解析 BridgeFi 項目 Cytus Finance 運作機制_EFI:NCE

作者：JohnFeng

當前鏈上收益每況日下。而隨著美聯儲加息的進程，美元升值后的全球收割，讓以美元計價的資產身價水漲船高，從而出現了鏈上和鏈下收益倒掛的情況。聰明錢只去能賺錢的地方，因此造成了鏈上的流動性越來越少，大筆資金抽離去了鏈下的情況。

在這種趨勢產生后，越來越多的DeFi項目選擇引進鏈下資產，MakerDAO更是在去年就大力推進用鏈下資產作為抵押物的新路徑。DeFi里的BridgeFi項目CytusFinancehttps://www.cytus.finance/?在去年和MakerDAO有過接觸后，也將注意力放在了鏈下資產所產生的收益上。

Cobo區塊鏈安全團隊公開0xDAO潛在盜幣漏洞發現過程及技術細節解析:4月2日消息，0xDAO v2原計劃上線前的幾個小時，Cobo區塊鏈安全團隊啟動對該項目的DaaS投前例行安全評估工作，隨后在github開源的項目代碼中發現了一個嚴重的安全漏洞。經評估，如果 0xDAO v2此時繼續上線，該漏洞預計會造成數億美金的資產損失。Cobo區塊鏈安全團隊立即啟動應急預案，快速通過多個渠道聯系到0xDAO項目方，提交該漏洞的完整攻擊流程，緊急叫停了項目上線，隨后協助0xDAO項目方對該漏洞進行了修復。

日前，0xDAO官方發布推文向Cobo區塊鏈安全團隊表示了感謝，并且表示會按照嚴重漏洞級別給予Cobo區塊鏈安全團隊漏洞賞金獎勵。[2022/4/2 14:00:31]

但是鏈下資產究竟會是Defi的新生機，還是曇花一現？

ENS開發負責人：以太坊已支持CCIP讀取與ENS通配符解析解決方案:3月14日，ENS開發負責人Nick Johnson在推特上表示，以太坊已支持CCIP讀取與ENS通配符解析解決方案。據悉，跨鏈互操作協議（CCIP）為ENS采用的跨鏈解決方案，旨在支持在二層網絡上發行鏈上的域名。[2022/3/14 13:55:55]

一：什么是鏈下資產？

鏈下資產，我們也稱為RWA(RealWorldAssets)，就是在現實世界里面有價值的資產。這類資產可以分成不同的類別，但是就投資屬性而言，我們更關注能持續產生價值的資產，比如房地產，土地，原材料，設備等。在DeFi里，代幣類似于初創公司的股權。很多代幣對應的DeFi協議短時間內也不創造利潤，從而缺乏底層價值支撐，所以其價格的波動性極高。因此當經濟環境發生變動時，DeFi代幣價格很容易暴跌，從而導致收益崩塌。

分析 | 資金流入榜首DASH盤面解析:在過去24小時中，DASH在各主流幣中非常強勢，資金凈流入31.97億人民幣。從圖中可以看出，DASH目前4小時走勢處于上升楔形三角中，底部不斷抬高，100均線上穿長期200均線，表明近期壓力位將會上移，并且MA100和MA 200將會對幣價起到支撐作用，不過目前兩均線的缺口在收窄，說明近期上沖動能在逐步減弱，RSI顯示進入超買區域，短期有回撤蓄勢的需求，上方壓力95，下方支撐89，收盤若站穩89上方，還會有上漲空間，反之幣價可能回撤至三角底部$75附近尋求支撐。利好消息面，區塊鏈支付服務PolisPay宣布與Dash合作，將支持其萬事達卡借記卡。[2019/3/13]

二：從鏈下輸送真實收益到Defi

動態 | 浙江大學攜手劍橋大學發布區塊鏈生態深層解析報告:近期，浙江大學互聯網金融研究院攜手劍橋大學新興金融研究中心發布區塊鏈生態深層解析報告《Distributed Ledger Technology Systems-A Conceptual Framework》的中文版——《分布式賬本技術系統:一個概念框架》。浙大AIF副院長楊小虎指出，該報告不僅闡明了如何識別DLT系統，分析和比較現有的DLT系統，還通過六個實例為新系統設計提供有用的借鑒。[2018/8/17]

Defi經歷了大起大落，但是一定不會消失。Defi的未來需要走向正規化才能讓整個生態重新蓬勃向上發展。CytusFinance團隊看到了Defi生態里缺失的一環，即通過有現實價值的資產來提供穩定的收益作為合約的基礎，再在此之上添加Defi規則，即BridgeFi。這樣既能保證底層收益，又能維持Defi的特有屬性。

CytusFinance于2022年11月3日上線了有流動性的穩定收益池子。池子類型分為有抵押品的房地產債權池，和美國國債池。房地產債權池子主要做開發商或者大型地產項目的債權投資，只做最高層級。這一貸款層級在過去一直被銀行和機構壟斷，導致普通民眾接觸不到該類投資項目。這種最高貸款層級項目有如下

特征：

通常有土地，房產，和個人擔保作為抵押物；

通過LTV和LTC來留有足夠的價值波動空間；

提供固定利息收入，所有條款被鎖定在貸款合同中；

抵押物的第一留置權、底層項目的交易信息和市值都是公開信息，可查詢；

因此，這種高級貸款通過足額的抵押物來確保項目的安全性和收益，最適合做成固定收益產品，

這也是銀行和機構偏愛這類項目的原因。同時，由于房產信息都能在公共平臺上查詢，因此很適合上鏈。

美國國債池子主要做美國國債。隨著美聯儲加息的進程，大量資金回籠到了國債里，很多華爾街機構也表示目前是投資債券的好時機。CytusFinance的美國國債池子混合了一年期，半年期，三個月和一個月期不等的債券。

三：兩個池子的運作機制

首先，兩個池子目前都是單一資產池，并且都有初始目標金額。單一資產的好處是讓底層項目信息更透明化，投資人能夠一目了然所投的資產情況。

其次，美國國債池子是滾動投資方式來操作，目前設置的初始資本利用率為90%，即每$10萬美金，會投出$9萬美金進國債，剩余的$1萬美金作為流動性。收益是通過投資不同期限的國債來取加權平均值計算，而每日利息的浮動則是根據當時池子里面的金額來進行自動分配。

通過池子的運作原理，CytusFinance讓原本不具備流動性的資產產生了流動性，大大提高了資本利用率。在未來，CytusFinance團隊還表示會通過與其他合約合作的方式來增加杠桿使用，從而進一步提高收益。同時，該項目還將Chainlink合作，通過鏈上和鏈下資金的追蹤，確保資金安全。

四：DeFi是否需要鏈下收益？

在曾經DeFi的狂歡里，鏈下收益與之相比是九牛一毛。但是狂歡過后，秩序會被重建，缺失的部分也會逐漸暴露。DeFi需要自我造血能力，因此也需要有穩定價值且能產生真實需求的資產。如果人人都手持鐮刀，那么DeFi也終究會走向滅亡。

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