 建立了 200 個戰略合作伙伴關系，包括華納音樂集團以音樂為主題的虛擬世界；

我們并不是建議，目前所知的元宇宙將接管所有的人類互動，而是探索它為消費者和品牌等提供的許多令人興奮的機會。無論是微軟等大型科技公司計劃創建逼真的工作空間，還是 Ariana Grande 在 Fortnite 舉辦音樂會，交互式數字世界帶來的機會似乎是無限的。未來幾年，元宇宙可能會以某種方式滲透到每個行業，市場機會估計年收入超過 1 萬億美元。

因此，我們看到各種形式和規模的公司以不同的方式進入虛擬世界，包括沃爾瑪、耐克、Gap、Verizon、Hulu、PWC、阿迪達斯、雅達利等家喻戶曉的品牌。世界各地的商業領袖和董事會現在都在問自己：“我的元宇宙戰略是什么？我應該在元宇宙中做什么？元宇宙到底是什么？”

什么是元宇宙？

元宇宙是我們物理和數字生活的無縫融合，創建了一個統一的虛擬社區，我們可以在其中工作、娛樂、放松、交易和社交。元宇宙仍處于早期演化階段，沒有一個單一的、包羅萬象的定義可供人們參考。然而，關于它是什么以及可能是什么的主題正在出現。

一個關鍵點是，沒有一個唯一的虛擬世界，而是多個世界，使人們能夠以數字方式加深和擴展社交互動。這是通過向網絡添加一個身臨其境的 3D 層來實現的，從而創造更真實、更自然的體驗。元宇宙甚至承諾促進在家中舒適的訪問，打破界限并使對關鍵商品、服務和體驗的訪問民主化。

Marathon Digital 被 DA Davidson 評為進入 2022 年的最佳挖礦選擇:金色財經報道，Marathon Digital (MARA) 是最大的公開交易的比特幣礦商之一，被 DA Davidson 評為進入 2022 年的最佳礦業股。這家華爾街投資銀行認為，Marathon 的股票在最近的拋售之后具有不錯的上漲空間。分析師Christopher Brendler表示，憑借其新的低成本德克薩斯設施和大規模的Bitmain新訂單，我們預測MARA到23年第1季度將達到23EH/s，而無需額外的資本籌集。\u2028Brendler認為他覆蓋的所有六家礦商都有上升空間，因為他預計采礦股的回報比通過比特幣本身更好。然而，MARA是他的首選，因為該股一直是受打擊最嚴重的股票之一，主要是由于他所謂的對美國證券交易委員會調查的 “錯位擔憂\"。

Brendler對MARA的股票持買入建議，12個月的目標價為65美元。（Coindesk）[2021/12/30 8:13:42]

在深入研究元宇宙之前，重要的是要對目前的元宇宙特征（Web 2.0 和新興的 Web 3.0 特征）有個基礎了解。雖然下表描述了我們對兩者之間的關鍵元宇宙特性的評估，但隨著越來越多的傳統虛擬世界采用基于區塊鏈技術的元素，界限正在變得模糊。

為什么是元宇宙？為什么現在？

元宇宙的概念并不是一個新概念。在許多方面，這是一個線性進展。 《模擬人生》或《第二人生》等在線多人角色扮演世界已經存在近 20 年，玩家每周在這些世界中平均花費 20 小時。9 Minecraft、魔獸世界和堡壘之夜等現代同類游戲已經積累了數以億計的用戶，以及龐大的周邊經濟體。

我們現在正處于一個轉折點，似乎每一天都有公司或名人宣布他們正在進入虛擬世界。雖然“嗡嗡聲”可以部分歸因于引人注目的頭條新聞，但新興趨勢正在趨同。許多新技術已經匯集在一起，以實現元宇宙的這一愿景。

增強現實 (AR) 和虛擬現實 (VR) 耳機變得更便宜、更強大，從而改善了用戶體驗。區塊鏈啟用了數字貨幣和 NFT。交易和擁有數字商品的新方法允許創作者通過代幣將他們的活動貨幣化。除了貨幣化，作為交換價值的一種手段，代幣持有者還可以參與平臺的治理（例如對決策進行投票）。這種民主所有權經濟加上互操作性的可能性，可以釋放巨大的經濟機會，從而數字商品和服務不再受制于單一的游戲平臺或品牌。

從社會的角度來看，更具沉浸感的虛擬體驗的發展正在幫助人們建立基于共同價值觀的社區，并以更真實的方式表達自己。同時，COVID-19 加速了我們生活的數字化，并使更持久和多用途的在線參與和交流正常化。正是這種技術、社會和經濟驅動因素的結合導致了對虛擬世界的爆炸式興趣。

元經濟學

當您考慮元宇宙的經濟學（或元經濟學）時，幾乎每個市場領域都有機會。 想象一下，您有一個在線頭像并且您想更改它/您所穿的衣服，您將能夠在瀏覽虛擬陳列室后購買心儀的限量版數字品牌服裝。 或者您可以開始自己的小生意，例如展示最新和最偉大的收藏藝術畫廊，或虛擬私人俱樂部。

元宇宙是如何演變的？

元宇宙是從二十年的游戲演變而來的，并將建立在游戲基礎設施之上。

2003 年 6 月 23 日：《第二人生》上映

2007 年 5 月 4 日：Runescape達到100萬會員

2008 年 12 月 11 日：Playstation Home 在 Playstation 3 上發布

2010 年 10 月 7 日：魔獸世界達到1200萬用戶

2013 年 8 月 31 日：Riot 在 Staples 中心舉行的英雄聯盟總決賽售罄

2014 年 8 月 25 日：亞馬遜以 9.7 億美元收購 Twitch

2014 年 9 月 15 日：微軟以 25 億美元收購 Minecraft

2018 年 12 月 27 日：Fortnite 為 Epic Games 帶來了 30 億美元的年度利潤

2020 年 2 月 20 日：Decentraland 發布

2021 年 3 月 11 日：Roblox (RBLX) 的 IPO 市值突破 390 億美元

2021 年 12 月 4 日：Sandbox 中與 Snoop Dogg 相鄰的虛擬土地以 450,000 美元的 ETH 出售

2021 年 10 月 28 日：Facebook 將公司名稱更改為 Meta

2022 年 1 月 18 日：微軟宣布計劃以 687 億美元收購動視暴雪

所有權經濟的發展

然而，元宇宙經濟學并不是一個新術語或概念。它的起源可以追溯到 2007 年，當時康奈爾大學教授 Rob Bloomfeld 主持了一門關于《第二人生》主題的課程。Bloomfeld 涵蓋的許多主題在今天引起了共鳴，包括在實體和數字房地產市場之間進行比較。

然而，今天的一個關鍵區別是所有權經濟，這是由 Web 3.0 的出現推動的。如果您想個性化虛擬家庭，您可以購買一件原創藝術品，代幣化為數字資產。您甚至可以擁有建造房屋的土地。例如，像 Decentraland 這樣的基于以太坊的平臺已經在銷售人們可以開發的虛擬地塊。虛擬房地產是一個不斷增長的市場，一塊土地的平均價格在 2021 年的六個月內翻了一番，從 6 月的 6,000 美元躍升至 12 月的 12,000 美元，這種增長部分是因為知名品牌一直在購買虛擬地塊，因此他們可以創建虛擬商店和其他體驗。

2021 年 6 月，Decentraland 的一個土地包以 913,000 美元的價格售出，開發商 Every Realm（前身為 Republic Realm）將其變成了一個完整的購物區 Metajuku（受日本原宿購物區的啟發）。

編譯及整理：Mary Liu

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